01、内存价格暴涨，“存储一哥”站上风口

“涨势比黄金还快”，由AI需求引发的存储芯片涨价风暴，正在蔓延全球。在存储芯片疯涨背后，一家国产芯片厂商成了“闷声发大财”的赢家。

很多人可能并不熟悉兆易创新，但从手机、汽车的存储芯片，到模拟芯片，它的产品已覆盖了普通人生活的方方面面。尤其是随着消费电子产品逐渐告别“寒冬”，这家被称为国内“存储一哥”的芯片龙头，再次站上了市场的风口。

不久前，兆易创新发布的2025年三季度财报显示，公司单季度营业收入26.81亿元，同比增长31.40%；归属于上市公司股东的净利润为5.28亿元，同比大增61.13%。

今年下半年以来，兆易创新股价不断上涨。截至12月1日，其最新市值为1421亿元，年内涨幅超过99%。

兆易创新股价为何在近期迎来爆发？从大的市场环境看，随着全球AI算力竞赛趋于白热化，三星、海力士等存储巨头将绝大部分产能押注在了更昂贵的HBM（高带宽内存）上，海外存储巨头们的战略大调整，给兆易创新等企业打开了市场“窗口”。

芯片行业中，存储芯片主要包括DRAM（动态随机存取内存）、NAND Flash（闪存）和NOR Flash（只读存储器）等类别。其中，DRAM广泛应用于计算机内存，是市场规模最大的存储芯片，它又根据应用场景分为多个类型，典型的就有DDR芯片和HBM芯片。

DDR芯片广泛用于PC、服务器、数据中心及消费电子等领域，其中DDR3、DDR4芯片是两代主流的存储技术。HBM芯片有着高带宽、低延迟的特性，目前主要应用于大模型训练和高性能计算，堪称存储芯片行业皇冠上的“明珠”。

巨头们“转舵”HBM芯片，直接挤压了DDR4等成熟制程的产能空间，让其产能急剧收缩。但是，随着大量AI需求从云端下沉到AI手机、AI眼镜、AI PC等端侧设备，这些设备需要更快的芯片读取速度和更大的存储容量，对DDR芯片的需求也在井喷。

这种供需错配下，巨头们“看不上”的DDR3、DDR4芯片价格在近期暴涨。东海证券报告显示，今年10月，常规的16GB DDR4芯片价格相较上月涨幅高达75.93%，常规的8GB DDR4芯片价格涨幅为30%左右，4GB的DDR3芯片价格涨幅达到41.66%。

面对存储芯片价格的涨势，科技公司们纷纷开始抢购。据报道，华硕和微星等PC终端厂商正在现货市场大量购买消费类DRAM。

作为国内“存储一哥”，兆易创新恰恰是国内这一领域产能准备充足的玩家。它主打的就是利基DRAM芯片市场，已经陆续推出DDR4、DDR3L及LPDDR4等系列产品。

利基DRAM芯片不是电脑中顶级的16GB/32GB内存条，而是4GB、8GB这类容量较小、制程相对成熟的产品。这类产品利润较薄，但在万物互联的时代，它们在智能冰箱、扫地机、汽车等智能终端设备中是必不可少的。

财报显示，截至2025年第三季度，兆易创新的合同负债同比激增189%至2.19亿元。市场对兆易创新的利基型DDR产品的需求正在大量提升。

02、盐城大佬朱一明的“闯关游戏”

兆易创新能有今天的行业地位，并非只凭赶上了市场风向的“运气”。其创始人朱一明花了20年时间布下战略棋局，带领兆易创新完成了“三级跳”，支撑起它如今的千亿市值。

把时钟拨回2005年，彼时刚从硅谷回国的朱一明计划投身存储芯片市场。不过，当时该市场几乎已被三星电子、海力士、美光等国际巨头瓜分殆尽，进入市场的资金要求高、技术壁垒极强。

2005年，朱一明成立了一家名叫芯技佳易的公司（即“兆易创新”的前身）。他并未选择与国际巨头正面硬刚，而是另辟蹊径，以SRAM（静态随机存取存储器）作为切入存储芯片市场的突破口。在实现关键技术突破后，公司逐步拓展至其他存储芯片产品领域。

2008年，芯技佳易进军NOR Flash（代码存储芯片），发布了国内首颗采用SPI（串行外设接口）的NOR Flash。NOR Flash虽容量小，但具备随机存储、读取快的特性，被广泛应用于物联网、汽车电子等领域。2010年，芯技佳易更名为兆易创新，并推出了512K至32M容量的NOR Flash。

在三星、美光等巨头逐步淡出NOR Flash市场时，兆易创新不断推出产品，迅速在市场上站稳了脚跟，奠定了自己的业务基本盘。

相关数据显示，兆易创新NOR Flash产品的市场占有率从2012年的3%一路提升，2024年在该领域全球市场份额约为18.5%，排名全球第二。

对朱一明而言，公司发展过程中最惊心动魄的一步棋，是进军DRAM业务，这也是如今兆易创新能接住AI时代红利溢出效应的关键。当时，存储芯片市场DRAM的市场规模远超过NOR Flash，且国产化率不高，可以说是存储芯片的核心战场。

2016年，兆易创新在A股上市后，就决定攻下DRAM这块“硬骨头”，并与国内企业长鑫科技签署合作协议，共同开展研发。为此，朱一明在2018年还做出了一个大胆的决定：辞去兆易创新总经理职务，仅担任董事长，亲自挂帅出任长鑫科技全资子公司长鑫存储CEO。目前，朱一明也是长鑫科技董事长。

兆易创新与长鑫科技形成了深度绑定。要知道，行业中无晶圆厂模式（Fabless）公司的最大软肋，就是产能不能自主。而兆易创新则可以通过长鑫科技代工制造DRAM产品。

根据今年第三季度财报数据，兆易创新利基型DRAM产品（包括DDR4、LPDDR4）实现快速放量，第三季度收入占比提升至30%以上。根据兆易创新公告，其从长鑫科技采购代工生产的DRAM相关产品，2025年预计交易额为11.61亿元。通过与长鑫科技的代工合作，兆易创新获得了DRAM的产能保障。

在2025年这波存储芯片“缺货潮”中，其他芯片设计厂商还在苦求晶圆厂排期，兆易创新却因为有了长鑫科技这个“兄弟”的产能支持，可以更加稳定地出货。

不过，业界的共识是，芯片行业有极强的周期性。如果一家公司只押注存储芯片，也会面临周期性波动的风险。

2013年，朱一明决定跨界进入MCU（微控制器）领域。MCU，可以说是将CPU（中央处理器）、存储器、定时器等核心部件集成在一块芯片上的微型计算机。它与存储芯片有着紧密关联， 如果说MCU是指挥系统的“大脑”，那么存储芯片则是存放代码指令的“记忆”。

这个思路很好理解：既然客户买了存储器，为什么不顺便把控制器也卖给他？在当时，这多少有些“不务正业”，但这让兆易创新迅速切入了新的市场。

进军MCU业务后，兆易创新相当于同时打通了“存储+控制器”的任督二脉，加深了兆易创新的护城河。

目前，MCU已经成为兆易创新的“第二增长曲线”。财报显示，2025年上半年，存储芯片作为兆易创新的核心业务，实现了28.45亿元的收入，占总营收的68.55%，同比增长约9.2%；MCU实现营收9.59亿元，占总营收的23.11%，同比增速达到19.1%。

03、押中端侧AI，红利还能吃多久？

半导体行业发展史中无数个故事显示，在芯片产品涨价后，往往紧跟而来的是残酷的价格战。兆易创新也需要手握更多筹码，才能持续对抗行业的周期性波动。

兆易创新目前吃到了存储芯片需求和价格上涨的红利。但它的DRAM业务目前在其总营收中占比并不算高，目前其收入主要来源还是Nor Flash和MCU产品。

它更需要重视的一个问题是，目前的存储芯片市场红利主要来源于巨头公司产能转移后，造成的市场“空窗”。一旦三星、海力士等巨头的高端产能释放完毕，或许会回过头来重新挤压利基DDR市场，而市场也存在需求转冷的风险。

接下来，兆易创新在技术迭代的同时，持续推进产能扩张，才有望实现真正的飞跃。

对于DRAM业务，兆易创新的雄心不小。近期，公司在一次线上投资者关系活动上曾表示，“展望未来5年，对于国内30亿~40亿美元的利基DRAM市场，我们的目标仍是取得至少三分之一的份额”。

兆易创新还在互动平台上表示：“2025年公司利基型DRAM业务营收有望超预期，达成同比增长50%的目标。今年下半年利基型DRAM收入有明显增长，有望超越MCU业务成为公司第二大产品线。”

当前，兆易创新正在加速自研DRAM的制程迭代，试图向更先进制程突围，提高在 DDR4和LPDDR4领域的话语权。

不过，在产能和制程工艺上，兆易创新仍需相当长的时间，才能真正和巨头们“掰手腕”。市场目前的狂热终会冷静，想要长久地吃到AI红利，对兆易创新而言，仍将是一段漫长而艰难的征程。

（作者 | 豆蔻，编辑 | 阳一，图片来源 | 视觉中国，本内容来自财经天下WEEKLY）