开源证券：拨开情绪因素，坚定布局游戏板块和优质内容平台
1、拨开情绪，继续看好游戏板块“估值底部修复+新品驱动业绩释放”的机会
据新华社报道，9月8日，中央宣传部、国家新闻出版署有关负责人会同中央网信办、文化和旅游部等部门，对腾讯、网易等重点网络游戏企业和游戏账号租售平台、游戏直播平台进行约谈。我们认为，本次约谈或为针对近期中央宣传部、国家新闻出版署先后发布的《关于进一步严格管理，切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》《关于开展文娱领域综合治理工作的通知》等文件的具体落实部署，是一种常见的监管程序，针对市场由于悲观情绪所引发的对于游戏版号再度暂停审核的担忧，我们判断其可能性不大，原因在于不久前的9月3日国务院正式印发的《关于推进自由贸易试验区贸易投资便利化改革创新若干措施的通知》中提到“在符合条件的自贸试验区所在地推进网络游戏审核试点工作，并由中央宣传部负责”，体现对网络游戏审核的支持。另外，市场关注度较高的元宇宙，我们认为当前国内外互联网巨头仍处于对其探索和布局的早期阶段，行业发展面临的不可控因素较多；从各大巨头的布局思路看，区块链、VR/AR等输入输出设备、开放世界游戏、AI、5G/6G通讯网络、物联网等技术或成为其不可缺少的环节，其中开放世界游戏与现实世界的结合或成为其较早落地的形式，在这方面，拥有海量用户的头部游戏公司更有优势。我们建议拨开市场的悲观或非理性情绪因素，从基本面角度而非概念出发，看待游戏板块投资机会，基于四方面逻辑，当前依然是布局游戏板块的良好时机：（1）当前游戏板块估值水平在充分消化监管带来的情绪面悲观因素后，有较大修复空间；（2）针对未成年人的游戏防沉迷措施或倒逼国内游戏企业更坚定出海这一方向，从而推动其海外竞争力进一步增强；（3）针对互联网平台的反垄断监管、“双减”政策落地、针对医美等消费领域的规范措施以及消费的回落，或使得国内手游买量竞争压力减弱，从而带来买量成本趋缓和游戏公司盈利能力的提升；（4）头部游戏公司新一轮产品周期有望驱动其业绩从2021Q3开始持续修复，板块或迎来业绩和估值向上的共振（腾讯《英雄联盟手游》将于9月15日开启安卓限量测试、《宝可梦：大集结》将于9月22日登陆手机平台；网易《哈利波特：魔法世界》9月9日上线后在iOS游戏免费榜和畅销榜持续霸榜，《指环王：崛起之战》将于9月23日在欧美等地区上线；完美世界《幻塔》或将于Q4上线）；重点推荐完美世界、姚记科技、吉比特、心动公司、创梦天地，受益标的包括三七互娱、腾讯控股、网易-S。
2、“饭圈”清朗行动及内容监管等措施使得优质内容平台更加弥足珍贵
2021年6月以来的“饭圈”乱象清朗行动及近几年针对影视剧、电影、综艺等内容题材的监管，使得市场对于内容板块前景较为担忧。但我们认为，监管整治之后，对政策方向把握能力较强、内容创新及制作能力突出的公司的竞争力将更加彰显，网文、视频平台的集中度或进一步提升，建议静待市场情绪回稳，在调整中积极布局优质内容平台，重点推荐芒果超媒，受益标的包括哔哩哔哩、知乎。
风险提示：内容监管对于平台生态的影响仍有不确定性；游戏上线延期。
来源:金融界网
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