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2022年山石网科通信技术股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券获“A”评级

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2025-05-29 18:10:34

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5月29日，联合资信公布评级报告，2022年山石网科通信技术股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券获“A”评级。

联合资信评级报告认为，2024年，山石网科通信技术股份有限公司（以下简称“公司”）引入事业部制，经营效率有所提升；公司在细分市场有一定竞争力，根据IDC数据，公司在中国“统一威胁管理UTM”市场规模排名第4；根据IDC《2024年第二季度中国安全硬件市场跟踪报告》，公司在互联网行业排名第2，但新领域突破较为缓慢；2024年公司保持软硬件自主设计能力，但持续的高研发投入，暂未带来下游市场订单的显著增量，且下游客户集中度很高。跟踪期内，董事长及高管有所变动，且公司仍处于无实际控制人状态，需持续关注公司未来整体经营战略调整及对公司的业务的影响。财务方面，2024年公司营业总收入有所增长，但受持续刚性的研发支出以及较高营销费用影响，公司持续亏损。截至2024年底，公司货币资金继续下降，应收账款持续增长且保持较大规模，对营运资金形成占用且存在减值风险；由于持续亏损，公司所有者权益进一步下降，未分配利润持续为负值；债务增速较快，经营性现金流持续净流出，无法对短期债务形成有效覆盖，偿债能力下降。此外，公司募投项目投资规模大，且2024年项目延期，投资回报存在不确定性。截至2024年末，公司发行的“山石转债”余额为2.67亿元。2024年，公司经营活动现金流入量对“山石转债”及长期债务的保障程度较强。但经营性净现金流为负值，无法对债务覆盖，整体看公司对“山石转债”的保障能力有所下降。

来源：金融界

评级对象市场技术公司通信山石经营负值债务山石转债资信

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