21世纪经济报道记者王雪 武汉报道

日前，在武汉投控集团旗下武汉产业发展基金（以下简称“武汉基金”）联合参投基金英诺天使基金投资超千万元下，拥有“全球唯一”光学产品相关量测技术，由华中科技大学多位校友联合创办的涵拓科技从苏州迁回武汉。

这背后折射的，是一场资本引擎驱动科创企业归汉、留汉腾飞，助力武汉在新一轮全球产业变革中重现“敢为人先”辉煌的变革正在上演。

当下的武汉，正聚力打造“具有全国影响力的科技创新中心”，亟需产业转型升级新支点。在此过程中，针对重点发展的战略性新兴产业及未来产业培育更多“科创根企业”，并创新招商模式、引凤还巢等至关重要。

武汉基金则以“政府引导、市场运作、聚焦科创、赋能产业”的实践，证明了国资在新时代的核心价值，不仅是“钱袋子”，更是城市发展的“加速器”和“重塑者”。

具体来看，武汉基金勇闯投早投小投未来“深水区”，构建了完整的国有资本早期投资生态链，以耐心资本精准破解初创企业“死亡之谷”困境；从合作模式、资源整合、基金发行等层面进行创新，成功撬动社会资本，显著放大了财政资金的杠杆效应。

尤为关键的是，武汉基金转向“精准投资”，瞄准产业的核心环节与“卡脖子”技术，通过“资本+政策+生态”的综合赋能，不仅成功引凤还巢，更有效促进了本地科技成果转化，培育壮大了从“科创根企业”到细分领域龙头的“产业脊梁”。

破局“死亡之谷”，勇闯投早投小深水区

初创企业在早期发展阶段普遍会面对一个高风险、高失败率的关键时期，俗称“死亡之谷”。

在此阶段，企业或许开发出初步产品原型或服务，获得了早期的用户或客户验证，但尚未建立起可持续的收入模式或达到显著规模与市场渗透率，对资金的需求极其迫切，同时也考验着创投机构的专业能力与投资魄力。

“投资会非常谨慎，因为早期投资组合失败率极高，项目评估难度大，风险管理极具挑战。”一位创投机构从业人员表示。因此，诸多初创企业难以跨越“死亡之谷”，缺少资金往往是关键障碍。

肩负着服务城市重点产业发展、补充武汉中小企业及民营经济发展资本力量的武汉基金，构建了一条完整的国有资本早期投资生态链，建立了三级助推体系：种子基金探路、专业机构护航、产业资本接力。

2024年年底，武汉基金联合武汉市财政局、东湖高新区发起设立武汉武创星火种苗基金，标志着武汉市首只中基协备案的科创种子基金正式进入投资运作阶段。

该基金首期规模达2亿元，存续期超过10年，瞄准创业“更早、更小、更新”阶段，重点关注由各产业主管部门推荐的科技创新项目、高校科研院所成果转化项目以及省、市创新创业大赛优胜项目。

“这是国有资本主动承担风险、填补市场失灵领域的关键创新，体现了对创新源头和早期优质项目的系统性挖掘。”一位业内人士指出。

为了更好地进行项目挖掘、投后管理，武汉基金选择深度合作顶级市场化早期投资机构，与中金资本、君联资本、英诺天使等合作设立专项基金，借力放大国资效能。

据介绍，在双方优势协同下，已成功培育了IVF细分领域头部企业武汉互创联合、PPEC数字化电源控制核心技术国际领先企业武汉森木磊石、国内硅光和第三代半导体自动化封测装备先发企业武汉驿天诺、超快激光细分领域头部企业武汉华日精密激光等一批本地企业和创业项目，有效带动了本地科技成果转化。

创新必须立足产业需求。为进一步打通创新链与产业链，武汉基金直接对接本地产业龙头企业设立天使基金，目前已与中国信科集团、华工科技、长飞光纤、明德生物、康圣环球等产业方进行合作，重点投向产业龙头内部孵化、分拆孵化项目，强化科技创新资金供给。

创新必须依托协作共赢。武汉基金重点对接“北上广深”头部机构在武汉设立科创基金，目前已与君联资本、倚锋资本、英诺天使、丰年资本等合作设立十余支早期基金。2023年以来，武汉基金已陆续新设母、子基金近30支，科创基金集群与朋友圈持续扩容，武汉基金正与各合伙人一起，利用各自资源在投资本地企业，致力于吸引外地科创企业在汉落地。

当前，各基金均在加快投资，已新增投资项目超60个，投资武汉本地企业金额35亿元，通过引导投资，助力互创联合、理工数传、偌轮汽车、绿色网络、迈维代谢、天勤生物、慧观生物、驿天诺、华日激光、长江计算、利之达、武汉楚兴、武汉新芯、黑芝麻智能等一大批武汉本地项目发展壮大。

聚集“资本洪流”，搭建产业基金生态圈

6月10日，武汉基金在银行间市场成功发行了湖北省股权投资机构首单科技创新债券，规模4.5亿元，期限3年，票面利率1.8%，较1年期LPR低120BP，创下全国股权投资机构科技创新债券利率新低。

“本次科技创新债券将重点支持光电子信息、生命健康、人工智能等战略性新兴领域，募集资金将通过科创基金形式，引导社会资本共同投向科技创新企业，预计可实现4至5倍的资金放大效应。”武汉基金相关负责人介绍。

除本次债券外，武汉基金已完成14.5亿元科技创新债券发行（含10亿元科创票据），其中，发行全场倍数均在3倍以上，票面利率自2024年12月开始向下突破2%，进入“1”时代，持续刷新全国同期限同品种的最低纪录。

近年来，围绕武汉市乃至湖北省重大发展战略及重点打造的产业方向，为吸引更多社会资本投资武汉，除发行科创债外，武汉基金打出了“资本招商+央地协同+创新基金结构”的组合拳。

在资本招商方面，武汉基金联合复星创富设立目标规模30亿元、首期规模10亿元的武汉复星惟盈产业基金，该基金是武汉“携手长三角”战略的重要落地成果，也是复星集团在华中地区布局的首支旗舰基金，将深度聚焦前沿科技与专精特新。在吸引外资方面，武汉基金联合蓝湖资本设立10亿元QFLP基金，成功将3亿元人民币等值美元引入武汉，推动领星、孔像、司顺等企业在汉落地全球运营及采购中心。

在央地协同方面，武汉基金联合中国兵装集团设立15亿元国兵向新发展基金，依托中国兵装集团技术和产业优势，重点投向汽车“新四化”、人形机器人、激光制造、前沿材料等产业领域。联合建信股权设立15亿元绿新领航基金，填补绿色低碳产业空白，成功引入国家绿色发展基金、国家战新基金在汉落地。联合中金资本设立100亿元光谷中金基金，支持武汉新城发展。联合基石资本、国家中小企业发展基金等共同发起的总规模15亿元基石中小发展创业投资基金，成为国家中小企业基金第六批子基金中，在中西部地区落地的首支子基金。

此外，在武汉基金的推动下，湖北省市区三级协同发力。其中，总规模10亿元军融发展创业投资基金、总规模100亿元湖北机器人产业母基金等的设立，实现了省级引导基金、市级平台、区级政府的共同出资和资源协同，形成了湖北省打造产业基金发展的合力。

在创新基金结构方面，武汉基金抢抓政策试点机遇，联合交银投资设立总规模10亿元交融武创基金。作为AIC股权投资试点扩围以来湖北首支落地的AIC股权投资基金，该基金聚焦投资光电子信息、新能源汽车、大健康、低空经济、北斗等领域。

武汉基金通过深度联动产业巨头，协同国家级基金、省级资源、市区力量及银行系AIC等多元主体，运用灵活的投向策略，形成了持续吸引资本和产业的“强磁场”，为武汉产业高质量发展提供强大的资本动能。

锻造“产业脊梁”，精准投资支撑科创突围

初夏的武汉，在涵拓科技崭新的实验室里，工程师们正调试着全球首台能同时实现在线、高速、纳米级成像的光学测量模组。这双“工业之眼”的归来，将有效解决武汉精密制造工业中长期存在的量测精度与速度之间的矛盾，可广泛应用于新能源、集成电路、光学制造、航空航天、生物医学等多个领域。

此次成功引回涵拓科技的关键，在于武汉基金及其参投基金英诺天使基金的联手。它们以超千万元资本为杠杆，辅以量身定制的人才、税务、产业落地等一揽子政策支持，精准疏通了曾让企业却步的“堵点”与“断点”。

武汉基金负责人坦言，“引回一个涵拓科技，我们要弥补的不仅是资本缺口，更是整个服务链、生态链的落差。”

涵拓科技的回归，是武汉基金深入城市产业发展深层肌理后，以资本为纽带，培育、汇聚更多硬科技，锻造武汉“产业脊梁”的缩影。与此同时，武汉基金积极探索更多的创新“玩法”。

5月底，武汉基金联合首都科技发展集团、江岸区共同设立的武创江岸科创基金正式签约，将依托各方资源全力构建京汉两地科创资源协同发展新生态。

据介绍，武创江岸科创基金，将依托其在北京的创新资源网络，重点推动清华、北大、中国科学院等顶尖科研院所的重大科技成果在武汉转化，促成北京科研成果引入武汉，通过“股权投资+产业赋能”双轮驱动，整合技术研发、应用场景及产业链资源，助力企业突破“卡脖子”技术瓶颈，加速构建武汉市“源头创新-成果转化-产业集群”的全链条生态体系。

针对重点产业领域，武汉基金强化重点项目支持保障，聚力落地一批标志性、引领性、示范性项目，实现“延链、补链、强链”新突破。

在新能源与智能网联汽车领域，设立总规模7亿元武创星智基金，支持黑芝麻智能成功登陆港交所，成为国产自动驾驶芯片第一股；为芯擎科技累计投资10.51亿元，助力国内首款车规级7纳米智能座舱芯片研发量产，实现国产高端汽车芯片领域技术突破。

在集成电路领域，设立总规模16.32亿元武创芯辰基金，推动国产化替代中高端图像传感器发展；设立总规模4.3亿元武创星辉基金，向武汉新芯项目投资4.3亿元，支持武汉新芯IPO上市。

对于武汉本地产业核心企业，武汉基金亦不遗余力提供支持，例如，出资5000万元投资国内图书SaaS市场龙头企业理工数传；出资8000万元投资中国信科集团国产化计算产业核心项目长江计算。

截至目前，武汉基金（含政府投资基金及国资母基金）累计参与设立母、子基金111支，直投项目32个，累计出资204.41亿元，带动社会资本实缴投资规模834.75亿元，政府投资基金及国资母基金放大超4倍。

武汉基金的实践，深刻诠释了新时代国有资本从“输血者”向“创新生态构建者”和“产业重塑引擎”的战略转型，为武汉在新一轮全球产业变革中抢占先机、实现高质量发展提供了极具价值的“武汉样本”。

（刘唯、李源对此稿写作有贡献）