原创 浙商基金三产品增聘基金经理助理！刘新正在管产品复杂、业绩分化
6月27日，浙商基金发布了关于旗下三只产品增聘基金经理助理的公告，涉及到的三只产品分别是“浙商智多金稳健一年持有”、“浙商智选领航三年持有A”和“浙商丰利增强”，刘雅清被聘任为这三只产品的基金经理助理，而这三只产品有一个共同的基金经理刘新正，本次基金经理助理的增聘可视为刘新正和刘雅清之间的合作，两人都毕业于北京大学。
根据公告披露信息，刘雅清，北京大学金融学硕士，历任上海重阳投资战略研究部宏观策略分析师、中信银行总行金融同业部综合资产管理岗，目前任职于智能权益投资部。
刘新正，北京大学计算机技术硕士，曾任香港鲍尔太平有限公司上海代表处分析师。目前在浙商基金担任7只产品的基金经理，截止2025年3月31日，管理的产品规模为40.32亿元。
图中人物系浙商基金 基金经理 刘新正
刘新正管理的7只产品业绩表现不一，有多只产品的收益排名相对靠前，如“浙商智多金稳健一年持有A”刘新正任职回报排名218/1145、“浙商智多盈A”任职回报排名64/888、“浙商丰利增强”任职回报排名108/1145。
下表是刘新正在浙商基金管理产品的基本情况
数据来源：wind、机构之家整理
刘新正管理的产品中“浙商智选领航三年持有”和“浙商智多金稳健一年持有”是刘新正自2022年开始管理的两只产品，“浙商智选领航三年持有”是管理规模较大的偏股混合基金，最新管理规模3.81亿元。“浙商智多金稳健一年持有”是偏债混合型基金，最新管理规模是1.88亿元。
“浙商智选领航三年持有”作为刘新正管理规模较大且管理时间较长的偏股混合基金，该产品的业绩表现可以最大程度上代表刘新正权益类产品的管理能力。该基金自刘新正担任基金经理以来，截止2025年6月27日，累计收益6.77%， 任职回报排名629/3376，处于前20%的分位，该基金2025年以来的收益率3.26%，跑赢了其业绩基准同期1.94%的收益率。
下图是“浙商智选领航三年持有”自刘新正担任基金经理以来的净值曲线
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“浙商智选领航三年持有”在资产配置上股票配置占比处于较高水平，即使是2023年出现了小幅度减仓，该基金的股票仓位也在75%左右，而其余的大部分时间，该基金的股票仓位在90%上下波动。
下图是“浙商智选领航三年持有”自近三年的资产配置变动情况
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在行业配置上较为均衡，第一大重仓行业的持仓比例不超过20%，截止2024年12月31日，该基金的前三大重仓行业配置是汽车行业持仓占比18.38%、交通运输行业持仓占比15.01%和食品饮料行业持仓占比14.38%。
截止2025年3月31日，该基金的前十大重仓股中有6只为港股，分别是中国重汽（3808.HK）、潍柴动力（2338.HK）、青岛港（6198.HK）、同程旅行（0780.HK）、腾讯控股（0700.HK）、美的集团（0300.HK），且一季度区间涨幅较大的股票也全部是港股，潍柴动力（2338.HK）一季度区间涨幅37.88%，腾讯控股（0700.HK）一季度区间涨幅19.18% ，同程旅行（0780.HK）一季度区间涨幅15.11%，可以说港股持仓贡献了基金收益的主要部分。
下图是“浙商智选领航三年持有”2025年一季度的前十大持仓情况
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刘新正在“浙商智选领航三年持有”2024年报中表示，基金的交易主要基于对公司内在价值的判断，基于绝对定价做有纪律的买卖。主要的精力投入在公司护城河、资本配置、内在价值的研究上，并相信公司的价值创造是股东回报的本源。希望能通过价值投资的实践来达成投资人和管理人的相互成就。
另一方面，刘新正在管两只“混合债券型二级”基金，“浙商智多盈A”和“浙商丰利增强”任职回报排名均在前10%，这两只基金是刘新正在管产品中仅有的两只管理规模超过10亿元的产品，但是两只产品的业绩表现明显分化，特别是在债券投资收益上差别较大。
“浙商智多盈A”在2023年和2024年的债券投资上都获得了较好的收益，并且债券的收益都要明显高于股票的投资收益，这也符合“混合债券型二级”这种主要投资债券的基金产品的定位。
“浙商智多盈A”利润表中股票和债券的投资收益情况
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不过，刘新正在管的另外一只产品“浙商丰利增强”在债券投资上却出现了亏损，2024年和2023年该基金的债券投资收益都是负数，该基在2023年的收益率是-9.22%，在2024年的收益是1.65%均大幅跑输业绩基准。
“浙商丰利增强”利润表中股票和债券的投资收益情况
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考虑到刘新正与2024年9月才开始担任“浙商丰利增强”的基金经理，并且这两只“混合债券型二级”产品都是刘新正与其他基金经理共同管理，因此该产品在债券投资上的亏损或许与刘新正并无太多关系。但是考虑到刘新正管理的基金类型多样，涉及债券、股票两大类资产，并且横跨A股和港股两大市场，在基金管理上需要考虑的影响因素众多，这或许就是本次增聘具有宏观策略研究背景的基金经理助理的主要原因。