【本周铜价冲高回落,宏观与产业因素交织影响】周内,铜价走势冲高回落,宏观层面驱动有限,降息乐观预期受挫。美国“硬数据”有韧性,使美联储7月行动概率下降。同时,7月9日美国设置的关税时限到期,新一轮关税冲击令宏观情绪承压。国内制造业数据略有回升,但连续三月处荣枯线下方,“反内卷”行动提上日程。 产业基本面方面,年中长单谈判以0美元落地,冶炼厂长单盈利能力大受打击。国内产量维持高位,硫酸与副产品利润仅勉强弥补亏损,利润结构不健康。需求端,国内淡季加深,现货升水回落,不过因内外价差,出口增多使累库预期不强。LME逼仓问题缓解,亚洲仓库库存增加,升水下滑。 策略上,关税博弈阶段宏观预期或承压,需关注7月9日附近关税预期博弈,特别是铜232调查情况。鉴于铜价周线冲高回落,卖近月CALL、买远月PUT的操作可继续持有。
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