AI群中战斗基-通信ETF大涨5.91%点评
市场全天震荡分化，沪深两市全天成交额2.75万亿，较上个交易日缩量483亿。截至收盘，沪指涨0.46%，深成指涨1.05%，创业板指涨2.29%。今日算力再度强势，通信ETF近期持续强势，今日再度收涨5.91%。此外，创业板人工智能ETF国泰（159388）收涨6.37%，
资料来源：wind
【上涨因素分析】
谷歌图像模型nano Banana走红。当地时间8月26日，谷歌正式推出了图像生成与编辑模型Gemini 2.5 Flash Image，代号“纳米香蕉”（nano banana）。nano Banana在图像编辑实测中效果良好，迅速走红出圈。它能够融合多张图片拼接成全新画面，能够理解空间结构等，在多个领域展露出巨大潜力。
OpenAI星际之门项目在亚洲推进。据格隆汇，OpenAI正寻求在印度打造一座大型新数据中心，这可能成为 “星际之门”(Stargate)人工智能基础设施在亚洲推进的重要一步。据知情人士透露，这家ChatGPT开发商目前正在寻找当地合作伙伴，计划在这个全球人口最多的国家建立一座容量至少为1千兆瓦的数据中心。据称，该数据中心可能成为印度规模最大的数据中心之一。
阿里巴巴公布财报，BAT二季度资本开支同比翻倍。8月29日晚间，阿里巴巴集团控股有限公司在财报电话会上表示，阿里云外部商业化季度营收同比增长26%，其中AI收入已经占外部商业化收入超20%。据《科创板日报》统计，第二季度BAT三家合计资本开支615.83亿元，同、环比分别提升168%、12%。
基本面看，北美方面英伟达近期财报展露良好发展趋势，预计2030年全球数据中心资本开支将达3-4万亿美元。据中信建投统计，2025Q2，北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元，同比增长64%，持续保持高增态势，并对后续季度以及全年展望乐观，需求端总体仍在上行。国产算力方面，国务院日前印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，政策指引为国产AI发展提供了良好的支持和保障。中国GPU市场规模庞大，相关厂商有望迎来成长黄金期。
【后市展望】
以通信ETF标的指数分析。若从估值历史分位看，截至最新交易日9月1日，通信ETF标的指数估值为56.44x，位于上市以来74.12%分位点。从估值层面看目前仍有上涨空间。
资料来源：wind
从wind30天领先指标看，截至2025年9月1日，由于部分个股30天内无相关预测，剔除后合计权重88.81%。在剩余个股中可见，合计利润达1176亿元，同比增长38%，对应2026年27倍PE。总体而言，基本面与当前涨幅可以匹配。
资料来源：wind
展望后市，我们再次重申：AI可能是自云计算以来最大的产业机会。从硬件层面看，除GPU保持较快增速之外，ASIC可能在明年成为第二增长引擎，北美算力产业链条业绩有望在后续几个季度保持较高增速。从需求端看，北美方面云厂商云收入增长和资本开支投入形成共振，人工智能闭环清晰，发展仍处上升通道。国产方面AI对云收入的提振也初露端倪，国产GPU市场空间较大，国产算力有望加速发展。此外，主权AI等有望贡献额外增长。
配置上，我们建议兼顾北美算力和国产算力，同时为了避免短期波动，可以结合网格策略、定投等方式参与行情。
北美算力方面，通信ETF（515880）“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比超过75%（截至8月27日），较好代表了算力硬件的基本面。其中，光模块占比超过48%，服务器占比接近20%，光纤占比超过7%。同时，创业板人工智能ETF（159388）中，光模块占比超过48%，同时有20cm弹性，在情绪高时或有更好表现。此外，国产算力方面可以关注半导体四兄弟，科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）、半导体设备ETF（159516）。
风险提示
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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
每日经济新闻