铜供应短缺或长期支撑，关注矿业ETF（561330）
铜库存结构性错配格局延续，美加征铜关税预期，导致区域性供应失衡推升短期铜价。根据银河证券分析，特朗普此前要求卢特尼克在2026年6月前重新评估美国国内铜市场状况，届时将会评估是否分阶段实施精炼铜进口税。
在美国后续仍有可能对精铜加征关税的可能性下，美铜较其他地区大幅溢价，美铜“虹吸效应”导致的全球库存分布异化、非美地区库存低位，或造成2026年非美地区铜的区域性短缺。近期LME注册舱单中注销仓单比例上升，而COMEX库存持续累积，凸显全球铜流动性向美国集中，结构性错配延续。
长期来看，铜供应短缺问题或将持续对铜价形成支撑。有色金属前景与全球能源转型、国家战略和产业升级紧密相连。目前全球正处于以人工智能为引领的新一轮产业革命时期，新能源、人形机器人等新兴产业快速发展，对铜、铝、锂、稀土等诸多有色金属需求旺盛，部分金属后续供需不平衡的问题有望加剧，对商品价格形成支撑。
部分有色金属需求旺盛，叠加“反内卷”推进，部分商品供需不平衡状态或将延续。当前美联储仍处降息周期，货币环境宽松也对商品价格提供支撑。铜、稀土等有色细分具备长期配置价值，建议关注今年涨幅超过有色的矿业ETF（561330）。
风险提示：
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无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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