【南篱/黄金】2025年第十一次非农
2025.12.16 周二 文/南篱
各位好，我是南篱，一个财经人。
A、关于ETF持仓
自十一月以来，减持和增持分化的非常严重。
两个月的时间，增持达到了14次，减持10次，但是从圈出来的地方可见，增持一般发生在非常密集的方位的，减持呢，一直是断断续续的。
所以看行情来说，十一月的断续买盘筑了个底，之后的行情被推升上去之后，ETF的选手们也选择了观望较多。
但是不出意外的话，坚定而慢速的增持推涨，那么密集的减持就是守不住了，这里没有慢速这一说，但凡抛盘力度大些，这些ETF持仓必定大幅减持，所以在观望的这段时间，各位可以关注一下来回的这段情况。
B、关于投机情绪报告
上次强势的下压之后，投机情绪报告已经正常了很久了，基本上围绕着五五分的状态，市场情绪多空偏好明了，从大周期上看，基本很少有逼仄的多头持仓，而经常有往下推一推的状况。
那不就是十一月左右的诱空行情嘛，十字星纠缠的那一周之后，才逐步向上顶。所以黄金是比较正常的蓄力上涨。与上次正好相悖，想让黄金再次下跌，这现在的多空对比可不行，不够向下抛的力度。故而能出现的下跌，就当作是调整就可以了，不想太多就没有太多被左右的情绪。
而短线上也同样的，前高附近数次承压下跌，投机情绪上已经空头持仓量偶有逼仄，故而先关注一下今天的下压情绪，抛盘还是得来一波的。除此之外，继续宽幅震荡啦。
C、关于基本面解读
一、关于利率决议：
十二月的利率决议，如预期所料，鸽派的降息+鹰派的讲话，点阵图显示，预计2026年和2027年各降息一次。
但是我直白点说，不大可能的，鲍威尔在2026年5月就要卸任美联储主席的位置了。继任者一定会是鸽派的降息选手。目前市场为哈塞特制造舆论，看似“影子主席”，实则哈塞特很有可能是一个放出来的幌子。
据市场：哈塞特遭到总统特朗普部分身边人士的反对。报道称，反对意见源于担忧他与总统关系过于密切。美联储理事米兰就此表示，金融市场只关心美联储政策的实际结果，而不是官员动机或他们是否与总统关系密切。
至于更多的信息，我个人认为还是会引用着降息去走的。近期的数据通胀数据、就业数据大概率都会朝着协助降息的这一步上去走。
PS：从扩大资产负债表这个角度看，确实有可能从紧缩的货币政策转向宽松的货币政策。当美联储开始购买美债，资金再次充斥市场，流出到各个国家，创出新一轮美元潮汐。
二、关于地缘：
想不到吧，地缘还在市场里四处煽风点火。
一位熟悉内情的官员称，美谈判代表在柏林和谈期间告诉乌，若要达成结束冲突的任何协议，乌方必须同意从东部的顿涅茨克地区撤军。泽连斯基随后表示，在领土问题上仍存在重大分歧；乌不会在法律上或事实上承认顿巴斯属于俄罗斯；目前还没有“理想的和平计划”，目前的草案只是“工作版本”。
一名美官员稍后告诉记者，根据在柏林讨论的协议，乌将获得类似于北约第五条规定的安全保证，该条款规定，一旦任何成员国遭到攻击，联盟必须予以防卫。
D、关于非农解读
说实话，这次也没有前情提要，十月份由于停摆的原因，被隔了过去。
目前我们只能看到九月的数据，就业确实是好了一些，达到了两位数呢！但是失业率也在不断抬高，所以对行情来说，仅仅是一份就业数据，更像是在造假。
市场这次也会更加关注失业率呢。
本月非农九月11.9万人，十一月预期值5万人。【失业率九月4.4%、十一月预期值4.4%】
失业率不会太好，非农大概率还是会有注水，那失业率继续代偿。
公布值＞5万人；数据越大，越利好美元利空黄金；根据数据关注4260、4230得失；
公布值＜5万人；数据越小，越利空美元利好黄金；根据数据关注4300、4330得失；
15万人之上，利空会大一些哦。但若是在15之下，且失业率反弹，那么黄金先跌后涨。
E、关于上月布局追踪
F、关于十二月布局
三角破位后，周线上仍然小阳上涨。
并且在周线上看，这次跟上次的时间长久的震荡不同，力度会更偏向往前高涨一些，那么此次非农就更要关注前高得失。
本周的关注是一根阳烛之后，这一根的收线是阴是阳。
若不过前高，且阴烛收线，这次高还用我说吗？反之都破了也没用了。
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