2025年，我国新增人民币信贷16.27万亿元，社会融资规模增量35.6万亿元、较上年多3.34万亿元；年末社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量（M2）同比增长8.5%，均明显高于名义GDP增速。

“2025年，人民银行实施适度宽松的货币政策，巩固经济回升向好势头。从全年金融数据看，货币金融政策支持实体经济的效果是明显的。”中国人民银行副行长邹澜15日在国新办举行的新闻发布会上说。

总体来看，2025年货币信贷呈现“总量增长、结构优化”特征。随着宏观政策加大逆周期和跨周期调节力度，业内专家预计，2026年人民币贷款有望恢复多增，而在政府债券融资等助力下，新增社融或也延续较大规模多增。

——金融总量较快增长 社融增量较上年多3.34万亿元

根据人民银行数据，去年12月人民币贷款增加9100亿元，同比少增800亿元，环比多增5200亿元。有受访人士表示，当月人民币贷款同比延续少增，结构上则呈现“企业强、居民弱”特征，同时票据融资支撑作用仍在但有所减弱。

具体来看，中国民生银行首席经济学家温彬认为，一方面，去年12月企业生产经营活动重回扩张区间，产需指数同步回升，同时政策性金融工具逐步落地见效、稳投资政策导向明确，带动投资活动扩张；叠加年末企业提前备货需求升温，生产活跃度提升等因素共振，对公端信贷需求有所好转，对当月信贷增长形成支撑。

“但另一方面，部分信贷投放计划或后置至年初信贷开门红，居民端受国补政策周期及商品房市场影响，由此授信力度仍待提升。”温彬说。

从全年来看，去年人民币贷款增加16.27万亿元，年末人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，还原地方化债影响后，增速在7%左右。

“在多元化融资方式替代、化债替换以及中小机构改革化险等多因素叠加影响下，信贷总量实现合理增长，进一步适配经济高质量发展需求。”前述受访人士说。

社会融资规模方面，去年12月新增社融规模2.21万亿元，在政府债券发行错位等因素影响下，同比少增6462亿元，环比少增2851亿元。

去年12月，政府债发行进程已步入尾声，据业内人士统计，当月净融资规模约6833亿元，远低于去年同期的1.76万亿元，在新增社融中的占比也由上年的62%降至31%。

再从全年来看，2025年社会融资规模增量累计35.6万亿元，比上年多3.34万亿元；年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%。

分项中，除人民币贷款及信托贷款外，其他非贷款融资方式均实现多增。期间直接融资达16.7万亿元，占比46.9%，比“十三五”最后一年高7.8个百分点。其中，政府债券及非金融企业债券分别净融资13.84万亿元、2.39万亿元，非金融企业股票融资4763亿元，比上年多2.54万亿元、4825亿元、1863亿元。

“总的来看，去年新增社融结构呈现贷款与非贷款融资方式此消彼长特征，后者占全年社融规模增量的比重超过50%，是金融供给侧结构性改革成效的直接体现。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

——金融结构不断优化 综合融资成本下降

在总量保持合理增长的同时，金融结构不断优化，社会综合融资成本进一步降低。

如从行业投向看，2025年末，制造业中长期贷款余额同比增长6.6%，基础设施业中长期贷款余额同比增长6.9%，不含房地产业的服务业中长期贷款同比增长9.4%。

在金融“五篇大文章”领域，2025年11月末，剔除各子类重复部分后相关贷款余额107.7万亿元，同比增长12.8%。

其中科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款以及数字经济产业贷款余额分别为44.8万亿元、44.2万亿元、39.8万亿元、2162亿元、8.5万亿元，同比增长11.5%、23%、10.3%、60.2%和14.6%，均明显高于全部贷款增速。

与此同时，随着金融市场发展不断深化，直接融资占比上升，去年社融规模增量中债券等贷款以外的融资方式占比已经过半，金融供给侧结构性改革成效显著。

利率方面，邹澜提到，2018年下半年以来，人民银行累计10次下调政策利率，还通过强化利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本稳步下行。

数据显示，2025年12月，新发放企业贷款及个人住房贷款的加权平均利率都大约在3.1%，自2018年下半年以来，分别下降了2.5个和2.6个百分点。

2025年11月，金融“五篇大文章”新发放贷款利率比上年同期低0.42个百分点，其中科技及数字经济产业新发放贷款利率分别为2.81%、2.7%，比上年同期低0.32个、0.51个百分点。

另外从货币供应量看，2025年末，M2余额同比增长8.5%，增速比上月和上年同期分别高0.5个、1.2个百分点，持续为经济回升向好创造了适宜的货币金融环境；狭义货币（M1）余额同比增长3.8%，较上月和上年同期回落1.1个、高2.6个百分点。

“去年末财政开支强度增大，政府存款向居民、企业存款季节性转移，加之12月信贷投放加码，对应存款派生强度环比提升，均对M2形成支撑；年末M1在高基数的影响下延续降速，不过全年增速明显上升。M2-M1剪刀差则走阔至4.7%，但仍保持在近年来较低水平，表明资金转化为活期存款的趋势延续。”温彬说。

“需要指出的是，当前房地产市场持续调整，企业和居民消费、投资需求偏弱，仍然是M1增速偏低、M2与M1增速差较大的主要原因。这意味着后期宏观政策要在大力提振内需上显著发力。”王青说。

展望后续，广开首席产业研究院首席金融研究员王运金判断，2026年更加积极有为的宏观政策将持续加大逆周期和跨周期调节力度，持续扩大内需、优化供给。2026年全年信贷预计新增约18万亿元，余额增速小幅降至6.3%左右；全年社融增量有望达到38万亿元，存量增速升至8.6%左右；M2同比预计在8.3%左右。

来源：新华财经 翟卓