广发基金杨冬，一个月吸金109亿
01、“稳健”老将手握360亿
近日，因为网红分析师喊话，广发基金杨冬意外受到关注。
目前，杨冬管理着360.45亿元规模的基金。虽然他接管公募产品才不过4年多，但早在2006年9月就加入了广发基金，是一位妥妥的行业老将。入行后，他先做了3年行业研究，领域包括食品饮料、商贸零售和有色行业；2009年开始管理专户产品，2021年接手管理公募基金。
区别于传统主观多头的基金经理，杨冬采用的是“主观多头+量化投资”相结合的框架。申万宏源研报显示，杨冬的主观多头产品，是基于基本面的深度研究寻找赔率大的优质标的，而量化投资则通过统计规律辅助组合稳健跑赢基准；二者共同追求景气与估值的均衡，把握行业和个股的超额收益。
正因为这套兼顾深度与收益的策略，外界多评价其风格为 “稳健”，风评和口碑一直不错。杨冬目前共管理10只产品，其中广发多因子规模管理时间最长，规模也最大（为168.64亿元）。
2021年上半年，凭借“低估值+顺周期”的策略，广发多因子押中了煤炭、有色、化工等板块，使其名声大振。当年7月杨冬加入后，与原基金经理唐晓斌的选股框架形成互补，两人在2021年下半年重点配置非银金融、新能源运营、可选消费等低估值成长股，让产品在原有业绩的基础上，实现全年89.03%的回报。管理规模也从当年6月底的不足42亿元跃升至233.30亿元。
随后，杨冬在2022年6月推出了广发价值领航，该产品不是传统的深度价值，而是兼顾价值投资与成长机会，是杨冬 “主观+量化” 体系中 “主观选股” 的代表产品。该产品成立至今累计收益达126.75%，年化收益为25.23%。
作为杨冬量化策略的代表产品，2024年1月他接手了广发稳健策略基金。该基金主打红利风格增强，既聚焦高股息又兼顾业绩增速。杨冬任职以来的收益为62.40%，年化回报为26.69%，在同类3954只产品中排名第1062位。
总体来看，杨冬管理的产品主要包括“底仓型”和“风格增强型”两类，前者以沪深300、中证800指数等主流指数为业绩对标基准，如广发多因子、广发价值领航等；后者在贝塔收益基础上做增强，如广发稳健策略、广发成长智选，以及2025年开始推出的定位于板块增强的“智选”系列基金。这一布局显示了他 “主观+量化” 的融合投资框架。
02、“价值风格”与结构性行情的适配矛盾
虽然杨冬投资风格稳健，但目前也遇到了风格适配压力。
2024年1月接手广发稳健策略后，杨冬很快对前十重仓股做了个大换血，果断减持贵州茅台、山东药玻和健民集团等传统“吃药喝酒”价值股，转而大幅增持港股高分红标的，以及A股高股息资产。
他在2024年一季度报告中提到：基于景气度和量化指标，减少了A股中部分景气度下行的价值股，大幅增持了港股的高分红标的和一批A股高股息资产。这一操作在2024年红利行情中效果显著，该基金全年份额净值增长率为25.52%，同期业绩比较基准收益率为14.45%，获得了11.07%的超额收益。
但市场风格自2025年以来发生转向，杨冬依然坚守价值底色，截至2025年9月底，该基金前十大重仓股主要以金风科技、渤海轮渡、民生银行、中国平安等来自电力设备、交运、金融等传统行业的标的为主，无AI 、算力等纯成长赛道的配置。
这一坚持也导致产品收益明显低于同类基金。数据显示，截至1月20日，广发稳健策略在最近1年的收益为34.13%，低于同类平均的40.90%，在全部4425只同类产品中排名第2583位。
▲图源/天天基金
为了应对价值风格与行情的适配矛盾，也为了破解收益弹性不足的难题，2025 年以来，杨冬陆续推出 “智选” 系列产品，包括广发制造智选、广发科技智选、广发资源智选等。这些产品将主观优选、主动量化、AI量化三种方法按不同比例融合，试图在高端制造、科技、周期等赛道补充收益弹性。不过，目前这三只产品规模都相对较小，策略还处于市场验证阶段，稳定性有待观察，在高波动的市场环境下，对其风控能力也是不小的考验。
此外，最近广发基金先后为杨冬新发行了两只基金，一只是2025年12月23日成立的广发质量优选，一只是2026年1月20日成立的广发研究智选，两只新基金的规模均比较可观，分别为37.59亿元和72.21亿元，合计109.8亿元。
两只新基金成立之后，目前杨冬已经手握10只基金，规模也来到了360.45亿元的高位。未来，管理好新成立的109亿元新基金，保持其“稳健”风格，将是杨冬接下来的重要任务。
（作者 |莫问辰，编辑 | 大远，图片来源 | AI生成）