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ZFX山海证券：黄金大幅回调

创始人

2026-02-03 09:48:49

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ZFX山海证券关注到，全球黄金和白银价格在经历历史性上涨后出现剧烈回落。周一，现货黄金一度下跌约10%，从近期高点累计下挫接近五分之一。白银则下滑16%，抹去了年初至今的所有涨幅。这波回调反映了市场在连续上涨后出现的获利了结潮，也显示投资者在高波动环境下重新评估风险偏好。

从年初开始，贵金属市场受到多重因素推动，包括地缘政治紧张局势、货币贬值风险以及美联储独立性的不确定性。黄金和白银价格飙升的背后，还伴随着杠杆衍生品和交易所交易基金的集中买入，推高了市场热度。ZFX山海证券分析，这种“拥挤交易”在价格快速上涨后容易引发急速回调，因为部分投资者会选择在获利后迅速退出市场以锁定收益。

本轮抛售的直接诱因是美国总统提名前美联储官员凯文·沃什担任主席，这使美元走强并削弱了以美元计价的贵金属吸引力。沃什被市场视为较为强硬的通胀控制者，投资者预期美联储将采取更紧缩的货币政策，从而对黄金形成短期压力。ZFX山海证券指出，虽然短期价格回调明显，但基本面支持依然存在，黄金的长期投资主题仍然积极，市场尚未进入持续性下跌阶段。

与此同时，中国投资者在国内市场的活跃交易对价格形成一定支撑。节前零售需求和实物购买可能在价格回落时得到释放，为市场提供一定缓冲。ZFX山海证券认为，当前环境下，投资者应保持理性，关注全球宏观经济、货币政策动向及地缘政治风险，以灵活应对市场波动，并在波动中寻求潜在投资机会。短期回调不改贵金属长期避险和资产配置价值，合理布局仍有空间。

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