一支不设存续期的千亿母基金
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作者 | FOFWEEKLY
来源 | FOFWEEKLY
打造耐心资本，打破“不敢投”魔咒，在广东并非是一个口号。
2月2日，一份由广东省财政厅、广东省委金融办、广东省发展改革委联合发布的《财政金融协同惠企利民一揽子政策指引》正式公布。文件首次详细披露了总规模1000亿元的广东省战略性新兴产业投资引导基金的核心运作细节。
该引导基金由广东省财政厅全资设立，首期规模500亿元。与以往基金最显著的不同是，该基金长期经营，不设固定存续期限，并建立回收资金循环滚动投资机制。
引导基金公司委托广东粤财基金管理有限公司负责引导基金运营管理，省发展改革委作为业务主管部门，省财政厅作为出资人。
具体来看，引导基金的主要创新点包括：
一是创新定位。引导基金长期经营，不设固定存续期限，作为省级政府投资基金统一出资和管理平台，建立省财政长期稳定投入和回收资金循环滚动投资机制，由省财政厅作为唯一股东，为省委、省政府推进加快现代化产业体系建设提供重要支撑。
二是创新架构。引导基金构建“引导基金—母基金—子基金”三级架构，一方面，更好发挥各级财政资金杠杆效应，吸引社会资本带动民间投资；另一方面，加强省级统筹能力，以省级引导基金为牵引系统谋划和整体推进全省基金体系，统筹带动各地资金、产业政策、发展规划和基金投资布局有效协同，更好发挥省级引导基金的战略导航作用。
三是创新机制。引导基金在管理机制上优化创新，建立监督检查、出资“赛马”、省市联动、政策协同、资源共享、投后管理、绩效考核、容错免责、分类退出等10项管理机制，特别是细化创新符合培育耐心资本的尽职容错和长周期考核机制，从体制机制层面鼓励母子基金加大投早、投小、投长期、投硬科技。
在业内人士看来，这一举措有望为行业带来积极的结构性变化。
长期以来，市场存在显著的“期限错配”问题，基金存续期与项目成长期之间的矛盾导致基金在退出遇困，市场苦耐心资本久已，而此次，广东省战略性新兴产业投资引导基金的设立，正是对这一深层次矛盾的制度性回应。通过明确“不设固定存续期”，基金从根本上解除了投资决策与退出时限的刚性绑定，使资本能够真正基于技术演进规律和产业成长周期进行长远布局。这一设计为陪伴硬科技企业跨越“死亡谷”、推动原始创新与颠覆性技术孵化提供了稳定的制度性保障，有望引导资本更加坚定地投向技术深水区。
值得关注的是，除了这只引导基金外，另一只重量级耐心基金——粤港澳大湾区创业投资引导基金也已正式启动，开始面向社会公开遴选子基金管理机构并进入出资阶段。
粤港澳基金拥有长达20年的存续期（10年投资期+10年退出期），坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，重点投向集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和种子期企业，支持企业聚焦前沿领域开展原创性、颠覆性技术攻关。
据报道，当前基金已初步完成10只子基金的签约储备，并已在集成电路、量子科技等关键领域，完成了对 5家潜力企业的直接投资意向签署，展现出高效的项目储备与推进能力。
在近期举行的广东省十四届人大五次会议省直部门专场记者会上，广东省发展和改革委员会主任、省大湾区办主任龚桢梽表示：“力争将这两只基金打造为 “耐心基金、专业基金、靶向基金和标杆基金” 。
据悉，广东将优化两只基金的管理机制，创新尽职容错、长周期差异化考核、分类退出等举措，深化省市联动、资源共享和政策协同，在严守资金安全底线、落实投资管控要求的前提下，最大限度激发经营主体投资积极性和创新活力。
不过2025年以来，国家级与央企系大额基金设立案例层出不穷，不仅缓解了市场的资金压力，更在引导资本投向、稳定市场预期方面发挥着关键作用。
未来，随着越来越多的国家级“耐心资本”活水不断涌入， 以及各区域的积极探索， 不仅将为创投行业带来更坚实的信心，也预计将带动更多区域在发展理念上向“长期主义”看齐。
打造耐心资本，打破不敢投难题，正在全国上演。
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