联储政策迷雾与央行购金潮共振，黄金顶住强非农压力剑指5200美元
周四（02月12日）白银早盘窄幅震荡行情，市场走向小幅波动，最新报83.10美元/盎司，基本面：美联储主席继任问题也为市场蒙上一层长期不确定性。虽然鲍威尔任期剩余时间内维持利率不变的概率很高，但一旦Kevin Warsh在6月接任，其被市场视为相对鹰派但也存在政策过于宽松风险的形象，让投资者对未来货币政策方向产生分歧。
美联储理事米兰等鸽派声音仍在强调，即便就业数据强劲，供给侧改革、住房通胀放缓等因素仍支持继续降息。这种政策预期分化，反而强化了黄金的“保险”属性——无论最终走鹰还是走鸽，黄金都具备对冲价值。
强劲非农数据为何未能浇灭黄金涨势？美国劳动力市场表现出的超预期韧性，确实让市场对美联储降息路径产生了短暂动摇。就业增长加速、失业率回落、平均时薪也有所体现，这些信号综合起来，似乎给美联储提供了更多“按兵不动”的空间。堪萨斯城联储主席施密德和克利夫兰联储主席哈玛克的表态都强调，当前经济足够强劲，不应过早放松货币政策，甚至认为寄希望于生产率大幅提升来解决通胀问题还为时尚早。
与此同时，全球央行持续增持黄金的趋势从未中断。去美元化、储备多元化已成为许多国家央行的长期战略，这为金价提供了源源不断的实物需求支撑。叠加投资者对美国债务可持续性忧虑加剧，以及“撤离美国资产”的叙事在部分资金中发酵，黄金已成为不少机构和个人配置组合中不可或缺的一环。
周五CPI数据与未来走势展望、市场目前最关注的焦点无疑是即将公布的美国1月CPI报告。这份数据将直接影响市场对通胀路径的判断。如果CPI显示通胀压力有所缓解，将强化6月降息预期，利好黄金；反之，若通胀再度超预期，则可能短暂压制金价，但鉴于基本面支撑强劲，下跌空间预计有限。金价在经历1月底的大幅回调后，已形成明显的低点抬升、高点同步上移格局。目前5100美元关口曾被短暂突破，短期上方压力位看向5150-5200美元区间。更长期维度，多家机构已大幅上调2026年全年目标价：部分预测认为年底可能接近6000美元甚至更高，反映出对黄金结构性牛市的强烈共识。