地方债券发行“开年提速”
近期，山东等地陆续开启今年的地方债券发行工作。Wind数据显示，截至1月27日，年内各地发行地方债券规模合计5847亿元，其中新增专项债券约为1962亿元，占已发行地方债券的33.6%。
在陆续发行债券的同时，各地也相继公布了今年一季度地方债券的发行计划。截至1月27日，江苏、四川、山东等多地计划在一季度发行的地方债券规模累计达到25930亿元，超过了2.5万亿元关口，这一计划规模也是近三年来最高的(2024年一季度计划发行17409亿元，2025年一季度计划发行25234亿元)。
中国商业经济学会副会长宋向清在接受《证券日报》记者采访时表示，今年一季度各地地方债券计划发行超2.5万亿元，规模处于历年同期较高水平，是财政政策靠前发力的直接体现，能为年初经济平稳运行、基建项目开工和地方债务风险化解提供充足资金支撑。
从债券类型看，一季度各地计划发行新增专项债券约为7644亿元，再融资专项债券约为12106亿元，这两类债券占总体发行计划比例较大，分别达到29.5%、46.7%。
中信证券首席经济学家明明告诉《证券日报》记者，预计一季度地方债券发行将呈现两大特点。一方面是发行节奏前置，考虑到2月份春节假期因素，发行高峰将集中在1月份和3月份；另一方面是结构上以再融资专项债券为主，主要用于偿还到期债务，体现了在稳增长的同时统筹化解存量债务风险的思路。
业界对今年专项债券发行工作颇有期待，明明认为，预计将出现三大新亮点：一是“自审自发”试点扩大，赋予地方更多自主权，大幅提升发行效率。二是资金使用更灵活高效，投向实行“负面清单”管理，且用作项目资本金的比例上限获得提升，撬动作用增强。三是全生命周期监管强化，通过穿透式监管和绩效挂钩，确保资金“用得好、还得上”。
值得一提的是，财政部副部长廖岷在国新办1月20日举行的新闻发布会上表示，2026年，按照中央经济工作会议部署，财政部门将继续实施更加积极的财政政策，概括起来就是“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”。其中，“效益更好”就是着力提高资金使用效益，每一分钱都要产生应有的效益。在具体举措中，廖岷提到，2026年将完善专项债券项目负面清单管理，深化地方“自审自发”试点，更好发挥债券资金效益。
“目前‘自审自发’试点稳步推进，试点省份发行使用效率明显提升。”中诚信国际研究院院长袁海霞对记者表示，一方面，进行专项债券项目“自审自发”的地区新增专项债券发行进度明显快于非试点地区。另一方面，“自审自发”试点省份积极推进专项债券用途创新、率先拓宽投向领域。整体看，专项债券“自审自发”试点取得积极成效，为提升专项债券发行使用效率、推动建立权责清晰的地方债务管理体系发挥了重要作用。
宋向清表示，今年专项债券发行的新亮点预计将集中在效率、投向和管理三方面。核心是“自审自发”试点机制的深化，试点范围有望进一步扩围。资金投向预计持续优化，在传统基建基础上向新基建、数字经济等新兴领域延伸，同时加大对城中村改造、保障性住房等民生领域的倾斜。此外，专项债券全生命周期监管强化，能确保资金精准使用，同时专项债券撬动社会资本的作用也会进一步发挥。
韩 昱
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