债市笔记 | 简析美国6月非农走弱
（来源：东兴基金微固收）
宏观方面
7月2日，美国劳工统计局公布数据显示，6月非农就业人口仅增加5.7万人，约为市场预期11.3万人的一半，亦远低于5月修正后的12.9万人（初值为17.2万人）。数据显示美国就业扩张动能继续放缓。虽然失业率回落至4.2%，但更多反映劳动力参与率下行，对需求韧性的支撑并不稳固。
从市场定价看，偏弱的非农数据强化了美联储短期内继续按兵不动的预期，也使后续政策路径重新向“增长走弱优先”倾斜。若美国就业和消费链条同步放缓，外需修复的持续性仍需观察，美元和美债收益率中枢回落的概率有所上升。
海外增长预期降温有助于缓和外部利率上行掣肘，也为国内利率维持低位震荡提供环境支持。但是，当前环境下国内债市与美国数据的联动性较弱，债市主线仍取决于国内基本面修复斜率、财政发力进度及与之匹配的资金面松紧，后续需继续关注美国通胀数据及7月议息会议前的政策表态。
利率方面
截止日期：2026年7月6日
信用方面
陕西省西咸新区空港新城开发建设集团有限公司公告，2024年末和2025年末，发行人其他非流动资产分别为142.32亿元、240.93亿元，2025年末其他非流动资产同比增长69%，主要系已完工移交未结算的代建项目从存货科目重分类至其他非流动负债科目。发行人及重要子公司（陕西省西咸新区空港新城安居置业有限公司）存在被列为失信主体的案件。上述严重失信行为反映出公司当前面临一定的流动性压力和债务纠纷。
转债方面
英伟达承诺，为对外出租自家图形处理器的初创云服务商提供财务兜底保障，以此换取这些企业的部分营收分成。参与该新项目的GPU 服务商菲尔姆斯、莎伦人工智能，以及另外三家英伟达合作企业的高管透露，兜底的具体形式为：若这些云服务商无法招揽到人工智能开发者租用算力，英伟达将按约定价格回购闲置的图形处理器。
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