主观多头策略，是指投资经理基于自身的主观判断（而非量化模型）来选择股票进行投资，通过持有股票多头头寸来获取股价上涨收益和股息收入的策略。

2026年的上半年，A股市场分化明显，AI算力硬件和芯片半导体板块独领风骚，其他多数板块萎靡。在这样的市场背景下，私募的主观多头业绩也出现了明显分化。

140家私募上半年主观多头策略表现亮眼

截至2026年6月底，在私募排排网有今年上半年业绩展示的主观多头产品共有2623只，上半年收益中位数约为8.31%，均值约为21.83%；上半年收益超**%的产品有177只，超**%的产品有516只。

[应监管要求，私募基金不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用**替代。（**仅作内容遮挡，不代表收益大小或者字符数量。）]

而同期有业绩展示的1235只量化多头产品，上半年收益中位数约为16.53%，均值约为16.25%；上半年收益超**%的产品有6只，超**%的产品有27只。

从整体业绩（中位数表示）来看，量化多头整体业绩强于主观多头。但主观多头产品的爆发力强，业绩非常亮眼的产品较多，同时也出现了非常明显的分化。

为了给读者提供一些参考，笔者梳理出了“至少有3只主观多头产品在私募排排网有上半年业绩展示，且上半年业绩亮眼（收益均值在**%以上）”的私募，共有140家。下文，笔者将分规模展示。

11家头部私募主观多头策略表现亮眼，东方港湾、复胜资产等在列

据统计，“至少有3只主观多头产品在私募排排网有上半年业绩展示，且上半年收益均值在**%以上”的头部私募（管理规模超50亿元），共有11家。其中，百亿私募仅有6家在列，包括东方港湾、复胜资产、海南希瓦、玄元投资等。

东方港湾在上半年业绩表现亮眼，主要是因为全力做多AI板块，主要持仓在美股，但同时也布局了A股和港股的优质AI公司。

东方港湾的掌舵人但斌在近期表示，大A科技股这波调整诱因是美股、韩股AI存储股估值回落带来情绪传导，并非科技产业基本面反转：AI算力需求持续扩容，国产半导体、算力硬件的成长逻辑稳固，牛市本就会穿插多次回调来清理投机筹码，只要龙头业绩能稳定兑现，科技主线行情会延续。

复胜资产的基金经理陆航表示，公司上半年业绩表现较好，是复胜长期“业绩驱动投资”方法论在新一轮产业周期中的体现。过去我们在消费、光伏新能源、红利资产、新消费等方向上的切换，核心都不是追逐风格，而是寻找当时更加清晰的盈利增长和供需错配。当我们看到AI从“主题叙事”进入“商业闭环”验证阶段，组合重点配置了AI算力硬件、光通信、存储等基础设施环节。

展望下半年，陆航表示，下半年市场仍会分化，但会从“主题分化”走向“盈利分化”。AI仍是重要主线，但内部会进一步优胜劣汰，市场会从关注叙事转向关注利润兑现、供需格局和估值纪律。复胜资产也会重新关注传统行业中供给出清、竞争格局改善、盈利修复的机会。

27家“20-50亿元规模”私募主观多头策略表现亮眼

据统计，“至少有3只主观多头产品在私募排排网有上半年业绩展示，且上半年收益均值在**%以上”的20-50亿元规模私募，共有27家。北京禧悦私募、乾图投资、壹点纳锦(泉州)私募等均在列。

其中，乾图投资表示，公司上半年业绩亮眼的原因是今年年初延续了2025年“科技与资源品”双主线的持仓配置，1月份资源品板块大涨，公司判断存在过度演绎的可能，对相关持仓进行了止盈；4月份加大了AI科技板块的配置，重点把握了AI上游材料的投资机会。

展望下半年，乾图投资表示，人工智能仍然会是市场的主线，优质公司还有广阔空间。但我们应该审慎评估科技股票价格对基本面演绎到了哪一步，乐观情形是否已被市场充分定价。此外，从长期来看，公司发展前景是否符合产业逻辑、兑现概率是否较高。

传统板块目前资金关注度较低，估值相对合理。我们会优先关注具有广阔市场前景、中国比较优势突出、具有全球竞争力的行业，即盈利质量高、实现概率高的行业。

27家“10-20亿元规模”私募主观多头策略表现亮眼

据统计，“至少有3只主观多头产品在私募排排网有上半年业绩展示，且上半年收益均值在**%以上”的10-20亿元规模私募，共有27家。止于至善投资、中颖投资、榕树投资、君弘投资等均在列。

其中，止于至善基金经理何理表示，上半年业绩亮眼主要得益于过去三年多在AI的重塑下，形成了高效的AI投研体系与组织（团队）合作模式。止于至善上半年以“AI（主要是布局存储）+新消费+资源股”为核心进行全球投资组合，其中重点布局的存储在上半年大放异彩。

展望下半年，何理表示将重点关注AI、新消费、超级周期三大领域的投资机会。AI领域依旧是止于至善眼中最大的机会所在，主要分为AI算力端和AI应用端两大部分的机会。存储、光通信、晶圆制造等是最看好的AI算力端机会，同时也会关注MLCC、GPU、CPU、PCB、算力租赁等细分方向的机会。AI应用端的机会也正在逐步显现。

在新消费领域，将关注具有显著的高情绪价值、高质价比或者改善健康特点的全球化公司机会。在超级周期领域，将关注铜、铝、黄金的机会。

中颖投资基金经理吴天增表示，公司上半年业绩亮眼的原因是主动拥抱科技行业的变化与迭代。展望下半年，吴天增表示，在人工智能大的时代变革背景下，科技成长依然是主线，过去三年科技行情由北美链主企业带动，下半年随着国产大模型的快速追赶，国内算力瓶颈逐步解除，预计在科技板块内有结构性变化，更看好以半导体自主可控为主的国产硬科技领域行情。

榕树投资基金经理翟敬勇表示，公司上半年业绩亮眼的原因是公司依托“AI时代五朵金花”整体框架开展投资。公司在年初持仓均衡覆盖新能源、AI制药、半导体、互联网等方向。基于各赛道景气度显著分化的判断，公司在3-4月适度降低了新能源、AI制药、互联网等行业相关持仓，将资金集中切换至半导体、存储等AI硬件相关的高景气主线。

展望下半年，翟敬勇表示将重点关注AI五朵金花中的五大方向：AI制药、机器人、新能源、AI应用和半导体。低估板块此前经历长时间、大幅度调整，但行业底层景气度与企业基本面并未走弱，成长逻辑依旧坚实，估值性价比凸显，下半年有望迎来估值修复与业绩共振的机会。

君弘投资表示，公司上半年业绩亮眼的原因是跨越噪音，回归基本面分析，把握住了AI产业成长的主线。展望下半年，君弘投资表示，最景气的成长赛道依然是下半年的主线。但是风格上，像近期这种筹码再平衡的剧烈波动，在下半年大概率会频繁上演。

75家“10亿元以下规模”私募主观多头策略表现亮眼

据统计，“至少有3只主观多头产品在私募排排网有上半年业绩展示，且上半年收益均值在**%以上”的10亿元以下规模私募，共有75家。龙辉祥投资、滨利投资等均在列。

其中，滨利投资创始人、基金经理梁滨表示，公司上半年业绩亮眼的原因是紧抓科技主线。梁滨认为下半年的主线依然是科技，科技股将保持长期泡沫状态，这样才可以促进科技的快速发展。将重点关注新型储能、固态变压器、半导体、光互联等行业。

此外，还有一些私募仅有1-2只主观多头产品在私募排排网有业绩展示，上半年业绩也十分亮眼。比如来自上海的合远基金，其有1只主观多头产品在私募排排网有业绩展示，上半年收益约为**%，近一年收益约为**%。

合远基金基金经理葛秋石表示，公司旗下主观多头产品业绩亮眼，主因上半年始终围绕产业景气度和基本面兑现来做配置。一方面，持续把握人工智能这条主线，重点配置AI基建中的关键环节；另一方面，在市场波动加大的阶段，通过仓位调整控制回撤，例如3月外部冲击加剧时及时减仓，4月风险偏好明显回升后及时加仓。同时，组合层面重点关注业绩龙头，规避无业绩科技小票和高位纯题材炒作标的，从而在结构性行情中较好把握主线机会。

展望下半年，葛秋石表示，市场预计将分化收敛、高低切换、震荡轮动，整体波动加大、轮动提速。合远基金认为AI仍然是需要重点关注的方向。当前AI基本面并未走弱，且需求端商业化兑现大幅超预期。AI正在发生核心范式迁移，从问答式咨询助手升级为自主履约的Agentic AI智能执行体，其应用边界持续拓宽，进一步夯实中长期需求底座。合远基金认为，在震荡行情下，需要区分情绪炒作标的与基本面扎实、产业逻辑通顺的核心资产；同时，短期行情受资金、情绪扰动，难以预判，但产业景气度、技术迭代决定长期估值。