科技债市场风向变了？Alphabet 250亿美元债券获近5倍认购
Alphabet这笔250亿美元债券发行吸引了约1150亿美元订单，认购规模仅次于甲骨文和亚马逊今年的大额发债交易。此前市场还在担忧AI投入会拖累现金流，如今投资者却重新涌入科技债市场。
Alphabet(GOOGL.O)完成了一笔规模达250亿美元的美国债券发行，成为2026年以来AI相关债务融资市场规模最大的交易之一。
此次融资距离公司上调AI基础设施资本支出计划、引发科技债券市场抛售仅过去数周，但投资者最终以远超发行规模的订单响应，显示市场对大型科技企业AI融资需求的态度正在发生变化。
据知情人士透露，Alphabet此次债券发行吸引的峰值订单规模约达到1150亿美元，创下今年债券市场最大需求规模之一。该数字仅低于甲骨文(ORCL.O)今年2月发行债券时获得的约1290亿美元订单，以及亚马逊(AMZN.O)3月债券发行时约1260亿美元的订单。
此次债券发行被分为10个部分，期限覆盖2年至40年。Alphabet通过提供收益率溢价吸引投资者，其中40年期债券收益率较美国国债高出约1.3个百分点，低于此前市场讨论中的1.55个百分点，表明投资者需求强劲，使公司能够降低融资成本。
市场对Alphabet此次发行的积极反馈，反映投资者对AI相关债务融资的态度正在从此前的谨慎转向重新接受。
此前，随着Alphabet提高AI基础设施投资规模，科技债券市场曾出现明显压力。投资者担忧，大型科技公司持续扩大的资本支出可能压缩现金流，并延缓AI投资转化为收益的速度。
Alphabet在7月底公布第二季度财报时，首次出现自由现金流为负。同时，公司今年第二次上调全年资本支出预测，预计2026年资本支出最高将达到2050亿美元，较2025年水平增加超过一倍。
目前市场预计，大型科技公司今年AI相关支出规模将超过7300亿美元。随着数据中心、芯片和云计算基础设施投入持续增加，亚马逊、Alphabet、Meta(META.O)以及甲骨文等超大规模云计算企业正在更多依靠债务市场融资，而不是完全依赖自身现金储备支持AI扩张。
据路透社此前对LSEG数据的分析，截至2026年7月7日，亚马逊、Alphabet、Meta和甲骨文今年累计发行债券规模约1940亿美元，较2025年同期的约1080亿美元增长79%。
完成此次融资后，Alphabet自2025年初以来累计债券发行规模已超过1140亿美元，成为同期AI相关债券市场最大的发行方之一。
知情人士表示，Alphabet已经通过债券承销商向投资者透露，公司计划未来每年发行两次美元债券，以降低市场对科技企业持续增加债务融资的担忧。
Alphabet近年来持续扩大融资渠道。今年2月，公司曾发行200亿美元债券，当时获得约1030亿美元订单需求。此后，Alphabet又发行了瑞士法郎、英镑、欧元、加拿大元和日元计价债券，今年上半年债务融资规模累计超过500亿美元。
除债务融资外，Alphabet今年也扩大了股权融资规模。公司6月宣布计划通过股票发行筹集800亿美元资金，其中包括伯克希尔·哈撒韦(BRK.A)的投资。由于投资者需求强劲，Alphabet随后将发行规模提高至接近850亿美元。
Alphabet加大融资力度的背景，是该公司正在进入AI基础设施投入密集阶段，不仅需要继续扩大数据中心和计算能力建设，还需要投入资金支持AI模型研发。
不过，市场对AI投资回报速度的担忧并未完全消失。尤其是在Alphabet旗舰AI模型开发进度出现延迟后，投资者关注重点已经从“科技巨头是否会继续投入AI”，转向“如此规模的资本投入能否产生足够回报”。