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黄金冲向4700美元波动率和回吐风险需关注

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2026-08-24 22:41:06

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来源：上海证券报

8月以来，资金重返黄金，国际金价近两个交易日站稳4600美元/盎司。截至24日14时10分，伦敦现货黄金报4649.23美元/盎司，日内涨1.01%，盘中最高触及4656.85美元/盎司。本月累计反弹约15%，仅上周就涨逾5%。

资金面也开始对突破形成确认。近期，COMEX投机兴趣以及利率敏感型黄金ETF需求重新回升，同时黄金看涨期权需求明显增加，上周五黄金突破约4513美元/盎司的200日均线后，技术性买盘与期权Gamma效应进一步放大上涨，使金价迅速突破4600美元/盎司。

截至上周五，全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量为1047.2吨，较前一交易日增加8.28吨，上周累计增加23.68吨，增幅为2.31%。

招商银行资金营运中心认为，上周金价与实际利率开始背离，逐步转向美国财政压力、长端美债市场稳定与美元信用之间的重新定价。

这场“狂欢”的高潮就来自于美国财政部8月19日宣布扩大长期名义国债回购规模。中信建投证券首席宏观分析师周君芝在研报中认为，财政回购是美国财政部一种常见管理方式，回购制度本身并无新意，理论上应该掀不起市场水花，但这次财政回购有两处操作细节，说明此次回购针对的就是美债利率波动：一是距离本季回购日程公布只有两周；二是美国债市的老券交易流动性正常。

周君芝认为，美国财政货币操作已被绑定在科技之上，美元信用一再透支，因此利好黄金等去主权货币的资产叙事。

展望后市，市场人士认为，黄金突破4400美元/盎司后价格中枢已明显抬升，短期趋势仍偏强，但连续上涨后波动率和获利回吐风险同步上升。

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