黄金，进入反常时代_财经资讯_财经金融

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2026-08-28 16:28:07

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格雷斯兰投资管理公司总裁Stewart Thomson本周发文称，黄金可能进入了一个非常反常的时代。美债收益率涨，黄金也涨。

第一，黄金近期发生了一个非常大的认知变化，开始“不怕利率涨了”。

作者引用Fidelity基金经理 George Efstathopoulos 的观点：现在黄金投资者已经没有那么关心“收益率涨不涨”，而开始关心“为什么涨”。

在近期10年期美债收益率一度触及4.7%，30年期美债收益率一度触及5.2%的情况下，黄金反而开启了一段升势。当前的逻辑已经变成了：美国政府发债——财政赤字巨大——国债供应越来越多——投资者要求更高收益率才能接盘——收益率上涨本身反而可能成为黄金上涨的理由。

第二，美国长债收益率可能继续上升。

作者提出了一个非常大胆的判断，未来利率每上涨1个百分点，黄金可能上涨1000美元。他甚至进一步提出收益率向6%运行可能对应6000美元黄金。未来看到一个非常反直觉的组合，美债收益率涨，黄金涨，美元未必涨，这在传统资产配置模型里看起来很奇怪。但如果背后是“财政信用问题”，就突然解释得通了。

第三，美联储讲话和经济数据只是短期噪音。

真正的大趋势是，美国财政赤字和债务问题没有解决。好的收益率上涨，是因为经济非常强，这种情况打压黄金。而坏的收益率上涨，是因为美国政府财政失控，这种情况会推升黄金，“利率上涨的性质”正在发生变化。

第四，但作者也提醒，黄金短期真的涨太快了。

短期黄金已经超买、RSI高、Stochastic也高、媒体情绪开始兴奋，市场出现泡沫感。作者给出的判断是，黄金可能还有机会冲击4800-5000美元。但短期有回调5%-7%的风险。长期看多，不等于黄金今天就必须继续涨。

高手不是猜最高点，而是在上涨的时候逐步兑现利润。

来源：华尔街情报圈

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