□楚天都市报极目新闻记者 吕少峰

2025年A股圆满收官，气势如虹的“11连阳”为“结构牛”写下完美的注脚，虽然节前最后一个交易日主力资金无心恋战，但A股还是将近十年来最好的记录保持到了最后。截至收盘，上证指数收于3968.84点，深证成指收于13525.02点，创业板指收于3203.17点，成交量较上一交易日缩量956亿元。

2025年，A股市场在政策支持、资金流入和产业转型的驱动下，走出了“长牛、慢牛、结构牛”的行情轨迹，上证指数全年上涨18.41%，最高突破4000点，创近十年来新高；深证成指上涨29.87%，表现强劲；创业板指以49.57%的涨幅领跑，彰显科技主线的强劲动能；科创板指上涨35.92%，凸显科技创新活力。

全板块协同发力，政策、市场同频共振，助推A股总市值跃升至109万亿，近600只个股走出翻倍行情。指数涨幅、翻倍股个数双双刷新纪录的同时，市场参与度也更加活跃，全年成交额首次突破400万亿元，日成交额破万亿元成为常态。

“科技创新”主线贯穿全年慢牛行情

党的二十大报告指出，必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力，深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，开辟发展新领域新赛道，不断塑造发展新动能新优势。

梳理2025年A股发展脉络，虽然各大板块争奇斗艳，热点频出，全年发展主线却形散神不散，“科技创新”主导和贯穿全年的走势。从年初DeepSeek的横空出世，重塑了全球AI竞争格局，到年末商业航天的竞相争强，商业航天在技术突破和政策支持下迈向规模化、商业化新阶段，DeepSeek、人形机器人、GPU双雄会师等热点题材竞相涌现，共同助力A股走出了“长牛、慢牛、结构牛”的行情轨迹和较好的“赚钱效应”。

武汉科技大学证券研究所所长王伟分析指出，2025年的股市，“科技创新”无疑是主角，从年初的DeepSeek爆火带动芯片、算力、光电子等相关板块，到年末的商业航天板块为跨年行情继续“点火”，2025年的A股市场亮点纷呈、科技味十足。他特别强调，中国经济的底色和底气，除制度优势外，强大的科技创新能力无疑是重要驱动力。一直以来，国家一直强调要把科技创新放在特别重要的位置，特别是从去年924出台了诸多支持资本市场发展的政策，随着这些政策的落地生根，A股围绕科技创新的板块，如AI算力、半导体、人形机器人等硬科技赛道持续走强。

通过对主要领涨板块的梳理，“科技创新”主线引领全市场多点开花的图景更加清晰。以年度涨幅排名为序，通达信排名前十的行业板块分别为通信设备（119.77%）、有色（97.61%）、通用机械（76.87%）、元器件（51.55%）、半导体（49.50%）、工业机械（48.35%）、工程机械（41.95%）、电气设备（39.42%）、综合类（39.30%）、电器仪（39.07%）。

年度涨幅前十镌刻“科技创新“烙印

如果将上述行业板块按概念进一步细分，“科技创新”的烙印则更明显。从通达信概念板块来看，年度涨幅前十分别为CPO（96.59%）、可控核聚变（92.26%）、培育钻石（79.37%）、超导（79.35%）、PEEK材料（79.13%）、人形机器人（77.46%）、光通信（76.53%）、PCB（76.03%）、稀缺资源（74.21%）、复合铜箔（73.63%）。这些细分的概念基本上是股民朋友们津津乐道的“新科技”“新能源”赛道。

知名经济学家盘和林在接受极目新闻记者采访时表示，回望已经过去的2025年，A股的主角是AI和算力芯片，配角是围绕AI这场科技变革的各类科技概念，包括算力芯片、CPO、存储芯片、液冷等算力供应链企业，也包括脑机接口、人形机器人、智驾、商业航天、低空经济等与AI密切相关的行业。这意味着，整个市场都在期待一场科技革命，一场由AI技术带来改变人类社会生产力和生产关系的技术革命。

近600只个股年度涨幅翻倍

2025年近600只股票走出翻倍的行情，其中上纬新材以1821%的涨幅笑傲江湖，天普股份、星图测控、海博思创等紧随其后，这四只个股年涨幅均超1000%。

俗话说，牛市率先消灭低价股。其背后的逻辑是，在牛市情绪高涨阶段，投资者倾向于挖掘“物美价廉”的标的，尤其是小市值、低价股，认为其具备更高的上涨弹性，这也是老股民在2015年、2019年那种牛市中重要的选股策略。

斗转星移，时过境迁，“牛市率先消灭低价股”在2025年却不那么应验。以2025年涨幅前十的个股为例，仅*ST宇顺和*ST亚振涨幅分别为719.38%和636.70%，其余靠前的多为科技股（见图一）。我们也可以很直观地看到，年度涨幅排名前十的个股中，“低价股”的比例大幅减少，仍以年度涨幅排名前十的个股为例，仅*ST宇顺的股价为29.17元，其它个股股价均在50元以上至300元不等，这十只个股的均价为133元。

投资者选股从“重壳轻质”向“重质轻壳“转变

在科技股唱主角的2025年，投资者对低价股的关注不再仅限于“价格便宜”，而是更注重公司基本面、盈利能力和持续经营风险。投资者投资逻辑的变化也折射出中国股市强监管常态化、投资者结构优化和行业景气度的分化。市场正经历着从“重壳轻质”向“重质轻壳”、从“价格驱动”向“价值驱动”的转变，而这种悄然转变也给老股民的选股造成一定的困惑，“市场行情分化”“选股越来越难”是很多股民的切身感受。

大家惊讶地发现，原本并不便宜的元器件、半导体、CPO、人形机器人等为代表的“小登股”（市场对科技成长股的别称）一飞冲天，强者恒强，而原本就被按在地上摩擦很久的酿酒、交通设施、煤炭、电力等“老登股”的价格依然越来越低，令人大跌眼镜。这也再次彰显了在结构性牛市中“选择大于努力”的真谛。

既然行业的选择如此重要，那么又是哪些行业更容易诞生翻倍牛股？记者选取年度涨幅前200名的上市公司予以梳理，发现排名前十的行业板块分别是元器件（20家）、电气设备（20家）、专用机械（19家）、半导体（14家）、汽车配件（13家）、通信设备（13家）、化工原料（11家）、机械基件（9家）、软件服务（9家）、医疗保健（6家）（见图二）。在翻股牛股扎堆的板块中，我们容易发现以元器件、半导体、通信设备、软件服务为代表的“新科技”占据绝对的统治地位。

专家展望2026投资者要把握好“两条线”

结构性牛市，选择大于努力。回望2025年，一边是“总市值跃升至109万亿元、创业板指大涨近50%”的狂欢，一边是“1000多只个股年涨幅为负”的现实。“热点轮动快”“冰火两重天”是不少股民的直观感受。那么，股民朋友们又该如何把握2026年的行情呢？

武汉科技大学证券研究所所长王伟从外部环境和投资机会两个角度进行分析。他说，从外围环境看，中美作为全球最大的两个经济体，双方围绕关税问题的谈判获得重大突破，美联储的降息和美元走弱，也为我们实施适度宽松的货币政策创造了比较宽松的外围环境，这些都是2026年比较有利的外围环境。从投资机会看，王伟表示，科技创新仍将是主旋律，特别是围绕加快攻克关键核心技术、前沿技术和“卡脖子”技术，将会继续产生更多的投资机会。党的二十届四中全会提出，推动科技创新与产业创新深度融合。那么接下来，一些创新性的技术如何落地，比如说AI怎样开辟新的消费场景，都会产生更加细分的投资机会。

王伟补充说，2026年除“科技创新”这个主线不能动摇外，还要把握好内需这条线。他介绍，扩大消费已成为中国经济工作的重中之重，特别是2025年、2026年将“全方位扩大国内需求”“建设强大国内市场”置于各项任务首要位置，足见扩大消费兼具短期稳增长与中长期谋发展的双重战略意义。因此有理由相信，扩大国内需求、建设强大国内市场，也必将是与科技创新并驾齐驱的另一条投资主线。

知名经济学者盘和林也对2026年的投资机会发表了看法。他指出，2026年主要把握一条明线和一条暗线——明线是美元宽松是否可持续，暗线则为AI是泡沫还是科技革命。两条主线贯穿2026年全球股市，明线决定大宗商品的价格走向，会唤醒周期股投资，暗线则是对应人类社会的底层逻辑，都需要一场科技革命来解决或者缓解。所以，大宗商品的波动，既是因为周期，也是因为科技需要，又或者说，美元宽松如果持续，叠加AI被证实是科技革命，那么两项叠加将让2026年股市无比繁荣，但若是一项不成立，那么另外一项一定也不成立，震荡或冲高回落将成为2026年全球资本市场的主题。