在国际形势变乱交织、地缘博弈加剧的背景下，中国科技巨头联想集团交出一份逆势跃升的年度答卷。

5月22日，联想集团（HKSE：992）公布截至2025年3月31日的2024/25财年第四季度及全年业绩。集团全年收入达到4985亿元人民币，实现同比21.5%的强劲增长；非香港财务报告准则下的净利润同比大增36%，达104亿元人民币。值得关注的是，第四财季营收同比增长23%，净利润增长25%，在PC市场整体增速仅3.4%的对比下，联想以双位数增长持续扩大全球市场份额。

"中国制造的优势无可比拟，我们将继续以国内作为大本营，主要的生产制造、零部件都在国内制造。"在当天的线上业绩发布会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆面对全球投资者掷地有声，向市场系统阐释了联想"中国+N"全球制造布局的深层逻辑——在坚守中国制造"低成本、高效率、全产业链"核心优势的同时，通过覆盖全球15个国家的30余家智能工厂构建风险防火墙。

财报数据显示该战略已显现实效，杨元庆表示，ISG（基础设施业务）和MBG（移动手机业务）分别取得60%和30%的高速增长，传统PC业务在既有高市场份额的前提下依然获得双位数增长，都是令人可喜的突破。而在强劲增长的背后，离不开创新和运营两大核心竞争力，“尤其是在现在的关税战、贸易战的恶劣环境下，更显得它的作用。实际上，这不是抱佛脚能够抱来的，这是联想通过几十年的努力建立起来的基础、建立起来的核心竞争力。”

当被问及中美关税博弈对企业的影响时，杨元庆展示了联想全球供应链的动态平衡术，并表示“我们希望在90天内谈判会给我们带来更多的好消息，更多的确定性，我相信这不仅对全球化企业，包括全球各地企业都是期待的。”

以下内容整理自发布会实录：

问：联想全年和第四财季业绩都超出了预期，在复杂的宏观环境下联想采取了哪些关键战略措施来实现盈利和营收的双双提升？对我们下一个季度的业绩指引如何？

杨元庆：的确，首先是现在的宏观环境非常复杂，尤其是地缘政治、宏观经济的情况都不是很乐观，在这种情况下，上个季度我们依然取得了非常不错的业绩，包括营收增长了23%，利润增长了25%，这也推动了我们全年的完美收官，我们去年收入增长超21%，利润更是大幅增长了36%。实际上，在这个业绩下，对我们来说有几个可喜的变化，甚至可以说是突破：

首先是我们的ISG，也就是基础设施业务，不但实现了下半年的扭亏为盈，盈利大幅改善，而且全年可以说是60%以上的超高速增长，这印证了我们对这个业务的战略是正确的、可行的。我们采取了云基础设施和企业基础设施业务并行发展的战略，在获得规模的同时，改善成本，从而改善盈利。

另外一个是我们的MBG，就是移动手机业务获得了接近30%的高速增长，尤其是在亚太实现（接近）180%的增长，在欧洲-中东-非洲实现了32%的成长，这带动了我们在北美、拉美成功的基础上，在更多的区域获得了更加平衡的业绩。

除了这两个业务的突破以外，我们传统的强项PC业务的成就更加不容易。在我们已经那么大的规模、那么高的市场份额的前提下，依然获得了双位数的增长，并且比市场增长更快，要快3.4个百分点，这是尤为难能可贵的，而且在这样强劲增长的同时，我们并不是牺牲利润，相反的我们的利润还得到了进一步的改善。之所以能够做到这一点，主要是跟我们的两个核心竞争力或者两个我们更专注的地方分不开：一是创新，我们在创新上加大了投入，尤其是围绕混合式人工智能加大了投入，针对个人智能和企业智能，我们都做出了很多的创新，也发布了很多的创新产品和解决方案，像我们在不久前上海的Tech World上已经展示的那样。另外一点，就是卓越的运营，尤其是在现在的关税战、贸易战的恶劣环境下，更显得它的作用。实际上，这不是抱佛脚能够抱来的，这是联想通过几十年的努力建立起来的基础、建立起来的核心竞争力。

更加具体地来说有两点：

第一点是我们已经建立起了一个端到端整合的业务模式，不像有些竞争对手把制造外包，甚至因为制造外包开发设计也都依赖于外包厂商。联想也外包一部分，但是更多是在做in-house，也就是自主制造，从而使我们建立起了端到端的业务模式，从产品开发到市场预测，从采购到制造，从销售到服务，我们都能够完全掌控。就像一条龙一样，头一甩尾马上能动起来。所以不管什么关税的变化、环境的变化，我们总是能够最快地进行调整，并调整到位。

第二个方面，我们建立了一个“中国+N”的全球化制造布局。为什么叫“中国+N”？首先，中国的制造优势是无可比拟的，很少有国家能匹配中国的制造，低成本、高效率、产业的聚集，使得我们总体的制造优势比任何一个其他地方都要好，因为联想现在全球有不少地方有制造，所以我们能够很方便地对比成本，中国绝对是最优的。我们会坚持中国作为我们的大本营，主要的生产制造、主要的零部件都是在这儿制造。

与此同时，应对当前复杂变化的形势，我们已经在全球十多个市场建立了30多家工厂，这样，在我们能够更好满足本地客户需求、定制化需求、交付时间需求的同时，也能够更好地合规，更好地贡献社区，当然也可以更好地规避高关税等方面的影响。这就是我们卓越运营的两个基础，一个是端到端整合的业务模式，第二个是“中国+N”全球的制造布局。在这个基础上，不但对下一个季度，对未来联想业务的持续增长我们都是有信心的，因为我们的竞争力在这儿。我们将继续执行我们的战略，个人电脑继续扩大我们的市场份额，手机继续高速增长，基础设施继续盈利性的高增长，我们的解决方案和服务保持在20%盈利的基础上获得至少是双位数的增长，这些我们都是有信心的。谢谢。

问：请问元庆在Tech World中提到的在未来充满不确定性环境下联想承诺的市场份额和利润的两个不掉，这份信心从何而来？

杨元庆：就是我们这两个核心的竞争能力，一个是我们的创新能力，一个是我们的卓越运营能力。我想这个问题，我说的“两个不掉”是特别针对现在的关税情况，所以在那些增加关税的地方，我们相信依靠联想已经建立起来的基础，这种核心竞争优势，我们可以很快地做出调整，从哪儿采购元器件，在哪儿生产，产能怎么更合理地布局、优化，当然也包括价格的调整，从而使得我们不仅在市场上依然保持竞争力，依然保持竞争力的标志就是我们不但不掉市场份额，还增加市场份额。同时，我们还能够保证对股东的回报，我们的利润也不但不掉，甚至能够改善。这就是源于我们现在已经建立起来的卓越运营的能力，而这个卓越运营的能力就是我刚才所介绍的，我们现在建立的，一个是端到端整合的业务模式，二是全球化的布局，这个全球化布局更确切地说是一个“中国+N”的，很多厂商是“中国+1”，但我们已经提前到了“中国+N”的真正国际化、全球化的布局。面对现在复杂的国际政治、经济形势，我相信越是有这种全球化布局，越是有多元化，不光是生产制造，而且研究、开发、服务网络，越是有韧性，越是有灵活性。从这个角度来讲，我们相信全球化没有终结，全球化只是在做出适当的调整，以新的模式做出调整，可能联想就是一个榜样。所以，这是我们的信心来源，谢谢。

问：此前中美经贸谈判有重大共识，中美整个经贸关系有所改善，关税的阴霾在缓和，想问对联想供应链的考验是否能经受得住？下一步有没有进一步的联想供应链调整计划以及关税调整对联想业务的影响和帮助？

杨元庆：我相信中美经贸关系的缓和以及目前已经达成的互利共盈的贸易协议，不仅利好双方的发展，更加对全球经济的稳定与繁荣起到重要的作用，也会为所有全球化的企业带来更多的确定性。因为现在只是90天的缓冲期，我们希望在90天内谈判会给我们带来更多的好消息，更多的确定性，我相信这不仅对全球化企业，包括全球各地企业都是期待的。

对于联想来说，我刚才已经介绍了，我们现在已经建立了全球化布局的能力，正是因为我们端到端整合的业务模式以及全球化的“中国+N”的布局，使得我们能够按照我们称之为“全球化和本地化相结合”的运营模式，来增强我们的竞争力。所谓全球化和本地化相结合就是一方面全球的优质资源一定要充分利用，包括不管是资本、人才、研究开发，还是生产制造。我刚才特别讲了生产制造，中国就是生产制造最大的优势，到目前为止我们看不到另外有国家能够匹配我们的低成本、高效率以及产业的聚集，我们在任何一个其他地方的生产都会有更高的成本。所以，我们肯定会需要利用这种有优势的全球化资源。

我们为什么要+N？为什么要本地化？本地化同样能够给我们带来优势，我们就是最后一公里交付的优势，即面对全球各地的本地市场，不仅仅做销售、营销、服务的网络，我们也有供应链交付的本地优势，这使得我们不仅仅能够更好地满足客户的需求，比如交付时间、客制化等等特殊要求，更能使我们更好地合乎本地的各种规矩，同时回馈当地的社会，包括解决一定的就业、税收等等这些方面，都可以有所贡献。当然，也可以帮助我们有效地规避高关税的壁垒。

所以，这就是我们全球化结合本地化，我们叫global+local的优势所在，这也是我们觉得现在有更多的中国企业想出海可以共同借鉴的一些经验。谢谢。

（凤凰网财经/李念雪）