泽景电子赴港IPO：车载HUD解决方案提供商，尚未扭亏为盈
江苏泽景汽车电子股份有限公司（以下简称“泽景电子”）近日提交港股上市申请，海通国际、中信证券为联席保荐人。
按2024年销售量计算，泽景电子在所有中国市场车载HUD解决方案供应商中排名第二，市场份额约为16.2%。
2022年至2024年，泽景电子收入持续上升但尚未实现盈利。此外，公司的客户集中度较高，2024年公司来自五大客户的收入占总收入的80.9%。
车载HUD解决方案提供商
泽景电子成立于2015年，专注于HUD（抬头显示器，一种可以将重要信息投射到挡风玻璃上的显示器，无需驾驶员将视线从其惯常的视点移开）研发。
泽景电子提供以挡风玻璃HUD（简称“W-HUD”）解决方案CyberLens以及增强现实HUD（简称“AR-HUD”）解决方案CyberVision为主，以测试解决方案和其他创新视觉技术解决方案为辅的综合解决方案。
根据聆讯资料集披露，2024年，按销售量计算，中国前五大车载HUD解决方案供应商的市场份额达到66.5%。泽景电子在所有中国市场的车载HUD解决方案供应商中排名第二，市场份额约为16.2%。
数据显示，按销量计，中国车载HUD解决方案市场规模从2020年的1.0百万台增长至2024年的3.9百万台，期间复合年均增长率为41.2%。
客户集中度较高，尚未扭亏为盈
近年来，泽景电子收入持续增长，从2022年2.14亿元上升至2024年5.78亿元，复合年均增长率达64.3%。不过，公司2024年收入增速有所放缓。
值得注意的是，泽景电子客户集中度较高。根据聆讯资料集披露，2022年至2024年，公司来自五大客户的收入占各相关期间总收入的93.0%、93.8%及80.9%。
盈利方面，泽景电子2022年至2024年归母净利润分别亏损2.52亿元、1.82亿元、1.43亿元，尚未实现盈利但亏损规模呈缩小趋势。
按照年内经调整溢利口径，泽景电子于2023年扭亏为盈，实现年内经调整溢利1331.3万元，但2024年再次亏损。
泽景电子近几年资产负债率持续超过200%，主要是因为权益股份的赎回负债金额较高。权益股份的赎回负债主要指公司以往融资中发行的优先股。
E轮融资投后估值约25.85亿元
泽景电子已完成多轮融资。根据聆讯资料集披露，在2024年的E轮融资中，泽景电子的隐含投后估值约25.85亿元。
泽景电子募集资金将用于生产线扩展及自动化、智能化升级，提升研发及技术能力，与专注于光学成像、近眼显示、可穿戴产品等其他相关领域的产业价值链参与者的潜在战略合作等。
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