中国车企负债率高？专家：处于合理区间，整体运行保持良性
近期，伴随多家上市车企2025年一季报出炉，网上有关我国车企负债率的讨论甚嚣尘上。长城汽车董事长魏建军在接受媒体采访时表示担忧我国汽车产业会出现类似“恒大”的潜在风险。
“我们需要客观看待中国车企的负债情况，从行业整体来看，中国车企负债率处于合理区间，整体运行保持良性。”多位受访专家告诉《中国报道》记者。
高负债不等于高风险
作为备受关注的行业，在电动化向智能化转向的关键进程中，市场对车企的评价趋向多维。除常规的营收、净利、销量等指标外，一定程度上可反映财务健康度、企业战略定力的负债率，越来越常被拿来比较，以判断各家车企的运行状态。
“最近网络上出现的‘中国车企负债率高可能引发风险’等相关观点，源于两方面。一是对汽车产业特性认知有差异。汽车产业投资大、规模大、回报周期长，这一特性决定了车企负债率普遍不会太低；二是短期市场波动加剧了这种焦虑情绪。在市场环境变化时，企业财务数据的短期波动容易被过度解读。”中国汽车工业协会总工程师叶盛基告诉《中国报道》记者。
从全球范围看，国内外主流车企的资产负债率普遍较高。2024年，福特负债率为84.27%，通用汽车为76.55%，大众集团为68.92%，大部分全球头部车企负债率在60%以上。国内方面，2024年奇瑞负债率为88.64%（截至三季度末），蔚来负债率为87.45%，赛力斯为87.38%，比亚迪为74.64%，吉利、上汽、长城与长安也在60%以上。
“作为一个产业链长、产品开发周期长的特殊行业，负债率高是全球车企的共性特征。不能简单用负债率高低‘一刀切’地评判车企风险。”国际智能运载科技协会秘书长、黄河科技学院客座教授张翔分析道，汽车行业的高负债率有其行业特性，企业在电动化、智能化升级和转型发展过程中需要大量资金投入到研发、产能和市场布局等方面。
“只要企业运营正常，资金链稳定，高负债率并不等同于高风险。”采访中，业内专家普遍表示。
事实上，在分析车企的负债情况时，不能单纯着眼于表面的负债率，而需要深入探究其负债结构。
叶盛基指出，一方面，汽车行业本身的特性决定了其资产负债率相对较高；另一方面，中国车企的负债结构中，有息负债占比大部分相对较低。一些国内头部企业的有息负债占比远低于国际大企业集团。这表明中国车企在负债结构上尚属健康，整体运营状况良好。
记者从目前已披露一季报的国内车企来看，负债率普遍呈现加速下降态势。如比亚迪已降至70.71%，今年内负债率很可能下降至“6”字头。
“我们要对中国车企有信心！”
除了负债率，这两年业内还有种极端声音：中国电动车无核心技术、质量远不如日系、造假严重。“我们要对中国车企有信心！”叶盛基告诉《中国报道》记者。
今年政府工作报告提出，要推动科技创新和产业创新融合发展，大力推进新型工业化，做大做强先进制造业。新能源汽车作为先进制造业的重要领域，其研发投入直接影响核心竞争力。2024年以来，各车企纷纷加大研发力度，力求在电池技术、智能辅助驾驶等领域取得突破。
据上汽集团年报，该公司研发投入为176.5亿元；比亚迪年报显示，2024年该公司研发投入高达531.95亿元，研发投入占营收的比例达6.85%，今年一季度，比亚迪的研发费用达142.23亿元，超同期净利润；蔚来在“蔚小理”中保持了最高的研发投入，为130.37亿元，占全年营收近20%。
“通过技术的进步，我国新能源汽车行业的渗透率以及行业集中度将进一步提高。”张翔告诉《中国报道》记者，“此外，随着汽车芯片、华为鸿蒙智行操作系统等汽车核心技术的不断突破，新能源车企也在逐渐打破国际市场的技术封锁，提升国际竞争力。”
叶盛基表示，中国汽车产业正处于快速发展和转型升级的关键时期，虽然部分企业在负债率方面存在一定差异，但整体行业处于良性发展状态。此外，中国汽车产业近年来在技术创新、市场拓展等方面取得显著进展，国际市场也看到了中国汽车产业向上向好的发展趋势。
在他看来，通过政策支持、企业自身优化管理等多方面举措，中国车企将在全球汽车产业竞争中展现更强的竞争力，实现健康、可持续发展。
“中国车企自身在保持产业快速发展的同时，则应注重财务风险的控制，包括应付账款付款周期控制和付款方式改进，通过优化负债结构等方式、缩短付款周期和付款方式，提升企业的抗风险能力。”叶盛基补充道。
张翔表示，企业自身要注意控制有息负债占比，这是衡量企业负债能力和健康程度的重要指标。有息负债占比越低，企业经营相对越健康。此外，企业还需关注应付账款问题，合理控制应付账款规模，缩短付款周期，以良好的供应链管理促进企业运营。
目前，国际上对中国车企负债率并没有太多过度解读。与国际车企相比，中国车企的负债率处于基本合理范围，且部分指标优于国际同行。
但不可忽视的是，随着产业的快速发展，行业内部的不断整合以及企业间的优胜劣汰已是必然。“目前我国车企的数量有100多家，汽车产业要想转型升级，必须淘汰一批规模小、技术水平落后的车企，持续扩大余下车企的规模，这样才能和国际车企抗衡竞争，方可在国际市场中取得良好的经济效益。”张翔说。
撰文：中国报道财经组
制表：王钧莳
封面图：AI制图
编辑：张利娟
编审：赵珺