谁会是“车圈恒大”？数据不会说谎真相到底怎样？
近年来，随着新能源汽车行业的蓬勃发展，一些新兴造车势力迅速崛起，其中不乏一些高调入场、高举高打的企业。部分媒体和业内人士甚至将一些企业比作“车圈恒大”，意指其存在类似恒大集团在房地产行业的风险模式：高负债、高杠杆、盲目扩张，最终可能导致资金链断裂，引发行业震荡。其中就有人将这个矛头指向了比亚迪，需要明确的是，汽车行业的确是重资产行业，尤其是新能源汽车，需要大量的资金投入用于研发、生产、供应链建设等方面。这些企业的投资规模与其产能规划和研发投入是相匹配的，并非盲目扩张，而是为了构建核心竞争力所必需的投入。将其比作恒大在房地产市场的疯狂扩张，是不恰当的。今天比亚迪的品牌于公关总经理就在微博正面回应，并且通过详尽的数据对“车圈恒大”的论调进行反驳，并揭示其背后的逻辑谬误。
在李云飞微博原文如下：
在这里，我想对一些恶意带节奏的有关势力（发起方、黑媒及水评）公开问几个问题：
- 说我们70%的资产负债率高，很危险！那福特84%、通用汽车76%、苹果80%、波音102%、吉利68%、赛力斯76%，他们高吗？危险吗？（图1：2023-2025年一季度上市公司财报信息—资产负债率情况）
- 拿我们总负债5800多亿说事，很危险！那丰田2.7万亿、大众3.4万亿、福特1.7万亿、吉利5047亿、上汽6104亿，他们危险吗？（图2：2024年上市公司财报信息—负债情况）
- “有息负债”你们从来不讲，也不带节奏，那我就来说说。其实看负债，大家重点要看“有息负债”（即需要支付利息的债务，比如借银行的钱或是发行债券等）。以最新年报为例，我们是286亿，吉利是860亿、上汽是945亿、丰田是1.8万亿、福特是1.1万亿、大众1万亿，比下来，是不是我们中国车企更健康？
4、你们又带节奏说，我们的负债主要是供应商应付款。其实一个企业的规模越大、营业收入越高，对外采购与合作的体量也越大，对拉动经济增长的作用也更明显。我们是2440亿、上汽是2411亿、吉利是1824亿。其实一个企业应付账款多不多，还要看应付账款占营业收入的比例，这个比例越低，说明未支付的货款比例越小。我们是31%、吉利是32%、上汽是38%、长城是39%。（图3：2024年上市公司财报信息—应付账款及付款周期情况）
需要明确的几点：有息负债占比有多高，简单点说有息负债就是需要支付利息的金融负债，无息负债是指公司在日常经营过程中，产生的经营性负债。这一点上国外车企也是普遍占比比较高。应付账款反映的是企业与供应商之间的关系，以及企业在产业链中的议价能力和资金占用情况。保持相对合理的负债结构和高效健康的供应链管理就非常重要了。企业的规模越大、营收也就越高，总负债也会相应越高。应付账款的增加导致的负债提升其实并不可怕，重点是能不能有稳健的现金流循环。
“车圈恒大”的论调缺乏事实依据，存在诸多逻辑谬误。新能源汽车行业正处于快速发展阶段，企业需要大量的资金投入用于研发、生产、供应链建设等方面。当前的亏损是行业发展阶段的正常现象，并非不可持续。企业的负债结构合理，财务风险总体可控。多元化扩张是企业构建生态优势的战略选择。
中国汽车走到今天何其不易，我们应该理性看待新能源汽车行业的发展，给予新兴造车企业更多的时间和空间。相信在不久的将来，中国的新能源汽车企业将在全球市场上占据重要地位。数据不会说谎，让我们拭目以待！