作者 ｜ 迩言

编辑 ｜ 志豪

李斌放话：四季度冲刺月销5万台，乐道三款车占一半。

车东西6月3日消息，就在刚刚，蔚来汽车董事长、CEO李斌和CFO曲玉一起，在蔚来2025年一季度业绩电话会上，回应了蔚来的最新季度业绩、2025年销量目标、盈利目标、新车规划、降本进展等问题。

▲蔚来汽车董事长、CEO李斌（图左）

本次电话会涉及3大重点：

销量目标：今年四季度，蔚来品牌将实现稳态月销量2.5万台，比去年提高20%左右，同时乐道品牌销量也将达到2.5万台，“蔚五万”时代即将到来。

毛利率目标：李斌给出了盈利“药方”，四季度冲刺月销5万台，毛利率为17%-18%，研发费用占营收6%-7%，销售费用占营收比例为10%。

新车计划：今年三季度将交付乐道L90，今年四季度将交付乐道L80、蔚来ES8。

▲乐道L90

值得注意的是，这场电话会议持续超过1个半小时，电话会全程围绕“降本”、“盈利”、“销量”等关键词展开，李斌还透露接下来的降本计划，包括用“换电站代替门店”等。

同日，蔚来一季度财报交卷，2025年Q1营收为120.35亿元，同比增长两成，环比下降近4成，净亏损为67.5亿元，同比增长30.2%，环比收窄5.1%。经调整净亏损为62.79亿元，同比增长28.1%，环比收窄5.2%。

▲蔚来汽车2025年一季度Q4财报数据

截至2025年3月31日，蔚来手握260亿元现金。公司表示通过业务计划、运营效率优化及融资能力，未来12个月资金充足。

蔚来是否触底反弹？一切还得交给市场评判。

一、蔚来冲刺月销5万台 乐道下半年要发两款重磅新车

李斌回应了对于今年销量和经营目标的看法。

李斌说，“蔚来整个经营方向还是要保障毛利总额，我们并不会把销量制定的特别的激进”，近期希望保持价格稳定。

1、蔚来要当蔚5万 乐道三款车冲刺月销2.5万台

在新车以及销量计划方面，李斌剧透了今年即将发布的重磅新车以及销售计划。

李斌称，将在今年4季度交付的ES8，是一款非常有竞争力的产品，在新车的带动下，今年四季度蔚来品牌的月销量目标是25000台，比去年稳态2万的销量提高20%，毛利率的提升会比较大，预计超过20%。

李斌还表示，今年下半年乐道也会有两款新车，都是主要面向家用市场。

其中，L90会在三季度正式上市，是大空间旗舰SUV，有机会改变三排SUV的产品格局，L80会在四季度上市。再加上L60，有望在四季度实现月销2.5万台。

▲乐道L90正式亮相上海车展

为了实现这些目标，李斌介绍了今年的产能计划：“蔚来的第三工厂九月份会投入生产，我们也会灵活安排双班制，产能目前来说不是问题。”

2、李斌答疑蔚来盈利规划 称现在进入收获期

李斌还对今年四季度盈利的目标做出了进一步拆解：

李斌说，到今年第四季度，蔚来月销量计划保持在5万辆以上（包括蔚来品牌2.5万台，乐道品牌2.5万台，萤火虫数千台），毛利率保持在17%-18%，研发费用占营收比例6%-7%，销售费用占营收比例10%，就可以实现盈利了。

▲firefly萤火虫车型

李斌还进一步说明，在2021年蔚来汽车毛利率超过20%，当时每个季度的亏损也是可控的。

李斌还表示，过去几年是高投入期，主要聚焦于研发、多品牌的建设、基础设施、销售服务网络投入。现在进入收获期，蔚来也在持续推进降本增效，到了该（盈利）的阶段。

3、二季度单车毛利率回到15% 综合毛利率重回两位数

蔚来曲玉也回应了今年二季度官方对于毛利率的预期。

由于基于蔚来产品切换，以及自研芯片让每台车节省1万元成本，蔚来二季度单车毛利率会回到15%左右，乐道毛利率会有提升，但幅度不会很巨大，明显的提升得看三季度的新车。三个品牌加起来，蔚来整体毛利率会回到两位数。

▲神玑NX9031

4、必须要降本 李斌建议用换电站代替门店

李斌还进一步透露了一些降本措施，他计划在一些三四线城市，用换电站代替门店，去做宣传销售的工作。李斌还提到，山东省的某个镇子在没有门店的情况下，依然存在1000多个用户，靠的就是口耳相传。

▲蔚来换电站

蔚来曲玉也介绍了从3月份开始，蔚来集团采取的一系列的降本增效措施。

研发方面，蔚来内部设立车型产品线，整合了蔚来、乐道和萤火虫的研发资源，持续提升整个研发团队的效率。

▲乐道L60

在工业化方面，蔚来进一步整合了整个公司的物流质量和供应链的职能，也进一步精简了团队的规模。

在销售和服务方面，蔚来在确保一线的生产力的同时，提升了中后台人员的配比，通过减少人员精简岗位，进一步提升整个销售服务团队的效率。

▲乐道车型出现在蔚来的交付区域（图源网络）

蔚来官方还补充说，基于今年第4季度要实现盈亏平衡，蔚来预估今年4季度的研发费用是20-25亿元，跟去年Q4相比，会有20-25%的效率提升。

5、李斌回应现金流下降 称二季度将会改善

李斌还回应了蔚来的现金流现况。

李斌表示，今年一季度，由于季节性原因，蔚来的现金流出现了较大的下降，三月末完成了40多亿元的港股融资，四月份才到账，没有计入一季度的报表。

随着四、五月份销量的提升，蔚来的现金流将会改善，从目前的全年目标来看，蔚来的自由现金流应该能实现正向的流入。

二、一季度净亏超67亿 卖了4万台车

财报会上李斌立下多项业绩目标，而今年一季度蔚来交出了一份喜忧参半的答卷。

根据蔚来官方财报，2025年一季度蔚来营收为120.3亿元，同比增长21.5%。环比下滑38.9%。同期汽车销售额为99.39 亿元，同比增长18.6%。

▲蔚来汽车2025年一季度财报数据

不过，值得注意的是，蔚来亏损状况仍在加剧。

2025年一季度，蔚来的净亏损为67.50亿元，同比增长30.2%，经调整净亏损为62.79亿元，较去年同期增长28.1%，环比收窄5.2%。

销量方面，2025年一季度，蔚来公司共交付新车4.21万台，同比增长40.1%，环比下滑42.1%，这其中蔚来品牌销量为2.73万辆，乐道品牌销量为1.48万辆。

▲蔚来2025年一季度销量

毛利方面，蔚来2025年一季度毛利为9.20亿元，同比增长88.5%，环比下滑60.2%。毛利率方面，蔚来集团一季度整车毛利率为10.2%，而蔚来集团一季度整体毛利率为7.6%。

研发投入方面，蔚来一季度研发投入为31.81亿元，同比增长11%，占营收26.4%。

▲蔚来2025年一季度研发费用

三、二季度要交付7万台 月销量要稳定在2万台

4月起，蔚来旗下新车型（萤火虫、新款ES6/ET5等）交付加速，蔚来也提出了更高的季度指引目标。

蔚来官方预计，二季度营收要达到195.13-200.68亿元，同比增长11.8%-15.0%。并且在第二季度，蔚来计划交付7.2万-7.5万辆，同比增长25.5%-30.7%。

根据官方数据，今年4月、5月，蔚来汽车分别交付了2.39万辆及2.32万辆汽车，前两个月累计交付4.71万台汽车。这也意味着，6月份蔚来汽车要交付2.49~2.79万台汽车。

整体来看，蔚来集团二季度月销量要稳定在两万辆以上。

新款ET5、ET5T、ES6、EC6 四款车型于五月中下旬开始交付，新车在交付初期未大批上量，这意味着后续仍存在增长空间。

随着新车型陆续交付，蔚来公司整体销量有望进一步提升，但必须承认的是，4季度月销5万台、年销44万台目标依旧极具挑战性。

结语：蔚来急切加速变革

在2025年一季度，李斌提出了2025年销量同比100%增长的目标，但截至目前的数据来看，这些目标还较为遥远。

对此，蔚来开始开启了一系列改革尝试。当前，李斌以雷霆手段推进着全公司范围内的组织变革：多部门开启裁员，李斌管供应链，手机业务投入减少，乐道渠道整合……

蔚来的改款车型以及乐道、萤火虫等全新品牌车型的交付也在提速，而蔚来的调整需要何时才能见效，需要一定的时间来验证。