两大央企重组生变，为什么长安涨东风跌？
谁是不重组的受益方，资本市场选择用“钱”投票。
6月5日，长安与东风两大汽车集团的重组有了最新进展。长安汽车（SZ:00625）发布公告称，兵装集团的汽车业务将分立成为一家独立中央企业，由国务院国资委履行出资人职责。本次分立后，公司间接控股股东将变更为汽车业务分立的中央企业，实际控制人未发生变化。
同时，东风股份（SH:600006）发布公告称，本公司接到间接控股股东东风公司通知，东风公司暂不涉及相关资产和业务重组。本公司正常生产经营活动不会受到影响。
这两份公告一经发布立即引发了行业热议，基于公告内容，行业一致认为长安和东风两大汽车集团的重组陷入停滞，至于是“彻底停止”还是“暂时停止”还有争议，但这不妨碍市场已经开始基于“重组停止”去做两方的发展展望，资本市场更是已经开始用脚投票。
消息发布后，长安系上市公司股价和东风系上市公司股价走势呈现出冰火两重天的态势，长安汽车上涨3.34%，东风股份下跌6.68%，东风集团股份（HK:00489）更大幅下跌14.45%
为什么会出现这样的局面？要从这场重组中谁更受益说起。
重组谁更受益？
自从两大央企重组消息传出后，谁更受益就一直是被热烈讨论的话题，站长安和站东风的观点都很多，但从资本市场的反应来看，东风被认为将受益更多。
2月9日，双方重组消息传出后，2月10日，东风股份应声涨停，东风集团股份更是大涨25.7%；反观长安汽车当天仅上涨4.73%.
仔细观察网上的观点可以发现，支持东风更受益的认为两者重组可以弥补东风在新能源转型方面的短板，而且东风作为国资委直管的央企，行政级别高于长安，这场重组有望以东风为主“合并长安”。
支持长安更受益的观点则认为两者并规模化效应必然更好，而长安也可以借助重组直接晋升为一级汽车央企，获得更多资源倾斜，如果以长安为主合并东风就更是如虎添翼了。
从这两种观点其实不难看出，谁在重组中占据主导是核心，东风和长安的级别差距也是核心，级别低的长安实力更强，让这场重组变得愈加复杂。这也说明，级别的确是制约长安发展的一个因素。
那如果不需要重组就能提升长安的级别呢？对于长安的支持者来说，这大概是最好的消息了，而这就是为什么此次调整后，长安支持者一片欢呼的原因。
长安获得了哪些利好？
目前，长安汽车的直接控股股东是中国长安汽车集团有限公司，间接控股股东是兵装集团，实际控制人是国务院国资委。经过上述调整后，长安汽车的间接控股股东将变更为新成立的央企，实际控制人仍然是国务院国资委。
此次兵装集团汽车业务的分立，如果从股权层级来看，长安汽车的地位似乎没有变化，跟国资委这一实际控制人之间还是隔了“中国长安汽车集团有限公司-新央企”两层，但由于新成立的央企主业就是汽车业务，且长安汽车就是其核心资产，所以这番变化的确意味着长安汽车原地升级为“一级汽车央企的核心主体”。
这样一来，即便长安汽车跟东风汽车还有一些级别上的差距，也并不明显了，基本可以做到“平起平坐”了。在长安支持者眼中，既不需要接收东风这个“包袱”，也不需要经历重组的不确定性，就直接升级成了一级汽车央企，简直跟“过年”没区别了。
升级为一级汽车央企的好处是显而易见的：首先，可以获取更多的资源支持，包括各类产业基金、低息贷款、项目审批优先权等；其次，战略可以更为聚焦，摆脱兵装集团内军工业务的协同束缚；最后，行业地位与话语权提升，可以参与更多国家级产业政策的制定。
具体会有哪些变化，还要等到分立完成后才能看到，不过仅从阿维塔已经开始打出“新央企 新豪华”的口号来看，起码长安旗下各大品牌的营销身位都可以提升一个等级了。
退一步说，如果两家车企的重组仍要继续，那以长安为主的概率也大大提升了，毕竟从发展业绩角度来看，长安各方面都表现更好。
再回到东风的角度，一方面没了重组带来的利好，另一方面增加了重组“被”合并的概率，那自然就是利空了。
重组还会继续吗？
关于这个问题，业界目前争论不已，尽管大部分媒体都认为这场重组将就此停止，但笔者认为还存在变数。
从2月9日至今，已经有接近4个月时间，但这场重组似乎并没有实质性的进展，期间传出过诸多消息，足以说明重组的复杂性，作为两家体量巨大、业务繁多的国有汽车集团，长安和东风的重组涉及管理整合、利益协调、品牌重塑、资本协同等种种层面，每一项都困难重重。
在这4个月的重组推进中，或许上层是发现了重组的难度超出预期，重组的目的难以达成，反而很可能为两大车企集团的发展带来明显的负面影响，所以才选择了停止。
有观点认为，在充分市场化竞争的行业，由政府牵头的企业大整合并非必选项，甚至不是好选项，市场的就该交给市场，而非行政力量，此次重组停止反映出有关部门的务实和及时决断。
不过，从另一个角度说，中国汽车行业的竞争虽然是充分的，但落后产能退出机制一直不完善，地方保护主义问题严重，导致行业产能过剩情况愈发严重，进而加剧了行业内卷，国有大型企业兼并重组本质上是解决产能过剩的手段之一。
当一家大型国有企业无法跟上市场竞争的步伐和节奏时，是否也该“退出”？如果必须“退出”，或者说最大限度的保留产业基础、发展资产，那么兼并重组不失为一种好方法。归根究底，想要保持独立发展的资格，就绝不能让自己掉队，而一旦掉队结局可能就无法由企业自己决定了。
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