浙商研究｜汽车2025中期策略：关注出海和机器人机会
（来源：浙商证券研究所）
汽车
关注主机厂出海欧洲和
机器人核心环节投资机会
4年汽车产业+5年行研工作经验，深耕电动车、电源系统和电力设备领域研究。
6年有色+汽车行业研究经验，覆盖整车+汽车出海链等领域。
01
欧洲车市
电动化持续，中企新能源车潜力大。
过去三年温和修复，总量接近1300万辆。2024年欧洲乘用车总销量为1288万辆，2022-2024年CAGR5%，处于温和修复期。2024年欧洲乘用车新能源渗透率22.1%，其中纯电/插混渗透率分别为14.9%/7.1%，分别同比-0.5/-0.1pct，经历了2020-2022年的快速渗透期，欧洲新能源车的渗透速度有所放缓，补贴等政策变化对销量影响较明显。欧洲偏爱小型车、2600mm轴距附近分布较密，价格带集中于2-4万欧元。
西欧三国（英/法/德）乘用车市场容量充足、新能源渗透率较高，南欧（意大利/西班牙）新能源车渗透率提升潜力大。2024年，英/法/德新能源车渗透率分别为28.0%、25.4%、20.3%，意/西分别为7.6%/11.3%。英国新能源车发展势头好，2024年纯电及插混渗透率均持续上行。德国新能源车渗透有所承压，体现出较强的政策依赖性。英国车市对非欧品牌包容性较高，韩系、日系、美系车均有一定市场地位。
德系、韩系车企电动化进展快，法系及日系相对较缓。大众集团新能源车销量领先、2024年实现销售65万辆，新能源渗透率稳步提升、2024年为19%；丰田集团渗透率仅为7.4%。
中国车企欧洲销量：总量高速增长，多品牌加速渗透。2024年中国车企在欧洲实现销量33.40万辆、同比+93%，2022-2024年CAGR为257%。主要汽车集团有上汽集团、比亚迪汽车、吉利汽车(0.91万辆)*、小鹏汽车(0.82万辆)、长城汽车(0.47万辆)、蔚来汽车(0.17万辆)、零跑汽车(0.13万辆)等。上汽集团为出口领头羊，以24.3万辆、市占率2%位列欧洲乘用车销量第十二位；名爵系列具有较强市场竞争力。比亚迪销量持续高增，推出完整产品矩阵、车型定位差异化。
02
机器人
关注核心环节产业变化。
1、丝杠：旋转及直线关节核心零部件，加工嬖垒较高、使用场景多。加工方面，生产经过车削、热处理、磨削（螺纹）、平衡矫正等工序，其中技术门槛要求最高的螺纹磨床供应商过去一般为德日厂商。双林股份收购无锡市科之鑫机械科技有限公司（2017年创立），布局滚珠及行星丝杠的螺纹磨床生产。
2、谐波减速器：具有轻量化、运动精度高点的减速器，材料及制造壁垒高。人形机器人的关节具有低转速及高负载特征，因此需要减速装置。谐波减速器通过柔轮的弹性形变，与刚轮相啮合来传递运动和动力。齿形设计、材料、工艺流程决定了谐波减速器的性能，制造壁垒较高。
3、灵巧手：驱动/传动/感知为核心系统，技术路线有所分化。驱动系统方面，空心杯电机具有体积小、响应速度快的优势，成为首选；传动系统方面，微型丝杠和腱绳有望成为潜在方案；感知系统方面，分为获取关节位置和转动角度信息的力（矩）传感器（内部），以及探测手和物体相对位置的触觉传感器（外部）。
4、关注布局核心环节的上市公司：
丝杠：浙江荣泰、双林股份；减速器：隆盛科技、豪能股份（行星）、美湖股份、西萎动力。
5、关注核心设备供应商：根据我们测算，假设年产100万台机器，潜在高精度磨床/动平衡设备的市场规模为91/36亿元。建议关注：集智股份（动平衡设备）、双林股份（子公司科之鑫布局高端磨床）等。
03
电子皮肤
蓝海赛道，上市公司与创业公司积极布局。
电子皮肤结合了柔性电子、纳米技术和智能材料，旨在模拟自然皮肤的触觉、温度和压力感应等功能。这种技术在医疗监测、先进的假肢设计、机器人技术和人机交互等领域显示出巨大的应用潜力。触觉传感器从原理上可分为压阻式、电容式、压电式、光学式和电磁式。其中，压阻式技术简单应用广，电容式和电磁式具有发展潜力。
建议关注:日盈电子。公司压阻式电子皮肤样品已于2025年3月研发成功；继续推进从第一代压阻式方案到第二代磁电式方案的技术升级。
04
其他重点标的
建议关注：
1、优质车企：比亚迪、江淮汽车、北汽蓝谷、吉利汽车等；
2、机器人核心卡位标的：凌云股份（传感器）、翔楼新材（精冲材料）、拓普集团（电驱执行器）等；
3、白马汽零：星宇股份、新泉股份等。
整车竞争加剧及出口情况不及预期；机器人产业进展及技术迭代不及预期。
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来源：市场投研资讯