据交易所官网信息，今日上海友升铝业股份有限公司（简称：友升股份）、上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司（简称：巴兰仕）两家IPO企业上会获审核通过，合计拟募资27.71亿元。

上述两家企业在审议会议现场都被问询了业绩增长稳定性及可持续性相关问题。此外，友升股份还被上市委问询募集资金用于补流资金测算的合理性、与主营业务的关系、是否存在产能过剩风险，以及前期会计差错更正及相关内控问题。

从公司业务及反馈问询期间的审核问题来看，两家企业同属汽车产业链，但友升股份主营业铝合金汽车零部件，产品主要聚焦于新能源汽车领域，其竞争优势、毛利率及期间费用被监管连续两轮关注。而巴兰仕主营汽车养护设备，外销收入占比超七成且多采用贴牌销售模式，公司产品竞争力、境外品牌商是否实现终端销售，以及报告期内净利润先降后升的业绩可持续性成为监管重点问询问题，此外监管还连续两轮围绕募投产能消化提出了疑问。

下文中列出了两家IPO企业在审议会议现场被重点问询问题。此外，汉鼎咨询将结合申报材料、在审期间审核问询问题及上市委审议现场主要关注问题，对巴兰仕的基本情况及监管重点关注事项进行梳理分析。

审议会议现场问询问题

审议会议现场上市委主要问询了如下问题：

一

友升股份

1.请发行人代表结合主要产品市场空间、国内新能源汽车行业特点与竞争格局、技术及新材料替代、新车型推出周期及产品竞争力，说明经营业绩增长的可持续性。请保荐代表人发表明确意见。

2.请发行人代表说明募集资金用于补流资金测算的合理性及与主营业务的关系，并结合市场竞争、在手订单、现有产能等情况，说明募投项目投产后是否存在产能过剩风险及对应产能消化措施。请保荐代表人发表明确意见。

3.请发行人代表结合前期会计差错更正及相关内控问题的整改情况，说明整改是否到位，相关内部控制是否健全并有效执行。请保荐代表人发表明确意见。

二

巴兰仕

关于业绩增长稳定性。请发行人：

（1）说明2023年、2024年业绩增长的主要驱动因素，结合发行人具体情况，说明可能影响其持续稳定增长的主要风险因素及应对措施。

（2）结合公司产品特性、境外市场中主要国内竞争对手情况等，补充说明公司产品在欧洲、亚洲、南美洲市场的竞争优势，是否存在客户流失风险。

（3）结合境外客户的拓展与维护情况等，进一步说明境外客户的稳定性。请保荐机构、申报会计师及发行人律师核查并发表明确意见。

巴兰仕IPO在审期间监管问询重点

一、报告期内产品存在未满产但外购情形，

竞争优势及募投合理性、产能消化风险被关注

申报材料显示，巴兰仕是一家专注于汽车维修、检测、保养设备的研发、生产和销售的高新技术企业。公司主要产品包括拆胎机、平衡机、举升机以及冷媒回收加注机、气动抽接油机等汽车养护设备及其他设备。

报告期内，举升机产品销售收入占公司主营业务收入的比重超四成，公司在举升机安全性、平衡机测量精准度、各类产品的自动化和智能化等方面形成了多项核心技术。子公司南通巴兰仕参与起草了《中华人民共和国交通运输行业标准——汽车举升机》（JT/T 155—2021）。

但从报告期内主要产品的产销量来看，公司存在外购举升机成品的情况。

北交所在首轮问询中要求巴兰仕补充披露公司举升机产品所适配的具体车型、是否兼容燃油与新能源各类车型，子公司所参与行业标准制定的具体事实依据；公司举升机产品在国内外同类产品中的市场地位，竞争优势，相关产品技术是否为行业通用技术，是否具备明显的技术优势；并结合技术竞争优势进一步说明2023 年、2024年1-6月公司举升机销量较上年同期均增长超过1万套的原因及可持续性。

根据首轮问询答复内容，巴兰仕多项举升机产品兼容燃油与新能源各类车型，公司子公司南通巴兰仕作为参编单位，参与了1项国家行业标准制定，具体事实依据为已发布的行业标准文件。

2023 年度，巴兰仕举升机产品在全球的市场占有率大约为4.07%。巴兰仕解释称，与国内主要厂商相比，公司举升机业务规模较大，与国外主要厂商相比，公司举升机产品具备较高性价比优势，因此，巴兰仕举升机产品在国内外市场均具有一定的市场地位。 公司举升机产品与高昌机电、常润股份及境外厂商相比在质量稳定性、可靠性、使用寿命等方面具备竞争优势。公司举升机相关产品技术不是行业通用技术，具备明显的技术优势。但值得注意的是，巴兰仕可比公司并未披露有关举升机可靠性及使用寿命参数的披露信息。

外购举升机方面，巴兰仕表示公司自产举升机与外购举升机的产品系列有所差异，外购举升机主要是型号相对普通、技术工艺相对简单的双柱式举升机，而公司自产举升机还包括结构相对复杂、技术工艺相对较复杂的系列产品，且公司自产举升机平均销售价格高于外购举升机，价格差异率在 7.38%-13.68%。

此外，报告期各期巴兰仕举升机的产能利用率分别为66.07%、87.00%、120.82%，即2022年至2023年未满产，但仍存在外购举升机情形。而公司本次拟募集资金3亿元，其中拟使用9934.50万元用于“汽车维修保养设备智能化改造及扩产项目”，13,573.29万元用于“举升设备智能化工厂项目”，6485.08万元用于研发中心建设项目。

“汽车维修保养设备智能化改造及扩产项目”和“举升设备智能化工厂项目”项目达产后，公司将新增年产举升机产品40000台、拆胎机和平衡机产品 6000 台、洗车机产品750 台的生产能力；2023年巴兰仕举升机产能36000台、拆胎机和平衡机产能 75000 台。“研发中心建设项目”将加快新技术研发和科技成果转换速度，紧跟汽车产业发展和汽车维修保养设备行业需求变化，加快新产品推出速度。

对此，北交所在首轮问询中也就募投项目的合理性、必要性提出了疑问，要求巴兰仕分析本次募投新增产能的必要性及产能消化能力、是否存在过度扩产的情况；并结合举升机、拆胎机、平衡机等主要产品目前核心技术的应用场景及方向，可比公司及行业主流技术发展趋势说明技术研发中心升级改造项目对现有技术、业务系统的改进情况及其必要性。

巴兰仕对此答复称，汽车维修保养设备的市场需求及容量充足，公司在国内和全球的行业竞争中具有一定的竞争优势，但同时公司主要产品目前在全球市场占有率较低，未来具有发展空间。公司目前主要产品的产能不足。因此本次募投新增产能具有必要性，公司具有产能消化能力，不存在过度扩产的情况。技术研发中心升级改造项目能够提升公司研发及创新能力，符合企业发展战略部署，能够为生产提供技术支持，打造研发型企业，有利于公司的持续稳步发展，具有必要性。

针对上述内容，北交所在第二轮问询中要求巴兰仕说明自产双柱举升机销售价格高于外购双柱举升机的原因；公司举升机产品较可比公司在质量稳定性、可靠性、使用寿命等方面具备竞争优势的具体体现及依据，与境外厂商相比具有较高的性价比优势的具体体现及依据。同时，北交所还要求巴兰仕说明在2022年-2023年举升机产能未满产的情况下，大额外采双柱举升机的原因及合理性，是否存在空置生产线对外采购的情形，产能利用率计算方式是否准确。并结合后续公司举升机项目的募投进展，说明与举升机供应商的后续合作安排，是否仍会继续大额采购。

第二轮问询答复中，巴兰仕表示公司自产双柱举升机的价格高于外购双柱举升机的主要原因系自产双柱举升机的产品配置相对较高、对汽车车型的适用范围更广，外购双柱举升机的产品配置相对普通、对汽车车型的适用范围相对常规。公司双柱举升机、小剪举升机及大剪举升机等主要举升机产品较可比公司在质量稳定性、可靠性、使用寿命等方面具备竞争优势，拆胎机和平衡机产品与可比公司的同类产品相比在工作效率、精准度等方面具有竞争优势；与境外厂商相比，在产品性能相似的情况下，公司产品价格较低，具有较高的性价比优势。

外购举升机的原因方面，巴兰仕解释称虽然公司南通新生产基地已于2021年建成投产，设备产能得到提升，但举升机生产人员人数增长未能与设备产能提升相匹配，同时，新增的生产人员还需经过培训以熟悉生产过程，此外，2022年受上游原材料和零部件供应不及时导致生产节奏放缓，上述主要因素导致公司2022年及2023年的举升机设备产能未得到完全释放，公司实际产量无法满足销售订单的需求。公司大额外采双柱举升机具有合理性，公司不存在空置生产线的情形，产能利用率计算方式准确。公司举升机募投项目将于建成后三年逐步达产，但若后续举升机的订单大于现有自产和募投项目已达产产能，公司仍需要继续外购举升机。

二、收入主要源自境外贴牌销售，

业绩增长稳定性被三连问

2021至2024年，巴兰仕分别实现营业收入7.44亿元、6.43亿元、7.94亿元及10.57亿元；同期扣非归母净利润分别为5786.67万元、4453.44万元、7918.77万元及1.28亿元。

报告期内公司存在业绩先降后升情形，且2023年及2024年净利润同比增长幅度较大。

来源：Wind

从销售区域来看，报告期内巴兰仕主营业务收入主要来源于外销，收入占比分别为75.91%、74.06%和 75.59%，且公司外销主要为贴牌模式，境外客户主要为当地汽车维修保养设备品牌商。同时，公司存在客户集中度较低的情形。

而收入主要源自境外的IPO企业，其收入真实性及核查的充分性历来是监管审核问询重点。客户较为分散的情况下，监管更是会对中介机构对公司终端客户穿透走访的比例予以高度关注。

首轮问询中，北交所要求巴兰仕量化分析2022年以来收入及利润变动的原因及合理性，净利润变动幅度大幅高于收入变动幅度的原因及合理性；结合客户所在地需求增长及变动情况说明业绩增长是否真实；详细分析公司境外销售增长的原因及合理性、是否具有可持续性，进行必要的风险揭示和重大事项提示；并分析说明业绩增长是否具有可持续性。

巴兰仕对此答复称，2023年及2024年公司收入上升要系国内外汽车产业发展带动汽车维修保养市场需求增长及公司产品性价比优势进一步显现所致，净利润上升主要系当期收入上升以及毛利率提升所致。毛利率上升主要系汇率变动、主要原材料钢材价格下降、产量提升带来单位成本下降所致。

公司境外主要客户均为贴牌客户，品牌商向公司下达采购订单，为买断式销售，品牌商通过自有渠道实现产品的最终销售，其销售区域主要集中在贴牌客户所在地。公司境外销售促销策略包括赠品、折扣及返利，其中返利系公司与部分境外客户协商。而报告期内除举升机外，巴兰仕其他主要产品经销毛利率呈下降趋势，受促销活动和返利影响较大。

在外销区域贸易政策、宏观经济、产品市场需求、市场竞争情况、公司竞争优势、主要客户的市场地位和自身发展等各方面不发生不利变化且主要境外客户受到结算限制等不利因素消除的情况下，公司境外销售增长具有可持续性。

针对相关答复内容，北交所在第二轮问询中要求巴兰仕说明是否存在部分产品销售依赖于促销、返利的情形，是否存在品牌商配合囤货、突击业绩的情形。并说明公司与报告期内主要外销客户的合作是否持续，是否存在因贸易政策、境内外市场供需变动等导致部分客户无法继续合作的风险；分析汽车维修保养市场需求增长的驱动因素是否稳定可持续，是否存在期后业绩下滑的风险。

同时，北交所要求保荐机构、申报会计师按照中介机构实际执行走访程序的终端客户采购金额加总为分子的计算方式，计算对终端客户穿透走访的比例，更新涉及走访、穿透核查情况的统计表。并说明获取证据是否充分、有效并足以验证境外非终端销售收入真实性。

该轮问询答复内容中巴兰仕表示，报告期内公司返利金额上升，主要系在原材料价格下降、美元汇率上升以及客户采购量上升的背景下，面对主要客户提出降价需求时，公司在直接降价之外，采取的更能促进客户回款和更具弹性的方式，不存在主要产品依赖于促销、返利的情形； 报告期内，境外期后销售无退换货情况，公司境外销售不存在品牌商配合囤货、突击业绩的情形。

公司与报告期内主要外销客户的合作具有持续性，因国内外供需市场变动导致部分客户无法继续合作的风险较低，但存在因贸易政策变动导致部分客户无法继续合作的风险。 巴兰仕在招股书中补充披露称“若未来美国或全球其他地区的贸易政策进一步收紧或对进口产品施加更高额的关税政策，可能对全球或某些国家的宏观经济和汽车维保设备市场需求带来不利影响，可能导致公司产品销售收入下滑；若未来主要境外客户受到结算限制等不利因素持续存在，公司可能面临无法正常回款；若未来人民币兑美元大幅升值，未来钢材价格大幅上涨、未来产品产量大幅下降，可能导致公司毛利率下降；在上述因素的不利影响下，公司未来可能存在经营业绩下滑的风险。”

尽管经历两轮问询，但到审议会议现场公司业绩增长稳定性仍是监管最为关注的问题。相关公告显示，北交所上市委要求巴兰仕说明2023年、2024年业绩增长的主要驱动因素，可能影响持续稳定增长的主要风险因素及应对措施。并补充说明公司产品在欧洲、亚洲、南美洲市场的竞争优势，是否存在客户流失风险。进一步说明境外客户的稳定性。