昔日“中国特斯拉”巨亏千亿！现金见底，金主逃离，员工集体讨债
编辑丨木木 文丨木木
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“亏一千多亿，这个窟窿怎么补”
新闻报道中提到，一个中国汽车品牌被冠以“中国特斯拉”之名的蔚来汽车，正在面临着生存危机，八年来累计亏损1099亿元，资产负债率直线飙升。
这千亿级别的崩盘，还能翻盘吗？它究竟做错了什么？
“中国特斯拉”亏千亿
这家汽车品牌曾经引以为傲的换电模式，现在却成了拖垮现金流的沉重负担。
烧掉一千一百亿，换来一场空前危机，那个曾被捧上神坛的“中国特斯拉”，如今正站在悬崖边上，身后是万丈深渊。
上海中心大厦里的蔚来体验店，门可罗雀，像一座精致的纪念碑，无声诉说着一个“奇迹”的陨落。
翻开蔚来的账本就像揭开一道血淋淋的伤口，八年累计亏损近1100亿人民币，这是一个足以让任何企业窒息的数字。
去年一年蔚来就亏掉了近220个亿，这意味着每卖出一台车，蔚来不仅分文不赚，还要从口袋里掏出好几万块钱补贴进去，账上再多添一笔六位数的亏空。
没有对比就没有伤害，同一时期，理想汽车早已扭亏为盈，比亚迪的净利润冲破400亿大关，就连特斯拉，卖一台车的利润都高达5万块，把传统豪华品牌远远甩在身后。
蔚来的钱袋子，已经见底了，今年一季度公司账上的现金只剩下区区260亿，可等着要还的短期债务却高达近600亿。
有圈内人算了一笔账，照现在这个烧钱的速度，蔚来账上的钱最多还能撑四个季度，倒计时的钟声已经敲响。
蔚来走到今天这一步不是意外，而是其引以为傲的商业模式，亲手为自己埋下的“地雷”。
也是最大的“吞金兽”，就是换电站，这是蔚来曾经最性感的标签，也是最沉重的枷锁。
全国超过3200座换电站，覆盖了98%的高速路网，听起来无比宏伟。
但这背后是每座站几百万的建设成本，和每年几十万的运营维护费，里外里一年就要烧掉十几亿，这笔钱就像扔进了无底洞，连个响都听不见。
更讽刺的是这份豪赌甚至没能完全惠及自家人，重金砸下的换电网络，反倒养出了一批将蔚来当成免费午餐的“羊毛党”。
有人开着蔚来拉货，有人甚至把它当成“移动充电宝”，给自家工厂供电，把运营成本推向了失控的边缘。
就连蔚来寄予厚望的子品牌乐道L60，也因为兼容性问题，只能使用不到三分之一的换电站。
这番操作让“方便快捷”的服务体验，瞬间沦为一句空话。
第二个“吞金兽”是遍布市中心的豪华体验店“牛屋”，这些地方与其说是展厅，不如说是五星级酒店。
装修动辄数千万，在销量高歌猛进时，它们是品牌的脸面，当销量一落千丈，它们就成了压在身上的一座座大山，沉重得让人喘不过气。
蔚来手握4200多项专利，去年研发投入高达134亿，从换电到智驾，技术储备堪称豪华。
可在残酷的价格战面前，这些高高在上的技术优势，并没能转化成实打实的订单，消费者更关心的是，这台车能便宜多少钱。
更致命的是当蔚来试图止血，取消终身免费换电权益时，又深深刺痛了那些最忠诚的老用户。
信任的基石一旦松动，再想筑牢难于登天。
在过去蔚来总能化险为夷，每次濒临破产，总有“白衣骑士”从天而降。
2019年合肥市政府豪掷70亿，后来累计投入超过百亿，硬生生把蔚来从ICU里捞了回来。
中东的阿联酋投资人，也曾被李斌“亏得越多，将来赚得越多”的宏大叙事所打动，送上救命钱。
资本一度相信，这是一个值得等待的“中国奇迹”。
当亏损的雪球滚过一千亿大关时，所有的耐心都被耗尽了，曾经坚定看多的高瓴资本，在股价一泻千里后，选择了割肉离场，腾讯的身影也从股东名单中悄然消失。
金主退潮釜底抽薪，蔚来的财务状况雪上加霜，故事讲得再好，也敌不过冰冷的现实。
李斌如何扭转局面
面对绝境创始人李斌没有选择躺平，而是开启了一场堪称惨烈的自救。
是放下身段，化敌为友，过去那个高傲的、坚持一切自研的蔚来不见了，今年2月蔚来向长城汽车开放充电网络。
3月又和宁德时代联手，共建全球最大的换电服务网络，这背后的潜台词很明显，一个人扛不住了，找人分摊成本，活下去要紧。
销售团队裁员近四成，同时推行“CBU核算制”，把利润压力直接传导给每一个员工，卖一台车是赚是亏，你自己得负责。
这剂猛药效果立竿见影，销量环比暴增四成，但代价是内部怨声载道，高压下的内耗与“宫斗”戏码频频上演，不少人不堪重负选择离开。
把宝押在最核心的技术上自研芯片，去年量产的5纳米“神玑”芯片，成功替代了昂贵的英伟达方案，据说单车成本能省下近万元。
最近蔚来更是将芯片业务独立出来，试图在智能驾驶的命脉上，牢牢掌握主动权。
尽管蔚来用尽浑身解数在泥沼中挣扎，但市场的风向，并没有因此逆转。
翻开最新的新能源汽车销量榜，前十名里已经很难找到蔚来的名字，被寄予厚望的子品牌乐道L60，上市后的表现也远未达到预期，其总裁甚至黯然离职，这无疑是市场给出的一记响亮耳光。
李斌给自己也给蔚来，设下了今年第四季度的最后期限，目标是实现盈利，这听起来更像是一场赢面渺茫的豪赌。
结语
如果不能逆风翻盘，等待蔚来的，或许就是一场更为残酷的清算，市场瞬息万变，它不会给任何人第二次彩排的机会。
大家认为蔚来还能创造奇迹吗？会成为下一个倒下的巨头吗？还是绝地翻盘的孤勇者？还有什么想表达，欢迎在下面留言评论。
参考资料
【1】中国报道2025-06-18《蔚来一季报资不抵债，李斌如何逆势扭亏？》
【2】新浪财经2024-11-21《累计亏损破千亿：蔚来盈利“等待戈多”》