出货量中国第一，靠比亚迪撑起九成营收，毫米波雷达第一股要来了！| 智车星球
2025年6月23日，深圳承泰科技股份有限公司 (以下简称“承泰科技”) 向港交所主板递交招股书，拟通过18C章程上市。
这家成立9年的毫米波雷达公司，一跃成为“赛道新贵”。
这背后，究竟是比亚迪的“点石成金”，还是“硬核科研”的腾飞？
“毫米波第一股”，要来了
在辅助驾驶市场，「毫米波雷达」总是不够性感，既不像激光雷达那样“高科技”，也不像算力芯片那样“重要”。
毫米波雷达更像是个“保安”——永远默默为汽车安全站岗。
所以，虽然承泰科技招股书里有“5代4D雷达”、“雷达矩阵”、“软硬结合”、“L0-L2+全覆盖”，听上去科技感十足，但媒体并没有十分追捧。
不过，这家由华为系团队创立的公司其实很不一样。
2016年成立，用了8年时间，以9.3%的市占率，成为国内最大的车载前向毫米波雷达供应商，在整体毫米波雷达市场中占比4.5%，国内位列第三。
2024年营收达到3.5亿，3年增长5倍，毛利率也从2022年的28.7%，增长至34%……在国内辅助驾驶感知供应链极度内卷的今天，像一匹突然冲出来的黑马。
一位投资人告诉「智车星球」，“毫无疑问，承泰科技今年应该会是国内毫米波雷达第一位的公司。而且其现在处于高速爆发期，选择这个时间点IPO，可见未来几年的持续高质量增长，可以给投资人一个不错的回报。”
但有个不容忽视的问题是，虽然业务高速增长，承泰科技目前仍然处于亏损状态，2024年净亏损2176.8万元，现金储备1586.5万元，流动负债达6.2亿元。
不过好的方面是，公司2024年净亏损大幅收窄，经调整后实现盈利1395万，净利润率约4%。
上述投资人也表示，本次IPO之后，现金流上的问题也将通过股权和债券的方式实现，平衡发展需求。
被比亚迪考验，也被比亚迪成就
承泰科技最广为人知的标签，是“比亚迪系雷达厂商”。
招股书披露，2024年来自“客户A”的营收占比高达93.6%。这个客户A，就是比亚迪。
不过投资人们对于这种高度集中的收入来源似乎并不介意，承泰科技需要比亚迪，反过来也代表着比亚迪需要承泰科技。
历史上9成营收来自同一家客户的公司，也不少，重点要看有没有核心竞争力和拓展业务边界的能力。
经过比亚迪的严苛筛选和层层考验，恰恰是实力的最好证明。
如果仔细翻一翻会发现，在比亚迪“全栈自研”的技术体系里，毫米波雷达是为数不多仍然依赖外部合作的核心模块之一。
2023年起，比亚迪一口气在多款车型上导入承泰科技产品，甚至也用在了一些旗舰车型的高阶辅助驾驶系统中。
据知情人士透露，比亚迪起初有博世和比亚迪旗下的弗迪科技两个备选供应商，而承泰科技靠着过硬的产品实力，一点点吃掉了这两家公司的份额，“而且上量特别快！”
单说“能在比亚迪供应链体系中稳定量产”这一件事，承泰科技就已经打败了绝大多数供应商。
往更大一点说，在毫米波雷达产业链被博世、大陆等外资厂商垄断近10年的当下，承泰科技也是少数完成了从“定点项目”到“批量量产”的国产玩家，其芯片与供应链自主化率超过95%。
而上述投资人也透露，今年年内，承泰科技与其他优质主机厂的合作项目也会进入量产阶段，收入规模增长之后，公司现金流稳定性也会进一步提高。
跑出“国产替代”的步伐
事实上，这不是承泰科技第一次被资本看见。
细数一下，它曾获得国科投资、毅达资本、松禾资本、穗甬康源、蓝焱资本、浙信资本、新雷能、方正和生、麓谷创投、杉杉创投等机构投资，IPO前最后一轮估值达到13.2亿。
相比激光雷达公司的融资步伐和估值，承泰科技走得相当克制。从某种意义上，承泰科技的打法更加“硬科技”——一手工程化，一手稳定高质量供货，先击穿产业链，再谋求产品差异。
2023年，承泰科技发布自主研发的4D毫米波雷达CTLRR-520，融合仿生天线结构，拥有超分辨率成像、动态目标识别等功能，极大提升了对静态物体的识别准确率，且体积比国际竞品小15%。
在价格大幅降低的基础上，其产品良品率高达99.8%以上，高于行业平均水平。
2024年承泰科技毫米波雷达销量达187.51万台，其中CTLRR-520的出货量占比已经超过30%，成为增长最快的产品线。
从某种意义上来说，承泰科技是中国毫米波雷达“从0到1”的重要推动者。而站在大环境来看，这似乎也是最好的IPO时间：辅助驾驶从概念走向实际交付，主机厂也从“画饼”回归“真量产”，在这个过程中，毫米波雷达或许正是最容易兑现的感知增长点。