原创 芯片巨头易主！财务造假9年，老板占用资金近15亿，国资16亿接盘
=6月26日，ST华微的一则公告在市场引起广泛关注，该企业在半导体领域深耕24年，手握188项核心专利，坐拥8英寸晶圆生产线，当下却面临着退市危机。
在2015年至2023年，控股股东占用公司资金近15个亿，而在这期间，企业也持续了长达9年的财务造假，伴随着操作曝光，企业也处于退市的边缘，吉林国资拟用16亿接盘。
国资16亿接盘
6月26日，ST华微这家东北半导体企业最近迎来重大变动。据其披露，吉林省国资委旗下的亚东投资出手了，计划花16.21亿元买下上海鹏盛持有的ST华微22.32%的股份。
这笔交易有个很特别的地方，其中15.56亿元将直达上市公司账户，专门用来填上公司之前的资金窟窿，剩下的则用来抵扣历史上的分红。
交易完成后，吉林省国资委将正式入主这家东北半导体龙头。
虽然ST华微现在挂着“ST”面临退市风险，但它的专业技术底子其实相当硬。
该企业手握188项核心专利，坐拥4英寸到8英寸的完整IDM生产线，从设计到制造自己全包，每年能生产三百多万片晶圆、封装24亿支器件。
尤其是在新能源汽车核心部件IGBT芯片这块，它有不少技术积累，而这恰恰和吉林省重点发展的汽车产业战略非常对路高度契合。
这恐怕也是吉林国资愿意出手的重要原因之一，他们不单是为了救活这家上市公司，更深层是想借此盘活本地的半导体产业链，形成协同效应。
而且这次交易的资金安排设计得很巧妙，钱不经过原来的大股东，直接进上市公司口袋，这种方式有效帮助公司解决了大股东占用资金的问题。地方产业抱负遭遇企业生存危机，国资的入场也创造了技术价值重估的机遇。
那问题来了，既然ST华微前景看着如此不错，原来的老板为什么舍得卖掉呢？
翻开ST华微的财务老账，答案就清楚了，这家公司过去竟然搞了长达九年的违规操作，这才是它如今深陷困境、需要国资紧急救援的根本原因，国资的介入，既是在救命，也是在抓住机遇盘活有价值的产业资源。
连续9年违规
ST华微这桩“丑闻”的核心，是2015至2023年里，它一直被大股东上海鹏盛占用资金。
据披露，在这期间，华微电子一直在根据上海鹏盛的要求，以预付设备款等名义，把钱转给像上海奔赛这样的公司。但问题是，这些交易压根没有真实的商业背景，纯粹就是为了把上市公司的资金非法转移出去给大股东用。
这些被挪用的巨额资金去哪了呢？
上海鹏盛及其关联方用它们来干了很多自己的事，比如还自己的债和利息、收购别的公司股权、甚至反过来给ST华微做增资配股、解押自己手里质押的ST华微股票，还有维持他们自己公司的日常开销。
说白了，就是完全把上市公司当成了自己的小金库，完全忽视了这样操作的违规性质。
这种系统性的资金转移持续整整九年，直至2025年2月吉林证监局开出重磅罚单，这件事才终于曝光出来。监管调查证实公司连续九年年报存在重大遗漏，问询函回复内容虚假，配股说明书隐瞒关键信息。
上海鹏盛和ST华微各自被罚了1000万巨款，背后的实控人曾涛等一票高管也一个没跑掉，全吃了罚单，监管还下了最后通牒，如果到今年8月12号之前，ST华微没能把那被占用的14.91亿巨款收回来，公司就直接强制退市。
面对这个生死危机和监管重罚，ST华微是怎么自救的呢？
上海鹏盛将所持全部股份质押给上市公司子公司，作为还款担保，这种自我担保的财务操作，折射出公司治理机制的深度失效。
技术研发的持续投入遭遇财务管理的系统性崩溃，再雄厚的技术积累也难以抵御治理短板的侵蚀，这种矛盾恰恰揭示了中国科技企业成长的典型困境。
40天能否扭转退市危机？
国资入场，标志着ST华微迎来一线生机，但真正的挑战才刚拉开序幕。
从签约日到8月12日监管大限，仅剩40余天的生死倒计时，交易生效仍需突破三重关卡：股东大会通过整改方案、国家反垄断审查、中登公司股权过户登记，任何环节的延迟都可能导致全盘皆输。
对于当下的ST华微而言，最要紧的就是时间，即便所有程序顺利推进，完成资金划转的行政流程仍面临巨大时间压力，公司在公告中坦承"存在重大不确定性"。
说白了，现在摆在ST华微面前的只剩下两条路，一个是顺利交易事先产业重组，另一个就是会被强制退市。
不过说实话，近年来像ST华微这样触发强制退市的企业，在企业营收方面多多少少都会有些问题，但ST华微的基本面却与之大相径庭，去年营收还达到了20.58亿元，净利润1.28亿元，2025年一季度净利润同比大增42%。
而且多年来，ST华微始终没有明显削减其研发投入，年平均研发投入超亿元，791人的技术团队占比达30%。
ST华微内部的严重割裂，透露出其在企业治理能力与技术创新能力的失衡发展，也反映出资本市场制度建设的滞后性。
若能成功易主，浴火重生的ST华微将成为国企混改的示范样本，吉林国资承诺保持管理层稳定与推动市场化激励，其国有资本运营平台背景，将为技术型企业注入多重发展动能，子啊混合所有制下的权力制衡机制，也将从源头遏制资金占用风险。
在核心技术攻坚的同时，企业治理现代化同等重要，国资入主只是*ST华微的新生，后面重建市场信任体系才是真正的挑战。
ST华微的易主带给行业的启示远超事件本身，中国半导体产业的崛起不仅需要技术突破，更需要建立与现代企业制度相匹配的治理体系，此次国资救场或许正孕育着民族半导体工业的新生力量。