原创 帮主郑重解读：车企半年报大揭秘！谁在赚钱谁在哭？
各位老铁，我是帮主郑重，一个在财经圈摸爬滚打了20年的老记者，也是专注中长线投资的老江湖。最近车企半年报陆续披露，这可是观察行业风向的关键窗口。今天咱们就来唠唠，这半年来车企的账本上，到底谁在闷声发财，谁又在勒紧裤腰带过日子。
先给大家划个重点，今年上半年的车企财报，简直就是冰火两重天。有的车企靠新能源汽车赚得盆满钵满，有的传统巨头却在燃油车泥潭里挣扎，还有的新势力车企在生死线上玩心跳。这里面的门道可不少，咱们一个一个来拆解。
首先说说比亚迪，这绝对是今年上半年的最大赢家。一季度营收直接干到1703.6亿，同比增长36.5%，净利润更是翻倍，达到91.55亿。秘诀在哪？三个字：新能源。比亚迪上半年卖了214.59万辆车，其中海外市场就贡献了20.6万辆，同比增长110%。更狠的是，人家研发投入直接砸了142.23亿，比净利润还多，这架势摆明了要在技术上彻底拉开差距。现在比亚迪的刀片电池、天神之眼智驾系统，都是行业标杆，这就是中长线投资最看重的核心竞争力。
再说说小米汽车，虽然一季度还亏了5个亿，但这亏损幅度已经比去年收窄了85%。最关键的是，小米汽车的毛利率从去年的15%提升到了23.2%，每辆车的亏损从4.5万降到了6600元。靠的是什么？一是北京亦庄工厂月产能突破3万辆，摊薄了成本；二是配件生态赚钱，车载支架、改装套件这些周边，利润比卖车还高。更厉害的是，小米YU7上市18小时锁单24万辆，直接把市值干到了1.55万亿港元，跻身全球车企前三。这就是典型的“用互联网思维造车”，先亏后赚，靠生态反哺。
接下来聊聊传统车企的转型。上汽集团算是老树开新花，一季度营收微降1.55%，但净利润增长11.4%，扣非净利润更是回正。怎么做到的？一方面是燃油车降价清库存，另一方面是新能源车销量增长，特别是飞凡F7和智己L7，在20万-30万价位段抢了不少市场。长安汽车更绝，营收下滑7.73%，但净利润增长16.81%，靠的是砍掉低端车型，主推UNI系列和深蓝SL03，单车毛利提升了8个百分点。反观广汽集团就有点惨，一季度直接亏了7.32亿，主要是合资品牌销量下滑，广汽本田和丰田的销量都跌了25%以上。这就是传统车企的分化：转型快的吃肉，转型慢的喝汤。
新势力这边，赛力斯算是打了个漂亮的翻身仗。一季度销量下滑40%，但净利润反而增长240%，秘诀就是高端化。问界M9单月大定破万，均价超过50万，直接把毛利率拉到了28%。再看看蔚来，虽然一季度亏了67.5亿，但李斌亲自下场管供应链，推行CBU机制，把零部件复用率从30%提到了65%，单车成本下降了12%。按照这个节奏，蔚来有希望在今年Q4实现单季度盈利。
国际车企那边，日子普遍不好过。丰田一季度净利润下滑33%，大众跌了40.6%，宝马降了26.4%，主要原因是美国关税和中国市场竞争。反倒是现代汽车表现亮眼，净利润微增0.2%，靠的是混动车型和北美市场的提前囤货。这里面有个有意思的细节：丰田社长佐藤恒治公开表示，要在美国加大本土化生产，这说明国际车企已经意识到，中国市场的竞争太激烈，必须换战场了。
最后给大家划个重点：短期来看，价格战还会持续，下半年车价可能跌到历史低点。但中长线投资者要关注两个信号：一是车企的研发投入，像比亚迪、小米这种把研发费用当利润花的企业，未来潜力更大；二是供应链管理，蔚来的CBU机制、比亚迪的垂直整合，都是降本增效的关键。如果哪家车企能在这两方面做到极致，那绝对是中长线布局的好标的。
好了，今天就聊到这儿。关于车企半年报，你有什么看法？欢迎在评论区留言，咱们下期接着聊。记住，投资就像下棋，看得远才能赢到最后，我是帮主郑重，咱们下次见！