蔚来汽车触底反弹，200亿资本入场抄底
来源：白希文
过去一年，被“看空蔚来”几乎成了一种政治正确。销量停滞、利润亏损、蔚来App用户在论坛里自嘲“信仰套餐”，美股更是一度腰斩。彼时没人会想到，蔚来在2025年夏天，会用三件事完成自己的触底反弹。
第一件事，是乐道L90开启预售。这不是蔚来又一台新车，而是一整套新打法的起点。L90不是“堆配置”，而是“重构形态”，前舱取消发动机、49合一超级集成电驱、110mm超薄电池、双腔空气悬架全部上车，它不再是SUV模仿MPV，而是一种超越所有现有形态的“家庭空间产品”。这意味着，蔚来不再靠价格抢市场，而是用真正的技术壁垒去占领用户的心智空间。
第二件事，是蔚来两大子公司突然增资200亿元。7月10日，蔚来汽车销售服务有限公司和汽车科技（安徽）有限公司分别将注册资本提升至230亿和260亿元，几乎是行业罕见的大规模注资。在行业整体紧缩、融资冷却的2025年，这笔资金不能简单理解为“烧钱买流量”，它代表的是大资本重新下注蔚来，尤其是以合肥政府和关联国资平台为代表的“长期主义者”，用真金白银给出了态度：“继续押宝”。
第三件事，是蔚来美股连续大涨。从L90发布日开始，蔚来美股在一周内累计上涨超过30%，市值回到200亿美元以上，外资投行纷纷上调评级，摩根士丹利重新将蔚来纳入“亚洲新能源汽车核心投资标的”。对比去年那些喊着“蔚来卖资产求生”的悲观言论，这种情绪转变背后，是市场开始重新估值“换电网络”、“自研三电”、“一体化轻量化平台”等过往被严重低估的技术资产。
如果说2024年的蔚来在苦苦支撑，那么2025年的蔚来已经在有计划地反攻。从ES8的旗舰荣光，到ET5的价格突围，再到L90的结构革命，蔚来用了7年时间，把一套别人无法模仿的体系做到了极致。蔚来造车从来不是追热点，而是搭系统。过去被骂贵，是因为真贵；今天被看涨，是因为真值。
大资本从来不看情怀，他们看回报。而今天，已经有越来越多的钱，开始重新流向蔚来。