挚达科技：家充桩销量冠军陷盈利困局，三次冲刺港交所寻突破
全球新能源汽车市场持续升温，据弗若斯特沙利文最新报告，预计2024年至2030年间，全球电动汽车销量将从1790万辆激增至5490万辆，年复合增长率高达20.2%。这一趋势直接带动了充电基础设施，尤其是充电桩市场的迅猛扩张。数据显示，从2020年至2024年，全球电动汽车家庭充电解决方案市场的总收入已从15亿元人民币飙升至142亿元，年复合增长率达到了惊人的75.3%。
然而，在这一片繁荣景象下，充电桩企业却面临着盈利难题。上海挚达科技发展股份有限公司（以下简称“挚达科技”），作为家用电动汽车充电桩领域的佼佼者，近期第三次向港交所主板递交了上市申请。挚达科技自2010年成立以来，便以智慧家用电动汽车充电桩为切入点，逐步构建起包含产品、服务和数字化平台在内的全方位电动汽车家庭充电解决方案。
在产品端，挚达科技专注于家用充电桩的研发与制造，并逐步扩展到充电机器人、EMS能源管理系统等创新领域。服务方面，挚达科技已建立了中国最大的电动汽车充电桩服务网络，覆盖全国超过360个城市，提供从上门安装到售后服务的全方位支持。挚达科技还通过数字化平台，实现了安装及售后网络的数字化管理，进一步巩固了其在“车到户”（V2H）及“车能互动”（V2E）领域的领先地位。
尽管挚达科技在业务布局和市场覆盖上取得了显著成果，但市场竞争的激烈程度却让其盈利之路充满挑战。招股书显示，挚达科技在2022年至2025年一季度的收入分别为6.97亿元、6.71亿元、5.93亿元和2.17亿元，而同期亏损却分别达到2514.7万元、5811.6万元、2.36亿元和1707.8万元，累计亏损超过3亿元。毛利率也从2022年的20.4%下滑至2024年的14.9%，尽管2025年一季度有所回升至16.5%，但仍面临较大压力。
挚达科技在招股书中指出，为了扩大市场份额并保持领先地位，公司正在采取战略性降价策略。这一做法虽然带来了销量的增加，但却牺牲了部分毛利率。例如，充电桩产品的平均售价从2023年的791.4元/台下降至2025年一季度的780.3元/台，而销量却实现了大幅增长。然而，这种“以价换量”的策略并未带来经营现金的净流入，反而加剧了公司的财务压力。
面对这一困境，挚达科技计划通过上市融资来寻求突破。根据招股书披露的募资用途，公司将把资金用于海外扩张、研发投入和可能的并购活动。海外扩张包括在海外建设生产基地和拓展销售网络，以进一步巩固其在全球市场的地位。研发投入则旨在持续创新产品，提升技术竞争力。而并购活动则有望整合产业链资源，进一步优化公司的业务结构。
值得注意的是，尽管挚达科技在国内市场已经取得了领先地位，但其海外市场的拓展仍具有巨大的潜力。目前，海外营收占比已从2022年的1.9%提升至2024年的12.1%，未来仍有较大的提升空间。挚达科技还在不断推出高毛利的新产品，如电动汽车充电机器人和EMS解决方案等，这些产品的放量有望改善公司的盈利结构。
然而，对于挚达科技来说，如何在规模与盈利之间找到平衡点，将市场份额转化为实实在在的利润，仍是一个亟待解决的问题。未来，挚达科技能否借助上市融资的契机，优化负债结构，为技术、产能和并购争取更多的时间和空间，将决定其能否从“龙头”真正成长为“赢家”。在全球新能源汽车市场持续升温的背景下，充电桩市场的终局仍未确定，挚达科技能否在这一领域脱颖而出，让我们拭目以待。