零跑汽车扭亏背后：交付规模翻倍催动盈利3300万，付款账期延长至182天
出品 | 搜狐财经
作者 | 王泽红
继理想汽车之后，又一家造车新势力实现了半年度盈利。
8月18日晚间，零跑汽车（09863.HK）披露2025年中期业绩，上半年实现营收242.5亿元，同比增长174%；净利润0.3亿元，去年同期录得亏损22.12亿元，实现扭亏为盈。
解析其财报，业绩转变主因在于销量的增长。2025年上半年，零跑汽车交付新车22.16万台，较2024年同期交付量增长155.7%；
交付量的暴增，并带动相关服务收入的增加，促使零跑上半年收入增长1.7倍；
同时，这种规模效应也在推动其利润水平的增长，上半年毛利率达到14.1%，相比去年同期的1.1%提升13个百分点。
但在其扭亏的同时，付款账期不仅未曾缩短，反而延长7天。
应付款233亿，付款账期延长至182天
截至6月底，零跑汽车的流动负债合计301.59亿元，相比2024年末增加51.84元。其中，贸易应付款项及应付票据为233.27亿元，相比2024年末增加44.25亿元。
由此，零跑汽车的付款周期也相应延长，上半年的应付账款及票据周转天数为182.52天，相比2024年末的175.61天延长约7天。
今年6月，多家车企承诺将供应商支付账期统一至60天内，其中便包含零跑汽车。据搜狐财经不完全统计，2024年国内主流车企的应付账款及应付票据周转天数普遍在120天以上，如比亚迪为127天、上汽集团164天，长城汽车164天，赛力斯166天。
如今，距离车企们“60天付款”已满两月，众多供应商翘首苦盼款项到账，车企是否能如此兑现，已成为行业的重点关注所在。
从上半年的付款周期变化分析，零跑汽车的账期落地尚未显现。财报显示，其上半年的贸易应付款项为118.5亿元，应付票据为114.72亿元。
如果将贸易应付款按照账龄拆分，需于6个月内的支付的金额为116.28亿元；此外，其应付票据的到期期限介乎3至6个月。这意味着，零跑汽车需要在半年内支付的应付款及票据金额约为231亿元。
截至6月底，其在手资金为295.8亿元，当中涵盖现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产，以及短期长期银行定期存款。
如果仅观察其现金及现金等价物，零跑上半年为64.65亿元，相比去年同期减少27.33亿元。
零跑汽车在财报中强调，我们相信我们的资本资源足以为持续经营提供资金。除了上述的在手资金之外，零跑汽车将经营活动产生的现金及可用信贷额度资金，也囊括在了其资本资源之中。
出海成第二增长曲线，员工增至2.16万人
当下，零跑汽车正在加速出海进程，并推动国内销售网络的扩张。
财报显示，零跑汽车销量规模还在持续突破，7月交付量达50129台，连续5个月位居国内新势力品牌销量榜首。
其中，零跑C10上市13个月交付破10万台，C11累计销量超25万台；截至8月13日，C16连续8周稳居20万内中大型SUV销量榜第一。
如果深挖其销售构成，可以发现海外市场正成为第二增长曲线，今年前7月出口达24980台，稳居新势力品牌出海榜首。其中，7月欧洲订单量超过4000台，首批B10车型已于7月发往欧洲。
截至6月底，零跑国际在欧洲、中东、非洲和亚太等约30个国际市场建立了约600家兼具销售与售后服务功能的网点，其中欧洲超过550家，在亚太市场近50家，刷新新势力品牌汽车出海速度纪录。
零跑汽车在财报中透露，计划于2026年底前建立欧洲本土化生产基地，进一步推动全球市场布局。
除此之外，其在国内的扩张步伐也未停止。截至6月底，其销售服务网络已覆盖286个城市，较去年同期新增88城，共布局806家销售门店。
在此背景下，零跑汽车的员工也增至21656人，其中大部分位于浙江省，雇员福利开支约29.7亿元；相比于2024年末的1.5万人，半年增员6600人。
2025年下半年，零跑汽车欲继续深化在一二线城市的渠道布局，续推进空白城市渠道下沉，预计到年底将新增覆盖60个空白市、县，地级市，城市覆盖率将提升至90%。