“反内卷”大背景下的汽车行业格局优化，关注汽车ETF（516110）机会
汽车ETF（516110）8月20日放量上涨3.26%，表现优异；近5日上涨5.21%，近20日上涨6.42%。
基本面来看，我国上半年汽车行业表现强劲，销售与出口数据亮眼，新能源车出口与渗透率得到进一步提升。根据乘联会数据，2025年上半年，全球新能源汽车销量达到992万辆。根据中国汽车工业协会数据，2025年上半年我国汽车的销量为1565.3万辆，同比增长11.4%，其中新能源汽车渗透率达44.3%，销量同比增长40.3%，达693.7万辆，贡献全球新能源车的主要增量。出口层面，2025年上半年我国汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%，其中新能源汽车出口量达106万辆，同比增速达到75.2%。
观察7月份数据，中原证券指出，7月份为汽车行业传统淡季，产销呈现季节性回落，但同比仍然延续了两位数的增长态势；出口层面，汽车出口达到57.54万辆，同比增长22.65%；新能源车出口22.5万辆，同比增长120%，势头仍然非常强劲。
在汽车行业销量整体景气的背景下，我们认为汽车的电子化、智能化、轻量化仍是主要的发展方向。例如，华阳集团推出的VPD（虚拟全景显示）产品在小米SU7实现了量产，力求为驾驶者提供更为广阔的视野与更高效的信息显示。
拉长观察期限，近20日汽车板块涨幅仅6.42%，表现并不亮眼，我们认为或因市场资金分流，以及汽车板块（尤其是新能源车）近年来面临的“过度竞争”风险。例如，价格战导致汽车行业利润率从2017年的7.8%下滑至2025年Q1的3.9%。该数据显著低于制造业平均水平。产能集中释放导致供给结构性过剩；车企账期过长，严重拖累上下游的现金流情况等。
华泰证券指出，2025年5月开始，多项针对于汽车行业“反内卷”的政策陆续发布，有望优化车市生态环境，包括：
（1）《保障中小企业款项支付条例》要求大型企业向中小企业采购时，须在60日内付款，且禁止通过商业汇票变相延长账期。已有17家主流车企发声响应，覆盖行业90%以上的销量：包括央企（一汽、东风、长安），国企（上汽、北汽、广汽等）及头部民企（比亚迪、吉利、长城、赛力斯、小米）等；
（2）7月9日，工信部在投诉平台开通“重点车企践行账期承诺线上问题反映窗口”。资料显示，窗口主要受理四类问题：合同账期超60天；通过拖延验收等方式变相延长账期；强制使用商业汇票、电子凭证等非现金支付方式；其他不落实条例的行为。
（3）比亚迪7月开启了价格管控政策，取消了此前的“一口价”促销，并通过高额罚款、暗访稽查等手段严控终端售价。
综上所述，我们看好“反内卷”大背景下的汽车行业格局优化，可以关注汽车ETF（516110）。
风险提示： 无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。 板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。 文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。 以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
每日经济新闻