福特2025年Q2财报：增长与亏损并存，转型挑战持续显现
芝能汽车出品
2025年第二季度，福特交出了一份矛盾重重的财报。
表面上看，整体营收突破500亿美元，创下历史新高，美国市场份额攀升至14.2%，商用车业务继续扮演利润中坚，但是调整后EBIT下降22%，利润率下滑至4.3%，关税和保修成本直接侵蚀了盈利空间，电动车业务仍处于深度亏损，单季亏损高达13亿美元，规模化转型尚未看到拐点。
福特正在押注一条艰难的转型路径：以全新通用电动平台为核心，重构产品和生产体系。
通过零部件简化、组装效率提升、模块化制造，以及在美国本土的电池与供应链投资，福特试图重塑电动车业务的成本曲线。
福特此刻站在分水岭上，在全球汽车产业向电动化过渡的加速过程中，能否用一次纯电平台革新撬动新周期，将决定它在未来十年的地位。
Part 1
福特财报表现：增长与压力并存
2025年第二季度，福特录得502亿美元收入，同比增长5%，高于全球批发量增速。美国市场表现尤为突出，市占率提升至14.2%，一举拉开与竞争对手的差距。
卡车、SUV以及标志性车型Bronco继续维持强劲需求，Expedition和Navigator等大型SUV表现突出，使得福特的传统强项得到延续。
值得注意的是，公司整体收入增幅超过销量，反映出福特在产品结构和定价上的优化效果。
福特盈利层面压力加大。
二季度调整后EBIT为21亿美元，同比下降22%，利润率降至4.3%，关税因素成为主要拖累，单季度即造成约8亿美元负面影响。
分部门来看：
◎Ford Blue录得7亿美元EBIT，利润率仅2.6%，受到关税和保修成本挤压；
◎电动车业务Ford Model e则继续维持13亿美元亏损，亏损幅度较去年扩大，利润率深陷负值。
从上半年整体表现看，福特收入908亿美元，同比微增0.3%，但调整后EBIT下降43%至32亿美元，反映出盈利模式尚未稳定。
现金流方面
◎Q2调整后自由现金流28亿美元，较去年同期小幅下降。
◎资产负债表仍保持稳健，现金余额284亿美元，流动性466亿美元，为后续战略投资留足空间。
福特对2025年全年作出谨慎指引。
◎调整后EBIT区间下调至65-75亿美元，较此前预期减少，主要因关税影响扩大；
◎调整后自由现金流维持35-45亿美元不变，资本支出则提升至约90亿美元，原因是中国供应商工具关税增加。
整体而言，福特在传统强项与商用车板块依然保持竞争力，但在利润和现金流层面，来自政策与成本的外部压力凸显了转型路径的不确定性。
Part 2
福特的EV战略：平台革新与效率驱动
面对电动化转型的持续亏损，福特是通过结构性创新重塑成本与制造体系，最新公布的通用电动平台（Ford Universal EV Platform）与通用生产系统，正是这一战略的核心。
平台的设计目标直指成本控制与装配效率。
车型定位上，福特选择结合性能与实用：动力性能可媲美Mustang EcoBoost，空气动力学表现提升，同时在空间设计上超越丰田RAV4，具备前备箱和标准货箱，强调多功能性。
电池体系是另一大亮点，将采用磷酸铁锂棱柱电池，并作为结构性地板一体化设计，布局不仅降低了原材料依赖，也能降低车辆重心，改善操控与静音表现，符合当下主流电动化趋势。
线束长度较上一代电动SUV减少1.3公里，重量降低10公斤，进一步支撑轻量化和制造效率。
生产流程方面，福特引入“组装树”理念，替代传统流水线。
车辆被拆解为前部、后部和结构性电池三大模块，分别完成子装配后再进行整合。配合大尺寸一体化铝铸件应用，这一模式不仅减少了工序复杂性，也改善了工人的操作姿态和质量控制效率。
根据测算，路易斯维尔工厂生产该车型的效率将比现有产品线提升40%，净提升15%，部分收益来自自动化水平提升。
福特还将这一平台与本土制造投资挂钩。
◎公司宣布总额50亿美元投资，其中路易斯维尔工厂获得近20亿美元扩建与数字化升级，保障2200个现有岗位；
◎BlueOval密歇根电池园区投入30亿美元，预计2026年起量产LFP电池。
该投资不仅创造或保障近4000个美国就业岗位，还将带动本土供应链发展，减轻国际贸易摩擦风险。
从战略意义上看，福特通过这一平台追求的是长期盈利能力的恢复。
与传统电动车产品单车亏损严重不同，未来的电动皮卡以更低成本、更高装配效率和稳定供应链为支撑，有望将电动车业务从长期亏损引向规模化盈亏平衡。
值得注意的是，福特选择以中型皮卡作为突破口，而非轿车或SUV，既符合其在卡车市场的传统优势，也契合北美消费者对皮卡的长期偏好。
小结
福特的传统优势与现实压力并存。燃油车与商用车业务依然提供现金流支撑，但电动车业务的持续亏损、外部关税风险和利润率的下滑。
福特对未来的投入力度，通用电动平台、模块化生产方式、本土电池投资，构成了一套完整的效率与成本再造逻辑，如果奏效，将为福特的电动车业务带来规模化盈利的可能；但如果执行不力，财务压力可能被进一步放大。