AI驱动存储升级，eSSD有望加速渗透
民生证券近日发布电子行业点评：华为数据存储产品线副总裁肖德刚认为，AI时代企业对海量数据的高效处理需求日益迫切，构建AI数据湖已成为必由之路。受益于AI需求驱动，企业级存储价格持续看涨。根据CFM数据，9月16日SSD512GB PCIe4.0行业价格为35.5美元，周度上涨6.93%；9月9日DDR4RDIMM32/64GB内存条价格为140/240美元，月度增长16.67%/4.35%。
以下为研究报告摘要：
事件：华为全联接大会2025期间，以“引领AI DC创新，共赢智能未来”为主题的首届数据中心创新峰会在上海成功举办。华为数据存储产品线副总裁肖德刚认为，AI时代企业对海量数据的高效处理需求日益迫切，构建AI数据湖已成为必由之路。
AI驱动冷数据变温，SSD应用有望加速渗透。随着大模型训练与推理对数据访问需求快速增长，大量曾被视为“冷数据”的资源正被重新激活。这些数据因频繁参与模型迭代与实时推理，逐渐转变为“温数据”，甚至因持续调用而成为“热数据”。根据华为《智能世界2035报告》预测，2035年温数据的占比有望超过70%，传统的数据三层结构将逐渐演变为“热温-温冷”两层结构，比例趋于3:7。“热温数据”对于存储硬件介质的性能要求会更高，HDD或难以满足传输速率高、功耗低的需求，SSD的应用有望加速渗透。
HDD供给短缺，SSD出货有望大幅增长。AI推理需求快速发展，作为海量数据存储基石的Nearline HDD（近线硬盘）已出现供应短缺，促使高效能、高成本的SSD加速取代HDD。根据Digitimes数据，目前CSP厂商的HDD短缺量约为150-180EB，乐观预计缺口达到200EB。根据Trendforce，全球主要HDD供应商近年未规划扩产，无法满足AI的存储需求，目前Nearline HDD交付周期已经从原本的数周延长至52周以上，加速扩大了CSP的存储缺口。HDD供给缺口的扩大，有望加速SSD取代HDD。由于SSD与HDD价差进一步缩小至3倍左右，云厂采购成本有望大幅改善，导入SSD的意愿有望持续提高。
受益于AI需求驱动，企业级存储价格持续看涨。NAND近期行业变化较多，中短期价格波动或较为明显。短期看，SSD供应商受益于CSP转单需求，Trendforce预计整体eSSD合约价有望季增5-10%。中长期看，冷数据向温热数据转变、SSD成本下滑，SSD份额有望逐步提升。DRAM方面，AI需求持续催化，RDIMM价格持续攀升。根据CFM数据，9月16日SSD512GB PCIe4.0行业价格为35.5美元，周度上涨6.93%；9月9日DDR4RDIMM32/64GB内存条价格为140/240美元，月度增长16.67%/4.35%。
投资建议：国内外云厂Capex快速增长，企业级存储有望持续受益，建议关注：企业级存储模组：1）eSSD：德明利、江波龙、海普芯创（香农芯创子公司）；2）RDIMM：金泰克（开普云拟收购）；SSD主控芯片：大普微（拟IPO）、联芸科技。
风险提示：AI资本开支不及预期；SSD替代不及预期。（民生证券 方竞,李少青）