原创 160亿元资金凭空消失？美国汽车巨头突然爆雷，华尔街紧急撤资
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这家名为First Brands Group的美国公司破产后，华尔街发现同一批应收账款被重复质押给多家机构，日本农林中央金库旗下的合资公司因此面临17.5亿美元损失。 而这一切，都藏在名为“私募信贷”的金融黑箱里。
2025年9月27日，First Brands Group向美国特拉华州破产法院提交Chapter 11申请。 文件显示，其负债规模在100亿至500亿美元之间，表内及表外融资总额接近120亿美元。 公司在听证会上承认，通过保理业务筹集的约20亿美元资金“并不存在”。
提供短期融资的Raistone公司指控称，First Brands在破产过程中有23亿美元（约合人民币163.8亿元）资金“凭空消失”。
当法官追问资金去向时，公司律师Sunny Singh回应：“零，钱不在这里。 我们今天的银行余额只有1200万美元，就这么多。 ”这种异常情况直接引发纽约南区联邦检察官办公室介入调查。
本次破产中损失最惨重的是日本农林中央金库。 其与三井物产的合资公司Katsumi持有First Brands约21万笔应收账款，总价值17.5亿美元（约合人民币124.7亿元），平均每笔9000美元。 这已是农林中金今年第二次在美国市场遭遇重创。
2024财年，该行因投资美国国债等海外债券录得1.8万亿日元（约117亿美元）亏损，还持有1.24万亿日元未实现亏损。
2024年6月，该行宣布在2025年3月前出售超10万亿日元的欧美债券。 理事长北林太郎近期称，抛售低收益资产已结束，收益能力正在改善
。
First Brands的倒闭迅速波及华尔街。 杰富瑞金融集团旗下的Point Bonita Capital基金因持有7.15亿美元First Brands应收账款，遭遇贝莱德、摩根士丹利等机构撤资。
该基金投资的“沃尔玛应收账款”实为陷阱：资金先进入First Brands控制账户，再由其转给基金，沃尔玛从未直接付款。
破产调查发现，First Brands创始人Patrick James通过同一系列有限责任公司同时控制集团及部分表外实体，形成“自融循环”。
同一批应收账款被多次质押给不同机构，抵押物可能已被混合处理。 由于First Brands是非上市公司，财务信息仅对签署保密协议的机构开放，即便高盛交易员也在破产前几小时才察觉异常。
First Brands案例暴露了私募信贷市场的结构性问题。 该市场规模已从2010年的3100亿美元飙升至2025年的2.1万亿美元，部分产品通过复杂分层包装BB级企业贷款为“类国债”产品。
传奇空头查诺斯指出，这种模式与2008年次贷危机相似：高收益（如First Brands债务承诺超50%回报率）背后是隐藏风险的多层结构。
截至2025年9月，美国私募信贷市场的实际违约率已达5.4%，接近次贷危机前水平。 但监管仍存真空：私募信贷未被纳入《多德-弗兰克法案》范围，且保密协议阻碍市场督。
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