汇正财经：新能源：行业出现向上拐点
电池旺季需求旺盛、排产逐月向上、销量高增长
排产端看，当前电池厂受益于动储需求，产能供不应求，9 月排产环增 10%基础上，10 月进一步增长 10%，同增 35%+，大超预期。全年需求预计 40%增长，且头部电池厂 26 年预示订单乐观，预计出货量 25%+增长，明显好于此前 15-20%的预期。
欧洲动力+全球储能需求超预期、2026 年高增可期
国内强制配储取消后，独立储能爆发，全年维持 30-40%增长；美国 OBBB 执行前项目抢装，预计 40%增长；欧洲与新兴市场爆发，维持 1-2 倍增长，预计全年储能电池需求 550gwh，同比增 70%，同时 26 年欧洲与新兴市场持续性可期，预计全球储能需求 40%增长至 770gwh。欧洲动力 25 年预计 30%+增长，26 年叠加新车型+政策催化，预计维持 30%增长。总体锂电需求 25 年上修至 40%增长，26 年预计 25%+增长，供需格局大幅好转。
材料龙头已满产、主流环节供给紧平衡价格拐点将至
材料端，6F 和铁锂正极涨价预期最强，其中六氟行业 25Q4 行业供需已偏紧，我们预计 26 年产能利用率 90%左右，前五家公司满产满销供不应求，6F 散单价格已调涨4.5 万/吨至 10 万，涨价幅度大超预期，26 年长协价格有望跟进，预计全年均价达到 8万左右。
铁锂正极龙头已开始全面议价，涨价幅度 1-2 千/吨，已有部分客户落地；此外，隔膜和负极价格也具备调整可能，其中负极对小客户涨价 10%已基本落地，大客户价格预计温和恢复，有望 26 年涨价落地。
投资分析：
锂电动储产销两旺，26 年龙头指引大超市场预期，预期差明显，电池一线盈利持续向好、二线盈利拐点，继续关注电池板块细分领域头部企业绩优标的；同时材料各环节价格拐点明确，六氟、铁锂等环节涨价超预期，盈利弹性大，看好材料龙头绩优标的等；同时看好价格反弹的碳酸锂龙头绩优标的 ；并关注 Q4 催化剂密集落地的固态板块龙头绩优标的。
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