比亚迪三季报：还未到“收获期”，437亿研发投入远超净利润
10月30日晚，比亚迪（002594.SZ）正式公开2025年三季报。财报显示，第三季度比亚迪实现营业收入1949.85亿元，同比减少3.05%，净利润为78.23亿元，同比下降32.60%；前三季度取得营业收入5662.66亿元，同比增长12.75%，净利润为233.33亿元，同比下降7.55%。
为何净利润出现明显下滑？主要原因在于比亚迪大力度的研发投入，2025年前三季度研发投入远超净利润。
根据财报数据，2025年前三季度比亚迪的研发费用为437.48亿元，同比增长31.3%，占同期营业收入7.7%。
而其实际投入研发的金额更高，资本化的开发支出从2025年初5.08亿元增长至三季度末31.48亿元，增长519.65%。据财报披露，比亚迪业务范围较广，汽车领域研发主要聚焦电动化的发动机及三电系统和智能化的天神之眼系统，2025年比亚迪还加快光伏领域、AI数据中心等技术研发。
同时，2025年比亚迪积极推进海外产能和销售网络的布局，也导致费用增长。前三季度销售费用和管理费用为185.08亿元和152.68亿元，分别同比增长11%和23%；三季度末比亚迪在建工程为487.9亿元，较年初增加288.35亿元。
另一个原因在于，国内汽车市场趋向饱和，海外市场增长迅猛但尚未全面爆发。
2025年比亚迪发力扩展海外市场，根据中国汽车工业协会披露的整车出口量数据，从过去出口量五名开外，翻倍追至第二。
2025年半年财报显示，比亚迪上半年境外的营业收入已达到1353.58亿元，同比增长150%，占其总营收约36%，前三季度乘用车及皮卡海外销量为701579台，同比增长132.4%。
2025年比亚迪月度销量（数据源于官方产销快报）
比亚迪海外销量增长迅猛，但还未成长为营收支柱，难掩比亚迪面临的市场压力。2025年9月，比亚迪全球共销售新能源车396270辆，同比下滑5.5%，19个月首次单月同比转负。
根据产销快报披露明细，主要原因在于插混车型连月下降。受吉利、奇瑞等车企入局插混/增程式赛道对标竞争，比亚迪作为销量主力的插混车型，比如宋PLUS（10月份已停产换代为8月份上市的海狮06）、汉DM-i销量均出现明显下滑，根据易车终端销量数据，两款车型9月份全国销量分别为10602辆、6858辆，同比下滑74%、64%。
比亚迪正同时处于“市场”与“技术”过渡的承压周期。国内营收增长空间有限，比亚迪面临着向海外市场切换及用技术建立壁垒的压力，前期的布局和铺设需要大量的投入和支出。当前，还没到比亚迪的收获期。
九派财经记者：林婉娜
编辑：万珮
【来源：九派新闻】
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