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造车圈的沸腾，从未停止。

当外界还在为小米汽车产能发愁、为蔚来的换电模式争论不休时，一家名为深向科技（又称“DeepWay”）的新能源重卡新势力，毅然叩响了港交所大门。

更让人难以置信的是，这家被业内称作“卡车界特斯拉”的玩家，成立仅5年，却被百度、合肥国资力挺，甚至在持续亏损超17亿元、营收有99%靠一辆车撑着的情况下，依然选择把IPO排进日程。

创始人万钧，学历看起来和造车八杆子打不着，人大经济学出身，却是狮桥集团的创始人，深耕卡车运营多年，对干线运输的痛点比谁都清楚。

而深向的背后，更站着一串耐人寻味的力量。百度押注自动驾驶、合肥国资一如既往地“狠、准、快”，这个曾靠押中蔚来一战成名的“最强风投城市”，不仅给地给政策，还直接拉着省、市、县三级国资砸钱，明摆着把它当下一个新能源巨头赌。

小编|璞羽

隶属|我爱学习俱乐部编辑部

"最强风投城市"合肥又将杀出一个重磅IPO。

日前，重卡新势力深向科技股份有限公司（以下简称“Deepway深向”）正式向港交所递交招股说明书，成为国内首家冲击港股的智能新能源重卡新势力。

成立五年间，在人大校友万钧的带领下，DeepWay深向实现了业务的跨越式增长：营收从零起步，至2024年已接近20亿元，2025年上半年更突破15亿元。公司累计交付新能源重卡约6400台，市场表现强劲。

根据灼识咨询报告，按2024年销量计算，DeepWay深向在全球正向定义（指从零开始设计，非改装）新能源重卡领域位列第一。

值得关注的是，总部坐落于安徽合肥的DeepWay深向，其背后资本阵容强大。除百度、启明创投、联想创投、欣旺达、普华资本等知名机构和产业方之外，更吸引了安徽省、市、县三级国资的联合投资。

这一布局令人联想到合肥在蔚来项目上的成功投资，也让DeepWay深向被市场寄予厚望，成为合肥培育的下一家新能源龙头企业。

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人大校友干到全球第一

深向科技于2020年12月在北京创立，由百度与狮桥联合成立，被业内视为国内最早的重卡“新势力”。

深向科技的领军人物万钧是一位连续创业者和行业专家。他出生于1972年，1994年毕业于中国人民大学经济学专业，后获中欧国际工商学院工商管理硕士学位。

2007年，他加入中联重科，担任副总裁兼融资租赁公司总经理。2012年，他选择自主创业，创立了商用车金融租赁公司——狮桥。狮桥逐步成长为中国卡车金融与交易服务领域的头部企业，业务覆盖车辆金融、售后服务和干线物流等多个板块。

创始团队堪称豪华：联合创始人兼总工程师谭昌毓来自三一重卡，CTO田山原为百度商用车自动驾驶业务负责人，均具备深厚行业背景。

创始人万钧对物流行业有着深刻理解。他在2012年创办商用车金融租赁公司狮桥，亲眼看到重卡行业的困局："燃油成本占四成，人力成本高达两三成，司机辛苦，企业却难赚钱"。

2018年，他与百度合作探索自动驾驶落地时，发现传统模式的致命短板——主机厂多在燃油车上"后装"智能系统，成本高、匹配差。而电动车的数字信号，天生更适合智能驾驶。那一刻他意识到：必须用"电动化+智能化"重构重卡。

基于这一判断，2020年，万钧携手百度与狮桥，共同在北京创立了DeepWay深向。

DeepWay深向自诞生起就具备“技术+场景”的双重基因。

作为百度与狮桥联合孵化的企业，它不仅接入了百度领先的商用车智能驾驶技术与算法体系，更是目前唯一获得百度“白盒授权”、享有代码级合作权限的公司。同时，狮桥覆盖全国的干线物流网络，为其提供了真实的运营场景与稳定的资金支持。

公司首创电池底盘一体化设计、低风阻流线车身、分布式驱动等方案，大幅降低能耗、提升安全性。其车型风阻系数低至0.35，较普通平头车型的0.65有显著提升。

深向科技的产品线主要包括深向星辰和深向星途两大系列。其中，深向星辰续航可达660公里，是全球首个实现"正向定义"批量交付的品牌。

智能化方面，公司全系标配L2级组合辅助驾驶系统天玑·随行，并正在开发L4级智能编队运输系统深向·雁行和L4级单车运输系统天玑·独行。

2021年，深向科技推出中国首款正向定义纯电重卡"深向星辰"，避开"油改电"的捷径，坚持从设计源头整合技术。

2023年，公司实现首批产品量产交付，标志着业务正式步入商业化阶段。

2024年12月，公司改制为股份有限公司，为港股IPO做好准备。

按2024年销量计算，DeepWay深向在全球正向定义（指从零开始设计，非改装）新能源重卡领域位列第一，在全球整体新能源重卡市场中排名第十，市场份额达到2.7%。

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年入近20亿，重卡新势力

值得一提的是，DeepWay深向的营收实现了从零起步的快速增长。

招股书显示，2022至2024年及2025年上半年期间，公司营收分别为零元、4.26亿元、19.69亿元和15.06亿元。值得关注的是，2025年上半年其收入已达到2024年全年总收入的76%，增长势头显著。

从收入结构来看，公司超过99%的营收来源于新能源重卡整车销售，零部件销售占比不足1%。目前其智能货运解决方案仍处于市场拓展阶段，暂以免费模式向客户提供，尚未形成实质性收入贡献。

在盈利表现方面，公司各期毛利分别为零、180万元、980万元、2740万元及4410万元；对应毛利率分别为0.4%、0.5%、3.6%与2.9%。尽管整体毛利率仍处于较低水平，但已呈现出稳步提升的态势。

交付数据方面，截至2025年6月30日，DeepWay深向累计交付新能源重卡约6400台，服务客户311家，当前手握待执行订单约1400台。仅2025年上半年即完成交付2873台，接近2024年全年3002台的交付规模。

不过，公司目前仍处于战略投入期，尚未实现盈利。

相应期间录得亏损分别为2.67亿元、3.89亿元、6.75亿元和3.71亿元。据招股文件披露，资金主要用于核心技术研发、生产基地扩建及销售网络建设等战略方向。

为应对成本挑战，DeepWay深向正加快推进湖州长兴三电智慧工厂的建设进度。该工厂建成后，预计每年可生产满足约5万台整车配套需求的三电系统核心零部件。考虑到三电系统约占整车制造成本的60%，实现自研自产将有望显著降低整车生产成本。

研发投入方面，2022至2024年公司研发开支分别为2.31亿元、3.52亿元和3.65亿元，呈现持续增长态势。2025年上半年研发投入达1.79亿元，较去年同期增长约4.4%。

客户集中度上，2024年前五大客户贡献收入9.99亿元，占总营收的50.7%，其中最大客户占比25.7%；2025年上半年前五大客户占比仍维持在51.4%。主要客户群体包括物流企业、港口运营商及电池租赁公司。

供应链方面同样呈现集中态势，2024年向前五大供应商的采购额占比达92.3%，其中最大供应商采购额22.3亿元，占比61%。核心供应商包括电池供应商宁德时代、整车定制合作方江淮汽车等，供应链高度集中。

从行业前景看，新能源重卡领域正迎来快速发展阶段。

灼识咨询数据显示，2024年全球新能源重卡销量达9.55万台，市场规模98亿美元；预计到2030年销量将增至70.3万台，市场规模有望突破806亿美元。

中国市场正引领全球重卡新能源转型进程：2024年中国销量占全球88.8%，销售收入占全球71.4%。2025年9月国内渗透率已达28.9%，预计到2030年将进一步提升至53.5%，年销量达54.25万台，市场规模预计达2558亿元，期间复合年增长率分别达36.3%和33.3%。

在此背景下，DeepWay深向制定了“出海拓展+智能化升级”的双引擎发展策略。

出海方面，公司已在新加坡、泰国、马来西亚、阿联酋、阿曼、澳大利亚等国建立销售网络。2024年下半年，首批出口车辆已交付阿联酋数字货运平台TruKKer并投入运营，标志着DeepWay深向成为首个实现海外商业化落地的中国重卡新势力。

今年4月及9月，公司先后与新加坡合作伙伴、阿联酋经销商签署合作协议，一方面成功进入新加坡市场，另一方面将针对中东高温气候推出的“深向星辰”系列新能源重卡，单次充电续航里程突破400公里。

DeepWay深向此前曾对媒体公开表示：“2025年将成为公司海外交付的爆发之年，已成立独立的国际贸易公司，除了出口中东外，还在瞄准美国、东南亚、新西兰等地市场。”

万钧还定下出海的明确目标：“2028年海外销量占比超50%，2030年突破60%。”这一雄心源于他对技术自信与市场趋势的判断：“中国新能源产业链已具备全球竞争力，深向将重塑重卡行业格局。”

智能化被公司视为另一重要增长点。

本次募集资金将主要用于四个方面：研发投入、销售及售后服务网络拓展、基础设施扩建（包括推进长兴三电智慧工厂建设），以及营运资金和一般公司用途。