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（来源：海豚财经）

2025年的中国汽车市场正进入新一轮深度洗牌：价格战持续、补贴退出、出口受限、竞争升级。在这样充满不确定性的大背景下，奇瑞却在销量、全球化与智能化上不断突破，成为2025年企业中最具增长势能的玩家之一。从连续攀升、销量位居行业前三的新能源汽车业务，到技术体系的厚积薄发，再到人形机器人等具身智能业务的前瞻布局，奇瑞正试图跨越传统自主品牌的天花板，形成一条“技术驱动、全球化支撑、智能化赋能”的长期增长曲线。而资本市场对奇瑞的关注，也正从“销量亮眼”转向“未来可持续性”。

冬季的汽车市场往往淡季特征明显，但奇瑞新能源却在2025年的11月给出了完全不同的答案。

根据奇瑞集团发布数据，今年11月新能源销量达到116,794辆，位居行业前三名，同比增长50.1%，不仅实现环比“四连涨”，更刷新了集团新能源历史单月纪录。更令人瞩目的是奇瑞汽车前11个月的累计成绩：814,685辆，同比增长高达69.4%。这样的增长幅度，在竞争最激烈的中国新能源赛道中极为罕见，也让奇瑞汽车正式站上第一梯队位置。

更值得注意的是，支撑奇瑞这一高增长势头的，并不是一两款“偶然爆款”产品，而是一条全面开花的产品矩阵。

11月份是奇瑞“密集上新”的窗口期，也是爆款井喷的节点。其中，奇瑞风云品牌的攻势最为明显。刚刚完成全系焕新的风云，在11月形成了A9L与T11的“双旗舰”阵列。A9L已连续四个月交付破万辆，成为奇瑞混动策略的标志性车型；而T11则在上市24小时便斩获3.8万辆大定，刷新了奇瑞单车型上市首日订单纪录。风云品牌正在以强混动路线切入B级至C级市场，承担起奇瑞新能源“主力增长引擎”的角色。

与风云形成互补的是纵横品牌，它布局的豪华电混越野赛道本身就门槛高、成长性强。首款车型G700上市24小时便获得1.5万辆大定，直接冲入40万级高端越野市场，成为奇瑞品牌“向上突破”的关键支点。过去常被视为弱项的“高端市场突破”，如今正在奇瑞身上逐渐变成可复用能力。

而在年轻化市场，iCAR品牌的增长同样不容忽视。iCARV23在前10个月累计销量达到54,183辆，以绝对优势占据“新能源方盒子”细分市场销量榜首。这个曾被认为“小众”的领域，正在被奇瑞成功重塑，并变成新增量的重要来源。

在高端智能电动领域，星途ET5作为“新奢智电中型SUV”，上市仅3小时便锁单突破5000台。智界汽车连续两个月交付过万，连续三个月大定破万。

从混动到增程，从年轻化小电动车到高端豪华越野车，从全球车型到国内爆款，这种“多赛道、多价格、多品牌”全面开花的产品策略，让奇瑞在新能源汽车的结构性竞争中获得了前所未有的主动权。

值得关注的是，这种增长并非短期刺激或价格战驱动，而是由产品结构、品牌布局与技术体系共同形成的成长曲线。当多个品牌同时进入爆发周期，一个“以矩阵带动规模、以规模反哺技术”的正循环开始出现。

中泰证券在最新研报中表示：“奇瑞正在进入属于自己的产品大周期，其销量结构显示出后续持续放量的可能性。”这也是资本市场对奇瑞越来越看好的原因之一——它的增长不是冲动型，而是可持续型。

护城河正在变厚

如果说销量的节节攀升展现的是奇瑞新能源的“表层景观”，那么真正决定它未来走多远的，是深处地底的一整套技术与智能体系。中国汽车行业近几年的快速发展已经反复证明：新能源竞争从来不是一场营销战，而是一场技术战与体系战。奇瑞的突围，也正是基于这套过去多年持续投入的技术底盘。

驱动奇瑞长期增长的是一种“立于深矿、厚积薄发”的研发文化。在动力技术领域，奇瑞正处于前所未有的领先区间。最新一代鲲鹏天擎混动发动机热效率突破48%，位居全球第一梯队。这意味着它在HEV、PHEV、REEV等多条路线中都具备极强可复制性。

某种意义上，这台发动机的出现，是奇瑞对混动时代发起的一次“底层挑战”—不是对路线摇摆，而是希望在中高端混动市场真正建立起技术话语权。

混动系统的升级并非孤立成果。鲲鹏超能电混CDM6.0的进化，让奇瑞在能耗、性能、安全上的表现得到系统性提升，叠加犀牛固态电池等技术储备，为其在未来五到八年的技术周期中提供了战略稳定性。奇瑞内部曾反复强调：混动不是过渡技术，而是一条长期赛道。如今看来，这种判断正在被销量与市场反馈证实。

在智能化领域，奇瑞近两年的进度同样令行业惊奇。自“奇瑞智能之夜”之后，其智能驾驶、智能座舱、大模型体系的落地速度明显加快。“猎鹰智驾”系统可覆盖从L2到L4的全域场景，甚至下探至6万元级车型，几乎重塑了自主品牌的智能化价格体系—让智能辅助驾驶不再是奢侈品，而是“全民可及的基础能力”。

而在智能座舱与大模型方向，奇瑞选择“数据+模型+硬件”三重技术底座协同推进，这让其智能化体验呈现出一种很少在传统车企中看到的“整体性”。

星途ET5获评“世界十佳智能汽车”，风云A9L获得“年度智能座舱典范”，这些来自第三方的认可，标志着奇瑞正在从“动力优势”向“智能化价值链上游”延伸。

这种技术底座的构建也带来了更深层的生态效应。奇瑞坚持产品共创模式，将用户体验深度嵌入研发流程。A9L全球共创计划超过500万用户参与、收集1.8万余条意见；捷途旅行者C-DM汇聚超过10万名用户及行业专家参与开发。行业内评价称，这是奇瑞技术体系能够快速适应市场变化的关键。

伴随技术不断突破、销量飙升的，是不断报喜的财务数据。2025年前三季度，奇瑞汽车（9973.HK）实现营收2148.33亿元，去年同期为1821.54亿元，同比增长17.94％；净利润143.65亿元，去年同期为112.22亿元，同比增长28.01％。奇瑞汽车利润增速远高于收入增速，毛利率连续三个季度攀升，显著超越行业平均水平。这意味着奇瑞彻底摆脱“高销量、薄利润”的传统形象，正在走向“技术驱动利润、规模带动效率”的新阶段。

在新能源竞争进入深水区后，比拼的已不是单点技术，而是整套体系的协作能力。奇瑞正从一个传统意义上的“理工男车企”，转型为具备全域技术生态的综合科技公司。其动力技术的多路线布局、智能化体系的完备性，以及生态协作和用户共创机制，都构成了难以被复制的“第二增长护城河”。

这条护城河的价值，在未来几年将更加凸显。

布局具身智能打开新增长空间

奇瑞的增长曲线之所以获得资本市场的额外关注，并不仅仅因为新能源汽车销量创新高，而是因为它正在布局一条在全球范围内仍属早期阶段、但极具产业想象力的未来赛道——具身智能。

当全球科技巨头从“软件智能”迈向“实体智能”时，奇瑞的逻辑是明确的：智能汽车只是具身智能最早实现规模化的形态之一，而机器人、自动化体、智能助手，将成为下一代“移动与服务设备”的核心节点。

奇瑞旗下的墨甲机器人正是这一战略的关键载体。其首款人形机器人“墨茵”已通过欧盟CE-MD、CE-RED、EN18031三项核心认证，成为全球首个软硬件均获欧盟认证的人形机器人。这意味着奇瑞不是停留在概念层面的试水，而是已经开始建立具身智能的“产业能力”。

奇瑞布局机器人赛道的背后，更重要的是技术体系的协同。奇瑞在智能驾驶、大模型推理、视觉感知、语义理解、动力控制等领域的积累，与机器人的核心技术几乎天然兼容——机器人本质上也是一台“具备感知、决策、执行能力的移动终端”。这让奇瑞在进军具身智能时不必从零开始，而是能在已有能力之上叠加。

墨甲机器人的商业化也进入实质阶段。墨甲机器人形成了涵盖机器人与机器狗的产品矩阵。2025年4月，奇瑞完成首批人形机器人“墨茵”（Mornine）全球交付，成为全球首个实现批量交付自研人形机器人的车企；2025年12月，墨甲机器人的机器狗Argos实现第1000只交付，标志着Argos规模化应用进入新阶段。目前，奇瑞机器人已在东南亚、中东、南非等市场实现量产交付，布局教育、安保、陪护、商业接待等十大场景。预计到2030年，全球人形机器人销量将超过4万台、机器狗销量将超过9万台，这为奇瑞提供了一个规模可观的“第二增长曲线”。

奇瑞的战略被业内称为“汽车智能化的外延式扩展”。汽车是具身智能最成熟的工业载体之一，而机器人的崛起，将把奇瑞的“智能技术能力”从车内扩展到更广阔的生活与产业空间。

与此同时，奇瑞的全球化战略也与具身智能形成协同。2025年，奇瑞出口13.67万辆，连续七个月单月出口破10万辆，1–11月出口已接近120万辆。全球用户超过1828万，覆盖120多个国家和地区。这种全球网络，为机器人产品的国际化提供了现成的渠道与服务体系。

从“产品出海”走向“品牌出海”，再走向“科技能力出海”，奇瑞正在推动另一种可能：未来它可能不再只是一家汽车公司，而是一家拥有全球科技产品组合的智能制造集团。

在全球科技产业迎来新变局的当下，奇瑞不再是那个只被视为“中国工程师文化的代表”的传统车企，而正成为具备新能源能力、智能化能力、机器人能力和全球化能力的“复合型科技公司”。这才是资本市场更愿意给奇瑞长期估值溢价的真正原因。