“自动驾驶矿卡第一股”希迪智驾跌麻了！“大疆教父”一小时浮亏近5亿
《星岛》记者 钟凯 深圳报道
12月19日，希迪智驾科技股份有限公司（简称“希迪智驾”，03881.HK）正式在港交所挂牌上市。在经历三次递表之后，这家由“大疆教父”李泽湘与硅谷资深专家马潍联合创立的公司，如愿成为港交所“自动驾驶矿卡第一股”。
▲希迪智驾创始人李泽湘与联合创始人马潍敲锣
《星岛》了解到，希迪智驾此次IPO计划发行540.8万股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，最终发售价为263港元/股，全球发售净筹资13.09亿港元。
然而，根据富途交易平台数据，希迪智驾于12月18日晚间暗盘低开23.5%，报201.2港元，最高和最低分别为254.8港元和201.2港元，最终收报248.6港元，较上市价低5.5%。
在12月19日正式挂牌当天，希迪智驾股价平开报263港元/股，开盘后不久最低跌至218港元/股。截至10时30分，股价跌14.45%，报225港元/股，对应市值98.53亿港元。
▲希迪智驾股价呈下跌走势
“大疆教父”浮亏近5亿，基石投资者浮亏7890万
股东层面，在IPO之前，希迪智驾已进行8轮融资，引入了红杉资本、新鼎资本、联想、百度、湘江国投等机构，共计筹资约14.92亿元，估值约90亿元，略超港交所18C规则100亿港元（折合约人民币89亿元）的最低估值门槛。
在IPO的招股过程中，希迪智驾还引入了湘江智骋、南宁智驾一号、工银瑞信、工银瑞信国际、前海开源群巍5家基石投资者，合计获认购207.64万股，占发售股份的38.39%，认购金额5.461亿港元。其中，投资力度最大的是湖南国资旗下湘江智骋，出资4.26亿港元认购了161.87万股，占发售股份的29.93%。
▲希迪智驾基石投资者认购详情
而随着希迪智驾上市股价暴跌，股东们首先迎来的是一波浮亏。按开盘一小时报价225港元/股计，基石投资者在上市首日账面浮亏达到7890.28万港元，其中湘江智骋的浮亏达6150.87万港元。
不仅如此，在全球发售完成后，希迪智驾创始人、董事会主席兼非执董李泽湘的实际权益包括透过新驱动香港（拥有68.67%合伙权益）持股26.13%；透过长沙港湾（拥有100%权益）持股11.15%；透过清水湾香港创投（拥有约57%权益）持股0.66%；以及透过长沙晟誉（拥有80.01%权益）持股0.30%。
据《星岛》粗略估算，目前李泽湘实际拥有的公司股份，对应市值29.28亿港元，当天浮亏达到4.95亿港元。而其他主要投资者中，红杉所持有的407.05万股，市值约9.15亿港元，浮亏也达到1.55亿港元。
▲希迪智驾股权架构分布情况
非现金股权激励拖累利润，料2026年盈利
希迪智驾是一家研发用于采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X（车联网）技术及智能感知解决方案公司。按照灼识咨询的统计，公司在中国（包括港澳台）所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约5.2%；按2024年收入计，公司在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第三。
2022年-2024年及2025年上半年，希迪智驾服务的客户数量从44名迅速增长至152名；截至2025年上半年，已交付304辆自动驾驶矿卡及100套独立自动驾驶卡车系统，并收到357辆自动驾驶矿卡及290套独立自动驾驶卡车系统的指示性订单。
从经营业绩来看，2022年-2024年，希迪智驾的收入从0.31亿元迅速增长至4.10亿元，年复合增长率为263.1%；2025年上半年则同比增57.9%至4.08亿元。这主要由于封闭环境自动驾驶解决方案的销售量增加，以及对应客群扩大，目前该业务的收入贡献已接近93%。
▲希迪智驾收入结构分布
不过，与高速增长的收入形成反差的是，亏损规模却呈扩大态势。2022年-2024年，公司录得净亏损累计10.99亿元，其中去年亏损占5.81亿元；2025年上半年亏损扩大271.3%至4.55亿元。这一“增收不增利”的表现，也成为其冲刺上市过程中，外界所关注的核心争议点。
在近期的一场调研中，希迪智驾联合创始人、副董事长兼首席架构师马潍对《星岛》等媒体回应称，亏损扩大主要受大额非现金员工股权激励开支影响，剔除这部分后实际亏损在可控范围内。数据显示，2024年及2025年上半年，希迪智驾以股份为基础的付款（即向管理层及关键员工授出股权奖励）分别为3.14亿元、2.67亿元，经调整净亏损分别为1.27亿元、1.11亿元。
马潍还透露了盈利时间表，即预计2025年公司接近盈亏临界点，至2026年或实现正向盈利。