AI巨头盈利能力遭质疑，英伟达仍是AI投资焦点_科技资讯_新闻资讯

创始人

2025-12-21 12:12:08

0次

12月21日消息，TS2.tech 指出，过去一年中，英伟达、苹果、微软、亚马逊、Alphabet、Meta 和特斯拉等科技巨头，几乎全部受益于“AI 叙事”。从算力需求到企业软件，再到广告和云服务，市场一度愿意为所有与 AI 沾边的业务给出溢价。

但进入 2025 年年底，这种“普涨逻辑”开始出现松动。

投资者的关注点，正在从“谁最能讲 AI 故事”，转向“谁能在 2026 年真正兑现回报”。这并不意味着 AI 前景被否定，而是意味着市场不再无差别买单。

以英伟达为代表的算力龙头，仍然被视为 AI 投资最直接的受益者，其业绩和订单能见度相对清晰。但在硬件之外，情况开始分化。部分公司虽然频繁提及 AI 战略，却尚未在营收结构中体现出足够明确的贡献，估值也因此面临重新审视。

苹果的处境尤为典型。AI 被视为下一代用户体验的重要方向，但其推进节奏相对谨慎，短期内难以形成类似算力公司的爆发式增长预期。微软和亚马逊虽然在企业级 AI 和云服务上布局更深，但同样面临资本开支上升、回报周期拉长的问题。

Meta 和 Alphabet 则处在另一种平衡之中。广告业务为它们提供了稳定现金流，AI 更多被视为效率工具和长期护城河，而非立刻改变财务曲线的“加速器”。这种定位，反而让市场对其预期更为理性。

TS2.tech 认为，当前的关键变化在于：AI 已经从主题投资，进入基本面验证阶段。随着 2026 年逐渐进入分析师模型，资本开始更加重视利润率、自由现金流和资本回报，而不仅仅是技术领先性。

这种变化，也让科技股内部的分化更加明显。真正能够将 AI 转化为可持续收入的公司，仍然有望获得溢价；而那些更多停留在叙事层面的企业，则可能面临更严格的估值约束。（鞭牛士、AI普瑞斯编译）

Meta 资本开支市场公司巨头质疑回报焦点被视为盈利普瑞斯亚马逊英伟达算力微软