哈喽大家好！今天小界来和大家聊聊全球大模型的最新动向！开年第八天，AI圈就扔出重磅炸弹，智谱正式登陆港交所，成为全球大模型领域第一股。

这消息不仅给烧钱不止的大模型赛道立了个价值标杆，更直接证明：中国原创AI技术能跑通“研发-商业化-资本验证”的完整闭环。

但疑问也随之而来：AI大模型赛道厮杀惨烈，巨头、新秀扎堆进场，为何偏偏是智谱率先拿到资本入场券？它的核心优势到底藏在哪？

清华系基因+早期布局，筑牢技术护城河

任何企业的爆发都不是偶然，智谱的底气，早在成立前就已埋下伏笔，它源自清华知识工程实验室，这个实验室堪称中国AI界的“黄埔军校”，旷视科技创始人唐文斌、Kim密创始人杨志林等行业大佬都出自此处。

浓厚的学院派氛围，让智谱从诞生就自带“技术优先”的基因。更关键的是，在GPT还未引爆全球AI热潮时，这支部队就已经提前布局大模型赛道。

2020年，他们开源中国首个千亿参数模型GLM-130B，当时就具备了与GPT-3抗衡的实力；2021年，又研发出中国首个万亿参数模型；

2023年推出的TGLM-6B，更是让学生党、个人开发者能在消费级显卡上跑通大模型。这波开源操作，直接帮智谱完成了两件奠定行业地位的事；

实现“国产适配”，打造出更贴合中文场景、幻觉更少且能适配国产芯片的模型，解决了国内开发者的核心痛点；

快速积累生态，相当于把成熟的技术成果直接赋能全行业，开发者不用从零烧钱训练，微调后就能用，这也让GLM系列快速成为国内大模型领域的“国民级底座”。

这种技术基因被智谱一路延续，招股书的数据很直观：75%的员工都是研发人员。高研发投入固然是技术底气，但AI行业烧钱如烧纸，仅凭技术能撑到上市？答案藏在它的技术突破与商业化布局里。

技术出海+生态积累，从“开源”到“全球认可”

2025年下半年，智谱开启“技术爆发模式”，密集发布CRM4.5、CRM4.6、CRM4.7三代模型，每一代都主打编程能力，且均拿下“国产第一、全球开源第一”的成绩。

谁也没料到，这波技术突破竟直接撬开了海外市场的大门，还引发了一场“换壳风波”。2024年10月，国外知名编程工具Coser与Windows Surf相继推出“自研模型”，结果刚上线就被网友扒出“底细”；

有开发者用Coser新模型时，发现其思维链日志里出现了无法删除的中文；更有人对Windows Surf做越狱测试，问它“你是谁”，模型直接坦白“我是智谱开发的GLM”。

后续模型提供商CLBR平台官宣上线GLM4.6，间接坐实了这两款海外模型是GLM4.6的“换壳”产品。

这场风波看似偶然，实则是GLM系列技术实力的最好证明。而智谱的海外布局远不止于此，它早已悄悄把业务拓展到马来西亚、越南、阿联酋、肯尼亚等国家，帮这些国家打造自主的主权大模型。

这波操作也让OpenAI坐不住了，在其官方博客《Chinese Progress as the Front》中直接点名智谱，称其为“中国AI出海的排头兵”。

能被海外企业偷偷借鉴，能让国际巨头正视，背后是智谱庞大的生态积累：截至2024年9月，已有1.2万家企业、4500万名开发者在使用它的模型。

但光有生态还不够，资本最终看的是赚钱能力，智谱的商业化路径，才是它能成功上市的关键。

“模型超市”跑通商业闭环

在商业化赛道选择上，智谱避开了C端聊天APP的红海厮杀，也没局限于乙方定制开发的单一模式，而是创新性地搞起了“模型超市”，这就是行业内所说的Model as a Service（MaaS）模式。

简单说，智谱就像“AI食材供应商”，提供切分好的模型原材料，不管是互联网大厂还是个人开发者，都能直接买走材料包，加些自有数据微调后就能投入使用。

这种模式的优势很明显：既能满足不同用户的个性化需求，又能通过规模化销售降低边际成本。智谱能成功叩响资本大门，核心在于跑通了 “生态 + 盈利” 的商业双轮驱动闭环，这一点在市场反馈与财务数据中得到充分印证。

生态端，中国市值前十的互联网公司中，9 家已纳入 GLM 大模型的应用体系；为强化与开发者的紧密联结，智谱精心推出极具高性价比的 GLM 月卡订阅套餐。

该套餐上线不过两月，便展现出强劲的市场潜力，年经常性收入成功突破亿元大关。盈利端数据同样亮眼，2022 至 2024 年，公司收入从 5740 万元飙升至 3.124 亿元，年复合增长率达 130%；

2025 年上半年收入再攀新高，接近 2 亿元，同比增幅 325%。扎实的生态基础与强劲的盈利增长，正是资本青睐的关键所在。

不止企业里程碑，更是中国AI的“成人礼”

智谱的上市，远不止是一家企业的里程碑，更堪称中国AI大模型领域的“成人礼”。在此之前，国内大模型公司大多靠一级市场融资支撑估值，到底有没有真实价值、泡沫有多大，没人能给出确切答案。

而智谱登陆港股，意味着中国AI企业首次以AGI大模型企业的身份，接受二级市场的公开检验。

从更宏观的视角看，这也是中国科技力量的一次重要亮相。当硅谷工程师开始研究GLM的中文文档，当海外产品悄悄“换壳”使用中国模型；

这种技术流向的转变，比“全球大模型第一股”的名头更有分量，它证明中国原创AI技术，已经具备了全球竞争力。

未来智谱要面对的，是OpenAI、谷歌等国际巨头的全球竞争，是国内同行的紧追不舍，更要解决“如何持续把技术优势转化为利润”的长期挑战。

但至少现在，它给中国AI赛道探出了一条可行的路：技术扎实是根基，商业化清晰是翅膀，只有两者兼具，才能在资本浪潮中站稳脚跟。

对于整个中国AI行业来说，智谱的上岸不是终点，而是一个新的开始。随着更多企业找到技术与商业的平衡，中国原创AI的未来，值得期待。