文｜熔财经

作者｜车一

2026年伊始，百度旗下AI芯片子公司昆仑芯正式以保密形式向香港联交所提交主板上市申请，成为当年首家冲击资本市场的国产AI芯片企业，百度集团随即公告确认港交所已批准分拆方案。

这一动作不仅是百度释放硬科技资产价值的关键布局，更标志着其深耕十五年的自研芯片业务，正式从内部支撑走向市场化突围。

昆仑芯在大模型时代打基

作为从百度智能芯片及架构部孵化而来的嫡系企业，昆仑芯已实现三代产品规模化落地，2025年营收预计突破35亿元，出货量稳居国产AI芯片前三，在中国移动、招商银行等头部客户中完成规模化部署，构建起从内部自用到外部商用的完整路径。

这份成绩单的背后，是中国AI算力自主化浪潮中，百度对底层设施建设的执着坚守与艰难突破。

芯片作为科技产业的“心脏”，其战略价值在不同时代有着同等分量的重量。

在传统硬件主导的工业时代，核心芯片的突破曾为产业大脑搭建起坚实底座，支撑起整个工业体系的数字化转型与效率升级，成为衡量产业竞争力的核心标尺。而进入大模型主导的智能时代，AI芯片的重要性愈发凸显，它不仅是算力的核心载体，更决定着大模型训练与推理的效率、成本与安全性，直接影响AI技术从实验室走向千行百业的落地速度。

昆仑芯的成长轨迹，正是百度啃下硬骨头的缩影。

从2011年内部立项研发，到2021年独立运营开启市场化探索，再到如今冲击上市，十五年间百度顶住了外部技术封锁、内部盈利压力与赛道内卷竞争，持续投入研发资源，构建起从芯片设计、集群部署到软件生态的全栈能力。

如今昆仑芯不仅点亮了国内首个全自研三万卡智算集群，支撑多个千亿参数大模型训练，更规划了每年一代的迭代节奏，2026年将推出面向大规模推理的M100芯片，2027年布局多模态训练需求的M300芯片。

这种扎根底层的积累，如同为智能时代的产业升级筑牢了地基，其战略意义不亚于传统硬件时代核心芯片的突破，为中国AI产业摆脱对外依赖、实现自主可控提供了关键支撑。

从AI矩阵看百度，重回BAT时代的价值判断

回溯BAT时代的辉煌，市场对三大巨头的价值评价逻辑始终围绕核心维度展开：是否掌握头部技术话语权、是否拥有庞大且粘性强的用户群体、是否构建起难以复制的商业护城河。

在PC互联网与移动互联网浪潮中，百度凭借搜索技术优势占据流量入口，构建起以广告为核心的商业生态，成为时代标杆之一。但随着行业进入存量竞争与AI转型期，单一的市值排名、短期营收增速等量化指标，逐渐模糊了市场对百度价值的认知，使其在资本市场的估值一度承压。

事实上，当我们跳出传统互联网的评价框架，从AI全栈矩阵的视角重新审视百度，便能发现其早已构建起一套差异化的核心竞争力，价值维度正发生根本性重构。

百度已形成从算力底座、核心芯片、大模型到行业应用、生态合作的完整AI布局，构建起“芯片—框架—平台—应用”四层协同的全栈体系，这种系统性布局在国内AI企业中具备稀缺性。

在算力层，以昆仑芯为核心，搭配自研超节点产品，实现算力规模与效率的双重突破，百度智能云在自研GPU云市场以40.4%的份额位居第一；在模型层，文心大模型持续迭代，成为国内落地场景最广的大模型之一；在应用层，通过百度智能云、萝卜快跑、数字员工等产品，将AI能力渗透到金融、汽车、能源、出行等多个领域，服务超65%的央企、全部系统重要性银行与95%的主流车企。

对于人工智能科技公司而言，传统的价值评价体系已难以适配其发展逻辑。

AI产业的竞争不是单一环节的比拼，而是全链条能力的综合较量，底层技术储备、全栈协同效率、场景落地能力才是决定长期竞争力的核心要素。

百度的AI矩阵布局，打破了“芯片归芯片、应用归应用”的割裂模式，实现了软硬件的深度协同优化——昆仑芯与文心大模型的端到端适配，使千亿参数模型训练效率大幅提升；百舸AI计算平台与千帆大模型平台的联动，打通了从算力调度到模型开发、部署的全流程。这种系统性优势，不仅构建起更高的技术壁垒与商业护城河，更重新定义了百度在AI时代的价值坐标，使其在智能产业的竞争中占据了先发优势与战略高地。

长期投入与经营并非矛盾

在短期业绩导向的市场环境中，百度时常因财报数据承压而遭受质疑。

2025年第三季度，百度总营收同比下滑7%，连续两季度负增长，传统在线营销业务同比减少18%，而同期研发投入持续高企，前三季度超210亿元，其中自动驾驶、AI大模型投入占比超60%。这种“投入与营收”的短期失衡，让部分市场声音忽视了百度长期布局的战略价值，将短期业绩波动等同于经营能力的弱化。

实则，对于科技企业而言，长期技术投入与可持续经营并非对立关系，反而构成了“短期筑基、长期收益”的良性循环，而支撑这种循环的核心要素，正是工程技术储备、未来规划能力与创始人对趋势的精准捕捉。

百度创始人李彦宏对AI趋势的坚守早已成为行业共识，早在人工智能尚未成为风口之时，便提出“All in AI”战略，将资源持续聚焦于底层技术研发与场景探索，这种长期主义的判断，让百度在AI浪潮到来时具备了先发优势。

如今，百度的长期投入正逐步转化为经营成果与竞争壁垒。

AI业务已成为增长新引擎，2025年第三季度AI业务同比增长超50%，其中AI原生营销服务收入同比激增262%，AI应用收入达26亿元；昆仑芯商业化加速，高盛预测2026年营收有望冲击83亿元，增长超6倍；自动驾驶出行平台“萝卜快跑”全球服务次数突破310万，商业化落地进程持续加快。这些数据印证了长期投入的价值，也说明百度的经营逻辑正从传统广告驱动，平稳转向AI驱动的高质量增长。

对于百度这样的科技企业，衡量其价值不应局限于短期财报的盈亏，更应关注其技术储备的厚度、战略布局的深度与趋势捕捉的准度。在AI产业竞争白热化的当下，短期的投入阵痛是构建长期竞争力的必要代价。

百度通过持续押注底层技术与全栈布局，不仅为自身找到了新的成长曲线，更在BAT时代的价值重构中，重新确立了自身的战略定位——它不是隐于幕后的“地下英雄”，而是以底层实力支撑智能产业升级的核心参与者，其成长逻辑，正是中国AI产业从追赶到领跑的缩影。

*本文图片均来源于网络