基金忠言｜景顺长城寻找“爆点”，AI时代先人一步
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蓝鲸新闻2月2日讯（记者 祁和忠）科技股投资，既不能后知后觉，也不能过于提前，先人一步才能成为赢家。2024年以来，景顺长城率先作出“AI+革命已经到来”的判断，“科技军团”深度耕耘AI+产业链，做到了先人一步，从而取得了出色的超额收益，涌现出农冰立、江山等优秀的基金经理。
最近，在“景顺长城2026年度投资策略会”上，公司股票投研团队明确表示，全球算力的需求还有很大空间，依然看好AI算力方向。
景顺长城混合投资部基金经理江山分析，在训练算力领域看好光通信、存储等核心环节， 在推理算力领域，看好专用集成电路（ASIC），以及CPU。
景顺亚太区分析师陈佳雯预测，2026年上半年，AI算力基础设施会持续超出市场预期，光芯片、存储等环节都非常紧缺。下半年，AI端侧设备的出现会点燃一轮新行情，消费电子可能会出现反转。
除了AI+产业链外，近两年来，景顺长城还抓住了另一个主线——有色金属，基金经理邹立虎等管理的基金取得了出色的超额收益。
景顺长城成立于2003年，景顺集团和长城证券各持股49%。近23年来，公司最鲜明的特色就是尊重专业、业绩驱动，具有三个优势：
一是专业精神卓越。景顺长城的投研团队崇尚专业，不提倡权威，鼓励基金经理根据自己的知识架构、核心能力圈等，并结合自身的性格特征与风险偏好等，形成各自的风格，避免层级权威对于专业决策的压制。
二是专业协作出色。景顺长城倡导投研团队成员之间的专业协作，持续引入各个细分领域的专家，实现了公司核心能力圈的动态扩展。公司在固收+领域成为行业的领跑者，就是权益、债券等多资产投研专家们密切协作的成果。
三是专业资源丰富。景顺长城与外方股东景顺构建了全球投研交流网络，从而能分享全球科技产业前沿趋势的看法。在本次策略会上，景顺亚太区投资总监周伟达、景顺亚太区分析师陈佳雯与会交流。
景顺长城固定收益部总经理彭成军十分擅长控制固收+产品的波动性。他强调，“资产配置是免费的午餐”，资产配置有两个最重要的内容：一是什么样的资产配置能够体现出不同类别资产之间的负相关性；二是各类资产是不是能买得足够便宜。
他指出，贵的资产大概率长期预期收益率较低，但短期的资金集中度很高，关注度很高，大家都很想拥有这类资产。拥抱泡沫的过程最快乐，而耐心等待估值回归的过程往往很痛苦。大家都喜欢快乐的过程，不喜欢痛苦的过程。
景顺长城首席资产配置官王勇表示，从未来的配置结构来看，随着经济结构转型的概率提升，居民的风险偏好一定会良性回升。从资产配置的结果来看，确实会从不动产和现金类的资产向偏含权类的资产去转移。
如何看待现在的权益市场？首先最核心的还是估值，估值决定了性价比，也决定了和不同资产之间比较的锚。虽然过去一年基本上都在拔估值，但是现在的估值也就在历史上的一倍标准差附近，不能说很便宜，也谈不上非常贵，距离前几轮行情的估值顶点还有很大的空间。
二是看企业盈利。2025年前三季度，沪深300成分股的净利润同比增长大概只有5%，里面有相当一部分是由银行股贡献的，与前几轮行情的企业盈利增速相比，还有非常大的改善空间。预计今年至少有一半以上的行业，企业盈利无论是环比还是同比都会出现一些改善。
三是看风险偏好。决定权益投资风险偏好的因素中，最核心的还是国际环境。现在中美关系从去年下半年至今在持续缓和。