（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻2月6日讯（记者 邵雨婷）近日，港交所官网显示，台铃科技股份有限公司（以下简称“台铃科技”）正式向香港联合交易所递交主板上市申请。若IPO成功，台铃将成为继雅迪、爱玛之后，第三家登陆资本市场的电动车行业巨头。

作为国内电动轻型交通工具行业的核心玩家，台铃科技虽以“长续航”技术建立品牌优势，凭借多年深耕积累的产能及渠道优势坐上了电动车行业“老三”的位置，但随着竞争的加剧，公司也面临着盈利动能不足、产品口碑存疑的困境。目前公司海外业务尚在探索，供应链仍依赖国内，出海战略成效待考。

孙氏三兄弟持股超七成，“退补”政策下拟出海突围

招股书显示，台铃科技是一家电动轻型交通工具品牌，建立起涵盖电动自行车、电动摩托车及电动三轮车的全面产品组合。

台铃科技是一家典型的“家族型”企业，由孙木钳、孙木楚、孙木钗三位及姚立共同创办，其中，孙木钳为孙木楚的胞兄、孙木钗的堂兄，孙木楚持股24.65%、孙木钳持股23.77%、孙木钗持股22.01%、姚立持股17.61%，四人合计持有公司89.91%的投票权，形成绝对控股格局。

资料显示，目前62岁的孙木钳担任公司董事长兼执行董事；孙木楚担任总经理兼执行总裁；孙木钗任执行董事兼高级副总裁；姚立担任公司执行董事兼总裁。

据弗若斯特沙利文数据，以2024年营业收入为统计口径，台铃科技在全球电动轻型交通工具市场位列第三，在国内电动自行车市场同样稳居第三，全球市场份额达5.2%，国内市场份额达12.7%，仅次于雅迪控股与爱玛科技。其中，雅迪控股全球及国内市场份额分别为10.7%、26.8%，爱玛科技全球及国内市场份额分别为8.1%、17.9%。

与雅迪和爱玛不同的是，台铃科技主要将“长续航”作为品牌的核心卖点。2015年，台铃打造的“云动力系统”将电动两轮车的续航里程提升到了180公里；2020年推出的豹子超能款，续航更是达到了656.8公里，创下了吉尼斯世界纪录。

目前，电动自行车业务为台铃科技贡献了50%以上的收入，电动摩托车及电池的收入占比则在20%左右。报告期内，电动自行车的平均售价从1297.2元增加至1393.7元，电动摩托车的平均售价由1468.7元增加至1585.3元。

得益于产品平均售价增长及持续优化成本结构，报告期内，台铃科技的业绩呈增长趋势，毛利率也有所上升。

据招股书，2023年、2024年及2025年前三季度（以下简称“报告期”），公司营业收入分别为118.80亿元、136.00亿元、148.40亿元；对应实现年内利润分别约为2.86亿元、4.72亿元、8.23亿元；整体毛利率分别为11.3%、13%、14.6%。

不过，2025年末，国家发展改革委与财政部联合印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确将电动自行车移出补贴范围，政策支持重心转向家电、数码智能产品等领域，这一政策调整将进一步加剧行业市场竞争，对企业的盈利能力与市场拓展能力提出更高要求。

为此，台铃科技正加大出海投入，目前公司产品已远销全球90多个国家和地区，并在越南布局海外生产基地。但财务数据显示，公司海外业务尚未形成规模，目前仍以简单产品出口为主，核心的电机、电控、电池等供应链环节仍高度依赖国内体系。2024年，台铃科技来自中国内地以外的营业收入仅为2.4亿元，占总营业收入136亿元的比例仅为1.8%。

“老三”地位岌岌可危，“长续航”宣传遭质疑

不过，台铃科技的“老三”地位并不稳固。

奥维云网数据显示，2025年，中国电动两轮车内销总量达到5876.7万辆，同比增长16.6%，而台铃在中国电动两轮车市场的份额却同比下降2.4个百分点至11.7%。雅迪以25.5% 的市场份额蝉联榜首，同比提升1.0%；爱玛以19.4% 的份额位居第二，份额微增0.6%。

同时，行业新势力九号公司打破了原有梯队序列，有望赶超台铃科技。据财报，九号公司2025年前三季度，实现营业收入183.9亿元，同比增长68.6%；归母净利润17.9亿元，同比增长84.31%，其中，公司电动自行车收入达到112.76亿元，由于九号电动自行车单价高，台铃单价低，若以营收计，台铃或将痛失行业老三地位。

在此竞争压力下，近年来，台铃科技不断加大营销投入。

报告期内，台铃科技的销售及经销开支分别约为5.64亿元、6.87亿元、6.7亿元，分别占各期总收入的4.7%、5%、4.5%。但公司同期研发费用相比之下就略显不足，分别约为2.55亿元、2.95亿元、2.76亿元，研发投入占营收比例始终维持2%左右，略低于九号公司的4.7%、雅迪控股的3.3%。

“重营销轻研发”策略下，公司遭到不少用户投诉。据招股书披露，2024年公司曾因部分电动车广告内容存在无法核实或不实陈述，受到市场监管部门的行政处罚。

黑猫投诉平台显示，以“台铃电动车”为关键词的累计投诉量超过2200条，尽管公司品牌宣传主打“长续航”，“续航不符”“电池质量差”“虚假宣传”成为高频标签，部分用户反馈实际续航仅为标称续航的一半左右。

有用户反馈，新购置的“台铃优骏2025版”车型标称续航100–120公里，实际使用三天后，原厂GPS记录行驶里程仅约40公里即出现电量告急；另有用户表示，2025年4月购置的“台铃封神”车型，宣传续航里程达百公里，初期实际行驶里程仅约50公里，使用半年后续航里程进一步衰减至十几公里。

就产品投诉问题，记者向公司致电并致函，截至发稿前并未收到回复。

2025年9月，新版《电动自行车安全技术规范》正式落地，随着新国标换购潮红利逐步消退，面向外卖、快递、共享租赁等领域的商用市场已成为行业公认的新增长引擎。

为此，台铃科技推出了面向B端市场的产品线，并提出换电站建设规划，但在行业B端赛道竞争中仍稍显滞后。雅迪控股、爱玛科技等头部企业此前早已率先布局，爱玛科技推出独立商用子品牌“爱玛马赫”，配套智能换电柜与车队管理系统，转型为运力解决方案提供商；雅迪控股也针对骑手群体推出深度定制车型。

据招股书，台铃科技此次IPO募得资金将主要用于提升产能，包括国内基地技改，如无锡基地新增智能生产线及越南基地扩产，以满足新国标合规产品需求；强化销售网络，国内重点布局三四线城市及农村市场，海外加大东南亚、欧洲渠道建设；补充营运资金，剩余资金投向研发与数字化升级。